Nhận định USD: Xu hướng dovish của Fed kéo USD/JPY giảm, hỗ trợ EUR/USD

Tóm tắt nhận định USD

• Kỳ vọng cắt giảm lãi suất gây áp lực lên đồng đô la, thúc đẩy EUR/USD và làm giảm USD/JPY
• Quan điểm dovish của Daly thúc đẩy thảo luận về việc cắt giảm lãi suất hơn hai lần trong năm nay
• Chỉ số PMI dịch vụ ISM và bình luận từ Fed hiện đang được chú ý

Báo cáo việc làm phi nông nghiệp yếu kém của Mỹ vào tháng 7 vừa qua vào thứ Sáu tuần trước tiếp tục gây áp lực lên đồng Đô la Mỹ, với thị trường hiện đang định giá rủi ro cắt giảm lãi suất của Fed hơn 50 điểm cơ bản trong phần còn lại của năm 2025. Đối với các nhà giao dịch USD/JPY và EUR/USD, điều này đặt trọng tâm lớn hơn vào báo cáo PMI phi sản xuất ISM của Mỹ vào thứ Ba và các bình luận từ các quan chức FOMC trong những ngày tới.

Định giá của Fed chi phối thị trường G10 FX

Mặc dù còn nhiều nghi vấn về độ bền vững của xu hướng hiện tại, định giá cắt giảm lãi suất của Fed rõ ràng đang dẫn dắt các biến động tiền tệ trong nhóm G10 FX. Biểu đồ dưới đây minh họa rõ điều này thông qua hệ số tương quan trong 5 ngày giữa các cặp tiền liên quan đến USD và hình dạng đường cong hợp đồng tương lai quỹ Fed năm 2025.

Nguồn: TradingView

Dù là EUR/USD (đen), USD/JPY (đỏ), GBP/USD (xanh dương), USD/CAD (xanh lá), USD/CHF (vàng), hay AUD/USD (xám), các hệ số tương quan từ ±0.84 trở lên trong bảng bên trái thể hiện mối quan hệ chặt chẽ giữa kỳ vọng lãi suất Fed và hiệu suất của các đồng tiền chính so với USD. Bảng bên phải củng cố điều này bằng cách so sánh dữ liệu định giá thị trường dựa trên hợp đồng tương lai với chỉ số USD (biểu diễn bằng tick 5 phút), cho thấy sự tương đồng gần như tuyệt đối.

Tuy nhiên, khi thu nhỏ khung thời gian để xem xét mối tương quan trong vòng một tháng trở lại, biểu đồ ở giữa cho thấy sự liên hệ giữa kỳ vọng lãi suất Mỹ và thị trường FX đã yếu đi đáng kể, hàm ý rằng xu hướng này có thể không kéo dài mãi mãi.

PMI và phát biểu từ Fed là tâm điểm tiếp theo

Giả sử xu hướng hiện tại không sớm bị phá vỡ, chỉ số PMI phi sản xuất ISM công bố thứ Ba và các phát biểu sắp tới từ các quan chức Fed sẽ là yếu tố quan trọng tiếp theo. Những phát biểu dovish từ bà Mary Daly hôm thứ Hai đã góp phần vào đà suy yếu của USD vào cuối phiên.

Chủ tịch Fed San Francisco, một trong những thành viên ôn hòa của FOMC, cho biết thời điểm cắt giảm lãi suất đang đến gần, và ám chỉ rằng Fed có thể cần thực hiện hơn hai lần cắt giảm, dựa trên sự suy yếu của thị trường lao động và mức lạm phát thấp. Phát biểu này có thể phản ánh một sự dịch chuyển rộng hơn trong quan điểm của các nhà hoạch định chính sách. Dù không có bài phát biểu chính thức nào của Fed cho đến thứ Năm, khả năng truyền thông trích dẫn ý kiến từ các quan chức khác vẫn hoàn toàn có thể xảy ra.

Đối với chỉ số PMI, các yếu tố then chốt cần quan sát bao gồm đơn đặt hàng mới và các chỉ số giá cả, vì chúng sẽ tác động đến kỳ vọng tăng trưởng và lạm phát trong khu vực dịch vụ - bộ phận lớn nhất và có ảnh hưởng nhất trong nền kinh tế Mỹ.

USD/JPY phá vỡ vùng hỗ trợ

Nguồn: TradingView

Trước áp lực gia tăng từ kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed, USD/JPY đã giảm mạnh trong những ngày gần đây. Cặp tiền này đảo chiều rõ rệt vào thứ Sáu và tiếp tục giảm sâu vào thứ Hai, xuyên thủng mức hỗ trợ ngang tại 147.00 cùng với đường xu hướng tăng từ đáy tháng 7, làm dấy lên lo ngại về khả năng thay đổi xu hướng nếu giá duy trì dưới ngưỡng này.

Các chỉ báo động lượng đã quay đầu, tuy nhiên RSI (14) và MACD vẫn chưa phát tín hiệu giảm giá rõ ràng, cho thấy bức tranh trung lập và nhấn mạnh vai trò của hành động giá ngắn hạn.

Nếu xu hướng giảm được duy trì, có thể xuất hiện thêm lực bán mới. Khi đó, lệnh dừng lỗ có thể được đặt trên 147.00 để giới hạn rủi ro. Các ngưỡng hỗ trợ tiếp theo gồm 146.00 và đường trung bình động 50 ngày ở gần đó. Nếu vùng này bị xuyên thủng, các mức 144.44 và 142.42 sẽ là mục tiêu tiếp theo.

Trong trường hợp USD/JPY đảo chiều tăng và giữ trên 147.00, các mức kháng cự 147.95 và 149.00 - từng là rào cản trong tuần trước - sẽ là mốc mà phe mua nhắm tới. Dừng lỗ có thể đặt dưới 147.00 để bảo vệ vị thế.

EUR/USD kiểm tra đường trung bình động 50 ngày

Nguồn: TradingView

EUR/USD cũng đang thu hút sự chú ý từ phe mua, khi cặp tiền này duy trì trên ngưỡng 1.1558 trong phiên thứ Hai – mức đáy thiết lập ngày 17 tháng 7. Điều này giữ cho tín hiệu tăng giá từ mô hình sao mai hoàn thành vào thứ Sáu vẫn còn hiệu lực, tuy nhiên cặp tiền này sẽ cần vượt qua đường trung bình động 50 ngày trong ngắn hạn để duy trì đà phục hồi.

Khi các chỉ báo động lượng đang ở trạng thái trung lập, hành động giá tiếp tục là yếu tố được ưu tiên trong phân tích.

Nếu đà tăng được duy trì, các vị thế mua có thể được thiết lập trên đường MA 50 ngày, với dừng lỗ dưới đường này hoặc dưới mức 1.1558 để giới hạn rủi ro. Các mốc 1.1665 và 1.1720 là các mức kháng cự cần theo dõi – trong đó mốc 1.1720 trùng với đường xu hướng tăng thiết lập ngày 27 tháng 3.

Ngược lại, nếu EUR/USD mất mốc 1.1558, kịch bản đảo chiều có thể xảy ra, tạo điều kiện cho phe bán nhắm đến các vùng hỗ trợ tại 1.1450 và 1.1400. Dừng lỗ nên đặt trên 1.1558 để bảo vệ vị thế.