OECD: Fed có thể giảm lãi suất thêm 3 lần khi tăng trưởng Mỹ chậm lại

OECD dự kiến lãi suất chính sách của Mỹ sẽ được hạ xuống mức 3.25%–3.5% vào mùa xuân năm sau, do các mức thuế quan thương mại cao đang làm suy yếu đà tăng trưởng kinh tế. Theo báo cáo triển vọng kinh tế tạm thời công bố hôm thứ Ba, tăng trưởng kinh tế Mỹ được dự báo giảm xuống 1.8% trong năm nay, từ mức 2.8% của năm 2024, và tiếp tục giảm còn 1.5% vào năm 2026.

Tuy vậy, OECD cho rằng mức tăng trưởng này của Mỹ vẫn vượt các nền kinh tế G7 khác trong năm nay. Anh dự kiến sẽ có mức tăng trưởng mạnh thứ hai với 1.4%, trong khi Đức, Pháp và Ý đều được dự báo tăng trưởng dưới 1%.

Fed tuần trước đã hạ biên độ lãi suất mục tiêu thêm 0.25 điểm phần trăm xuống 4%–4.25%, đánh dấu lần giảm đầu tiên kể từ tháng 12. Quyết định này được đưa ra sau số liệu cho thấy tuyển dụng ở Mỹ đang nguội nhanh, trong khi các mức thuế quan của Tổng thống Donald Trump vẫn chưa gây tác động lớn đến lạm phát.

Nền kinh tế Mỹ đã chứng tỏ khả năng chống chịu tương đối tốt trước thuế quan cao, một phần nhờ đầu tư mạnh mẽ vào công nghệ thông tin, bao gồm trí tuệ nhân tạo. Dự báo tăng trưởng của OECD cho Mỹ trong năm nay cao hơn 0.2 điểm phần trăm so với báo cáo tháng 6, trong khi dự báo cho năm 2026 không thay đổi.

Tuy nhiên, tỷ lệ thất nghiệp cao hơn và số lượng vị trí tuyển dụng giảm đang cho thấy thị trường lao động “đang mềm lại”, OECD nhận định, mở đường cho việc giảm lãi suất thêm.

“Thị trường lao động không còn mạnh như trước,” nhà kinh tế trưởng OECD Álvaro Pereira cho biết trong một cuộc phỏng vấn. “Với động thái mới nhất của Fed, chúng tôi dự báo sẽ có thêm một lần cắt giảm lãi suất trong năm nay và có thể hai lần nữa vào đầu năm sau,” ông nói thêm. Pereira gần đây đã được bổ nhiệm làm Thống đốc tiếp theo của Ngân hàng Bồ Đào Nha.

Fed đang chịu áp lực lớn từ Trump trong việc hạ lãi suất mạnh, khiến giới kinh tế lo ngại rằng quyền tự chủ trong việc điều chỉnh lãi suất để kiểm soát lạm phát có thể bị suy yếu. OECD cảnh báo rằng việc duy trì độc lập của ngân hàng trung ương là cần thiết để bảo vệ uy tín chính sách và giảm “biến động và tính dai dẳng” của lạm phát.

Dù 11/12 thành viên Fed ủng hộ quyết định hạ lãi suất tuần trước, vẫn tồn tại những bất đồng sâu sắc về bước đi tiếp theo. Một thành viên cho rằng biên độ lãi suất mục tiêu cần tăng thêm 0.25 điểm phần trăm trước cuối năm, trong khi Stephen Miran — một đồng minh của Trump vừa được xác nhận vào Hội đồng Thống đốc Fed tuần trước — lại ủng hộ thêm năm lần cắt giảm 0.25 điểm phần trăm.

Miran cho biết hôm thứ Hai rằng lãi suất Mỹ hiện đang cao hơn gần 2 điểm phần trăm so với mức cần thiết, và cho rằng nguồn thu từ thuế quan cùng tác động hạ nhiệt lạm phát từ chính sách nhập cư cứng rắn của Trump đã tạo thêm dư địa để cắt giảm.

OECD lưu ý trong báo cáo rằng quá trình hạ nhiệt lạm phát đã “chững lại” ở nhiều quốc gia, đồng thời các mức thuế quan bắt đầu ảnh hưởng đến giá một số hàng tiêu dùng ở Mỹ. Dù vậy, OECD dự báo lạm phát Mỹ năm nay chỉ tăng nhẹ lên 2.7%, so với 2.5% của năm ngoái, và sẽ duy trì trên mục tiêu 2% của Fed, đạt 3% vào năm 2026.

Tăng trưởng của các nền kinh tế G20 được dự báo giảm từ 3.4% năm 2024 xuống 3.2% năm 2025 và 2.9% năm 2026. Nguyên nhân đến từ việc các hoạt động kinh tế đẩy sớm trước các mức thuế của Trump đang dần hạ nhiệt, trong khi “thuế quan cao hơn và bất ổn chính sách vẫn ở mức cao” đang làm suy yếu đầu tư và thương mại.

Ngược lại, triển vọng GDP của Trung Quốc được điều chỉnh tăng nhẹ, với dự báo tăng trưởng 4.9% cho năm 2025 và 4.4% cho năm 2026. Ấn Độ dự kiến duy trì mức tăng trưởng mạnh mẽ, đạt 6.7% trong năm nay và 6.2% vào năm sau.

OECD cũng cảnh báo về các rủi ro tiềm ẩn, bao gồm nguy cơ lạm phát quay trở lại, tình trạng tài khóa yếu kém nghiêm trọng và khả năng xảy ra “định giá lại” tiêu cực trên thị trường tài chính. “Biến động cao và khó lường của thị trường tiền điện tử cũng làm tăng rủi ro đối với ổn định tài chính, khi sự liên kết với hệ thống tài chính truyền thống ngày càng lớn,” tổ chức này cho biết.

Trong khi đó, các nghị sĩ Cộng hòa tại Hạ viện Mỹ đang tìm cách chấm dứt việc Washington cấp ngân sách cho OECD, do bất mãn với vai trò của tổ chức này trong việc xây dựng quy tắc thuế toàn cầu, mà họ cho rằng gây bất lợi cho các doanh nghiệp Mỹ.