Sự suy yếu của USD và kỳ vọng về Fed thúc đẩy đà tăng của vàng đầu tuần

Sự suy yếu của USD và các đồn đoán rằng Fed có thể nối lại hoạt động mua tài sản đã trở thành động lực khiến vàng tăng mạnh từ đầu tuần. Tuy nhiên, diễn biến trong Thứ Năm và Thứ Sáu cho thấy xu hướng này không còn là một chiều. Năm 2011, vàng lập đỉnh lịch sử nhờ các chương trình nới lỏng định lượng. Từ đầu năm 2025 đến nay, kim loại quý đã tăng 60% và đang hướng tới mức tăng hằng năm mạnh thứ hai trong lịch sử sau năm 1979. Việc mua vào khi giá điều chỉnh cùng loạt cắt giảm lãi suất của các ngân hàng trung ương lớn trong năm nay đã tạo môi trường tiền tệ thuận lợi, kéo lợi suất trái phiếu kho bạc giảm và làm USD yếu đi – điều kiện lý tưởng cho vàng.

Mặt khác, ngày càng rõ ràng rằng thị trường đang trở nên bão hòa với vàng và các kim loại quý. Từ cuối tháng trước, vàng liên tục bị bán tháo mạnh sau nhịp tăng, dường như phản ánh nỗ lực của phe bán nhằm khẳng định rằng họ đã bẻ gãy đà đi lên của phe mua.

Giống như nhiều tài sản rủi ro khác, vàng chịu áp lực trong cuối tuần khi khả năng Fed cắt giảm lãi suất tháng 12 giảm mạnh. Nếu các thành viên FOMC thực sự định hướng thị trường theo kịch bản này, USD sẽ tăng và vàng sẽ giảm. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn đánh giá rủi ro gia tăng rằng các dữ liệu từ Hoa Kỳ có thể cho thấy tình hình kinh tế giảm tốc mạnh mẽ. Trong kịch bản đó, USD thường tăng và tâm lý né tránh rủi ro quay trở lại, nhưng ở giai đoạn đầu, vàng thường tăng vọt trước khi suy yếu sau đó.