Nỗi sợ “Làn sóng xanh” có thể sẽ mờ đi khi hiện thực quay trở lại
Đỗ Duy Đạt
Associate Manager, FX G7
Các thị trường đang nghiêng về việc đặt cược vào Thượng viện do Đảng Dân chủ kiểm soát, với trái phiếu và cổ phiếu giảm trong bối cảnh tin đồn về chi tiêu, thuế và nhiều quy định hơn. Có nhiều khả năng những động thái này sẽ bị đảo ngược dù bất kể kết quả cuối cùng là gì, vì các trader đang áp dụng logic “nhị phân” (chỉ có 2 trường hợp loại trừ lẫn nhau cho kết quả cuối cùng) cho một tình huống chính trị nhiều sắc thái.
Rõ ràng, một chiến thắng của Đảng Dân chủ có nghĩa rằng các nhà đầu tư kỳ vọng sẽ có nhiều kích thích tài khóa hơn nữa và nó sẽ đến nhanh chóng. Sự thúc đẩy tài khóa đó sẽ là tín hiệu “bullish” cho cổ phiếu và “bearish” cho trái phiếu. Tuy nhiên, phần lớn dự đoán về việc chi tiêu nhiều dường như đã được phản ánh vào giá. Nếu đúng như vậy, chúng ta có thể thấy sự suy yếu của giá cổ phiếu và trái phiếu phục hồi nếu lợi suất tăng đột biến lên trên trên 1% - một kịch bản “bán sự thật” (sell the fact) quen thuộc.
Sau đó, câu hỏi sẽ trở thành động thái thị trường đã được ảnh hưởng đến đâu bởi những lo ngại về Joe Biden và một Quốc hội do Đảng Dân chủ kiểm soát sẽ tăng thuế và quy định. Một Thượng viện 51-50 vẫn có nghĩa là Đảng Cộng Hòa còn rất nhiều công cụ để ngăn chặn một dự luật nếu muốn. Điều đó khó có thể xảy ra với gói kích thích tài khóa bổ sung bởi vì có quá nhiều đảng viên Cộng hòa cũng muốn điều đó, nhưng mọi thứ khác sẽ phải được thương lượng, thậm chí kéo dài. Điều đó có nghĩa là mặt trái của Làn sóng xanh có thể ít được nhắc đến hơn nhiều người kỳ vọng, vì Đảng Dân chủ sẽ khó có thể tiếp tục chi tiêu mà không gặp cản trở nào. Sự phục hồi của đồng USD và lợi suất có thể là biểu hiện rõ rang nhất của thực tế đó.
Một động thái khác có thể được mong đợi là sự suy giảm của VIX, điều này sẽ giúp khuyến khích việc “buy on dip” trên thị trường chứng khoán. Thị trường vốn ưa thích sự chắc chắn, vì vậy, có tiềm năng các tài sản sẽ đảo chiều khi thị trường nhận thấy một vài tín hiệu về sự chắc chắn đó - cho dù đó có phải là một chiến thắng của Đảng Dân chủ hay không.
