NZD/USD: Thị trường lao động yếu kém báo hiệu rủi ro cho NZD

Tóm tắt triển vọng NZD/USD

Báo cáo việc làm quý II của New Zealand cho thấy thêm nhiều dấu hiệu cho thấy thị trường lao động đang suy yếu, dù tỷ lệ thất nghiệp chính thức thấp hơn một chút so với kỳ vọng. Việc làm giảm, tỷ lệ tham gia lao động thấp hơn, tỷ lệ sử dụng lao động chưa đầy đủ tăng và tỷ lệ thất nghiệp thanh niên duy trì ở mức cao cho thấy thị trường đang chững lại. Điều này làm giảm khả năng tăng áp lực tiền lương, góp phần hạ nhiệt lạm phát.

Đồng kiwi tăng nhẹ sau báo cáo, nhờ con số thất nghiệp thấp hơn kỳ vọng, nhưng thị trường hoán đổi vẫn định giá mức sàn lãi suất tiền mặt ở 2.75%. Theo chúng tôi, nếu các xu hướng hiện tại tiếp diễn, nguy cơ cắt giảm sâu hơn vẫn còn hiện hữu và điều này có thể hạn chế tiềm năng tăng giá của NZD/USD trong trung và dài hạn.

Báo cáo việc làm quý II: các yếu tố nền tảng vẫn yếu

Dữ liệu lao động mới nhất tiếp tục phản ánh sự yếu kém trong nền tảng thị trường, bất chấp tỷ lệ thất nghiệp chính thức thấp hơn kỳ vọng. Cụ thể, tỷ lệ thất nghiệp điều chỉnh theo mùa tăng lên 5.2% từ 5.1% trong quý I – phù hợp với dự báo của RBNZ, nhưng thấp hơn mức 5.3% mà thị trường kỳ vọng.

Việc làm giảm 0.1%, trái với kỳ vọng tăng 0.2% của RBNZ. Tỷ lệ tham gia lao động giảm xuống 70.5%, thấp hơn mức dự báo 70.8%. Mức giảm này phần nào hạn chế sự gia tăng của tỷ lệ thất nghiệp, nhưng vẫn phản ánh sự suy yếu trong điều kiện thị trường lao động. Tỷ lệ việc làm giảm xuống 66.8% từ mức 67.1% trong quý trước, thấp hơn 0.3 điểm phần trăm so với kỳ vọng của RBNZ.

Nguồn: StatsNZ

Dù tỷ lệ tham gia giảm, mức sử dụng lao động chưa đầy đủ – tức bao gồm cả người thất nghiệp và người làm việc dưới mức tiềm năng – lại tăng lên 12.8% từ mức 12.4% trong quý trước. Điều này cho thấy dư địa lao động chưa khai thác đang mở rộng.

Tỷ lệ thất nghiệp thanh niên vẫn duy trì ở mức cao, đứng tại 12.9%. Đây là một tín hiệu đáng lo, cho thấy nhóm lao động nhạy cảm nhất vẫn đang chịu ảnh hưởng tiêu cực từ đà tăng trưởng chậm lại của nền kinh tế.

Lương tư nhân (không tính thưởng) tăng 2.2% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn mức kỳ vọng 2.3%, củng cố thêm quan điểm rằng áp lực lạm phát từ tiền lương là rất hạn chế. Nhìn chung, dù con số thất nghiệp chính thức tích cực, các chi tiết cho thấy thị trường lao động tiếp tục nới lỏng, qua đó giảm bớt rủi ro lạm phát trong nước.

Thị trường vẫn kỳ vọng lãi suất tiền mặt RBNZ duy trì mức sàn 2.75%

Dù nền tảng yếu kém, thị trường dường như vẫn chú trọng vào con số thất nghiệp thấp hơn kỳ vọng, giúp NZD tăng giá nhẹ so với USD. Tuy nhiên, thị trường hoán đổi không cho thấy sự thay đổi đáng kể: các nhà đầu tư tiếp tục giữ kỳ vọng rằng lãi suất tiền mặt sẽ không giảm dưới 2.75% trong chu kỳ hiện tại.

Tuy nhiên, với tỷ lệ sử dụng lao động chưa đầy đủ gia tăng và tăng trưởng tiền lương chậm lại, cùng với một phần đáng kể dân số trong độ tuổi lao động không tham gia vào lực lượng lao động, kỳ vọng này có thể là quá lạc quan. Nếu muốn hỗ trợ khu vực tư nhân, chính sách tiền tệ cần chuyển sang hướng kích thích, không thể duy trì trung lập. Điều này cho thấy khả năng lãi suất có thể giảm xuống mức trung bình 2% – hoặc thấp hơn. Đây là rủi ro mà chúng tôi vẫn đang theo dõi chặt chẽ.

Phân tích kỹ thuật NZD/USD

NZD/USD hiện đang giao dịch gần đáy của biên độ đã được xác lập từ tháng 5, sau một chuỗi các đỉnh thấp hơn và đáy thấp hơn trong tháng qua, kể từ đợt tăng ngắn vượt mức 0.6100 hồi đầu tháng 7.

Nguồn: TradingView

RSI (14) vẫn dưới mức 50, trong khi MACD đang tiếp tục đi xuống vùng tiêu cực và đã cắt xuống dưới đường tín hiệu từ cuối tháng 7. Đây là hai tín hiệu cho thấy động lượng tiếp tục nghiêng về phía giảm giá. Tuy nhiên, với mức hỗ trợ quanh 0.5850 và đường trung bình động 200 ngày ngay bên dưới, khó có thể duy trì quan điểm quá bi quan trừ khi hai ngưỡng này bị phá vỡ một cách rõ ràng.

Xét về trung hạn, NZD/USD có thể đang hình thành mô hình nêm giảm – điều thường báo hiệu khả năng đảo chiều hoặc ít nhất là sự chững lại của xu hướng giảm trong trung và dài hạn.

Hiện tại, lực mua đã xuất hiện trở lại khi giá giảm về dưới 0.5900 – mức từng ghi nhận hành động giá tích cực vào đầu năm. Với chiến lược giao dịch ngược xu hướng, nhà đầu tư có thể cân nhắc thiết lập vị thế mua quanh vùng này với lệnh dừng lỗ ngay bên dưới để kiểm soát rủi ro. Tùy thuộc vào mức độ chấp nhận rủi ro, lệnh dừng có thể được đặt thấp hơn đường trung bình động 200 ngày.

Về phía kháng cự, mức 0.5940 là mốc đầu tiên cần vượt qua, trước khi nhắm đến 0.6000 và đường trung bình động 50 ngày. Nếu động lượng tăng tiếp tục, các mức kháng cự tại 0.6050 và 0.6110 – đỉnh của mô hình nêm – sẽ là các mục tiêu tiếp theo.

Ở chiều giảm, mức 0.5883 – đáy của ngày thứ Ba – là vùng hỗ trợ gần nhất cần theo dõi. Bên dưới, hỗ trợ của mô hình nêm tại 0.5850 và đường trung bình động 200 ngày là các vùng then chốt. Nếu mức này bị xuyên thủng một cách rõ ràng, xu hướng giảm dài hạn kể từ tháng 1/2021 có thể sẽ tiếp tục chi phối.