Phố Wall rung chuyển: Đồng USD lao dốc, nhà đầu tư châu Âu chịu cú sốc kép

Phố Wall đang rung chuyển khi đồng đô la lao dốc, giáng một cú sốc kép lên nhà đầu tư châu Âu. Không chỉ chứng khoán Mỹ giảm giá, mà sự suy yếu của đồng bạc xanh còn khiến khoản đầu tư của họ mất thêm giá trị khi quy đổi sang euro. Trước đây, họ hưởng lợi từ chu kỳ thuận lợi khi cổ phiếu Mỹ tăng và đồng đô la mạnh lên, nhưng nay cả hai yếu tố này đều đảo chiều, đẩy họ vào thế khó. Nếu xu hướng này tiếp tục, làn sóng rút vốn từ châu Âu có thể gây thêm áp lực lên Phố Wall.

Đợt suy giảm của chứng khoán Mỹ năm nay đã khiến nhiều nhà đầu tư bất ngờ, bởi trước đó họ kỳ vọng rằng Phố Wall sẽ tiếp tục vượt trội. Tuy nhiên, việc đồng USD mất giá đã làm tăng thêm "nỗi đau" cho các nhà đầu tư nước ngoài. Trước đây, lợi nhuận từ tỷ giá hối đoái giúp bù đắp một phần tổn thất từ chứng khoán.

Chỉ số S&P 500 – đại diện cho các cổ phiếu blue-chip – đã giảm gần 4% tính theo đô la Mỹ từ đầu năm đến nay, nhưng khi quy đổi sang đồng euro, mức giảm lên tới hơn 8%.

Trong hai thập kỷ qua, đồng đô la đã mạnh lên so với các đồng tiền chủ chốt khác, đợt tăng giá gần nhất diễn ra vào cuối năm ngoái.

Theo Peter Oppenheimer, chiến lược gia trưởng về cổ phiếu toàn cầu tại Goldman Sachs, chu kỳ thuận lợi từng giúp nhà đầu tư châu Âu hưởng lợi từ Phố Wall nay đã đảo chiều. Trước đây, họ vừa hưởng lợi từ cổ phiếu Mỹ tăng giá, vừa được hỗ trợ bởi đồng đô la mạnh lên, giúp gia tăng lợi nhuận khi quy đổi về euro. Nhưng nay, cả hai yếu tố này đều suy yếu cùng lúc: chứng khoán Mỹ lao dốc, đồng bạc xanh mất giá, khiến khoản đầu tư của họ lỗ nặng hơn. Nếu xu hướng này tiếp diễn, làn sóng rút vốn từ châu Âu có thể tạo thêm áp lực lên thị trường Mỹ.

Vào quý cuối cùng của năm 2024, chứng khoán Mỹ đã chạm mức cao kỷ lục nhờ sự lạc quan về lĩnh vực công nghệ và kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp sẽ được thúc đẩy bởi những cam kết cắt giảm thuế của Donald Trump. S&P 500 tăng 2% tính theo đô la Mỹ, nhưng khi quy đổi sang euro, mức tăng lên đến gần 10%.

Tuy nhiên, đà tăng của USD đã đảo chiều mạnh mẽ trong năm nay khi giới đầu tư điều chỉnh lại kỳ vọng về tác động của các chính sách bảo hộ của Trump. Trước đó, họ cho rằng các mức thuế quan cao sẽ đẩy lạm phát Mỹ tăng và làm tổn hại tăng trưởng ở các khu vực khác, qua đó đẩy đồng đô la tăng giá và đưa đồng euro tiến gần đến ngang giá với USD.

Kể từ giữa tháng 1, USD suy yếu do lo ngại về tăng trưởng kinh tế Mỹ, trong khi các cam kết tăng chi tiêu quốc phòng của châu Âu lại thúc đẩy tâm lý lạc quan tại khu vực này.

USD từng được coi là tấm khiên bảo vệ nhà đầu tư nước ngoài khi thị trường biến động, nhưng vai trò đó nay đang lung lay. Trước đây, khi chứng khoán Mỹ suy yếu, USD thường tăng giá, giúp nhà đầu tư châu Âu hạn chế rủi ro mà không cần phòng hộ tiền tệ. Tuy nhiên, lần này, đô la Mỹ giảm cùng lúc với đà lao dốc của Phố Wall, khiến họ chịu lỗ kép. Sự thay đổi này có thể buộc nhà đầu tư quốc tế đánh giá lại chiến lược rót vốn vào tài sản định giá bằng USD, làm gia tăng áp lực lên thị trường Mỹ.

Suốt thập kỷ qua, nhà đầu tư nước ngoài thường rót vốn vào Phố Wall mà không cần phòng hộ rủi ro tiền tệ, nhờ niềm tin rằng đồng đô la sẽ tăng giá khi thị trường suy yếu, giúp bù đắp tổn thất. Nhưng giờ đây, điều đó không còn đúng. Khi chứng khoán Mỹ lao dốc, USD cũng suy yếu, khiến nhà đầu tư chịu lỗ nặng hơn. Theo George Saravelos từ Deutsche Bank, sự thay đổi này buộc giới đầu tư quốc tế phải đánh giá lại chiến lược phân bổ vốn, có thể làm thay đổi dòng tiền vào thị trường Mỹ trong thời gian tới.

Một số nhà đầu tư đã bắt đầu rút lui. Theo khảo sát của Bank of America trong tháng này, hơn 20% các nhà quản lý quỹ châu Âu cho biết họ đang giảm tỷ trọng nắm giữ cổ phiếu Mỹ, mức cao nhất kể từ giữa năm 2023.

Một làn sóng rút vốn mạnh hơn từ châu Âu có thể gây thêm áp lực lên chứng khoán Mỹ, vốn đã rơi vào vùng điều chỉnh đầu tháng này.

S&P 500 có thể đối mặt với áp lực giảm điểm mạnh nếu làn sóng rút vốn từ nhà đầu tư nước ngoài gia tăng. Theo Torsten Slok từ Apollo, trong những năm qua, các quỹ quốc tế đã tích lũy lượng lớn cổ phiếu Mỹ, tạo ra một vị thế mua ròng đáng kể. Tuy nhiên, khi đồng đô la suy yếu và Phố Wall lao dốc, động lực nắm giữ tài sản định giá bằng USD đang giảm dần. Nếu xu hướng bán tháo này lan rộng, dòng tiền rời khỏi thị trường Mỹ có thể đẩy S&P 500 vào một đợt điều chỉnh sâu hơn.