Sự thận trọng của Fed sẽ khiến đường cong lợi suất tiếp tục dốc lên
Đỗ Duy Đạt
Associate Manager, FX G7
Fed đã tăng cường dự báo lạm phát của họ nhưng điều này vẫn chưa đủ để điều chỉnh dot plot cho thấy Fed sẽ tăng lãi suất vào năm 2023. Với việc Fed cần nhìn thấy bằng chứng kinh tế thực sự phục hồi trước khi nghĩ đến việc tăng lãi suất, lợi suất kỳ hạn ngắn sẽ khó tăng mạnh , đặt nền tảng giúp cho đường cong lợi suất trở nên dốc hơn.
Như hiện tại, các thị trường vẫn đặt cược lần tăng lãi suất đầu tiên vào tháng 3 năm 2023. Dot plot cho cuối năm 2023 không có thay đổi nào, ngay cả với dự báo PCE 2.1% trong năm đó, điều đó đơn giản là chưa đủ. Động thái này nhấn mạnh cam kết của Fed đối với FAIT (flexible average inflation targeting - mục tiêu lạm phát trung bình linh hoạt) và họ cần thực sự thấy dữ liệu kinh tế được cải thiện. Đây chính là một phiên bản Fed thận trọng hơn nhiều so với lịch sử.
Đường cong lợi suất danh suất danh nghĩa phản ứng dốc hơn. Nhưng hơn thế nữa, đường cong lợi suất được điều chỉnh theo lạm phát cũng trở nên dốc hơn.
Với việc Fed có thể sẽ tiếp tục trì hoãn bất kỳ đợt thắt chặt chính sách nào, điều này cũng có thể dẫn đến nhiều việc phải làm hơn sau đó để bắt kịp lạm phát. Do đó, với lợi suất ngắn hạn vẫn bị ghim ở mức thấp, dữ liệu kinh tế cải thiện và chi tiêu cơ sở hạ tầng sắp tới, đường cong lợi suất nhiều khả năng sẽ tiếp tục trở nên dốc hơn.
Stephen Spratt, Bloomberg
