Sức hấp dẫn của carry trade ở thị trường mới nổi tăng lên nhờ biến động FX giảm

Biến động tiền tệ EM đã giảm khoảng 1.3 điểm phần trăm trong quý này, giảm nhanh hơn so với một chỉ số tương tự theo dõi các đồng tiền Nhóm Bảy, theo dữ liệu của JPMorgan Chase & Co. Tỷ lệ giữa hai chỉ số đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2013 vào tuần trước và xu hướng có thể tiếp tục với đồng đô la bị ràng buộc trong phạm vi.

Sự sụt giảm trong biến động ngoại hối đến vào một thời điểm quan trọng, với lợi nhuận từ các giao dịch carry EM được tài trợ bằng đô la đã trượt giảm khi đồng bạc xanh ổn định. Các can thiệp của ngân hàng trung ương cũng đã giúp kiểm soát biến động. Vì các giao dịch carry — vay ở một tài sản có lợi suất thấp để đầu tư vào một tài sản có lợi suất cao hơn — rất dễ bị ảnh hưởng bởi các biến động FX ngắn hạn, thị trường bình lặng hơn làm giảm rủi ro.

“Biến động FX thấp hoạt động có lợi cho các giao dịch carry EM do tỷ lệ carry-to-risk tốt hơn,” Shoki Omori, chiến lược gia bàn giao dịch chính tại Mizuho, cho biết. “Khối lượng FX EM đang chậm lại vì các phạm vi FX thực tế, đặc biệt là ở châu Á, đã sụp đổ với các ngân hàng trung ương ở Trung Quốc, Ấn Độ, Indonesia và Hàn Quốc tích cực làm mịn FX giao ngay để kiểm soát biến động và các mức cố định.”

Một chỉ số của tám giao dịch carry EM được tài trợ qua đô la đã trượt giảm trong quý ba, mang lại lợi nhuận khoảng 1.4%. Điều đó so với lợi nhuận hơn 4% được thấy trong hai quý đầu năm nay, theo một chỉ số của Bloomberg.

Các đồng tiền EM có lợi suất cao vẫn hấp dẫn, với lợi suất ngụ ý kỳ hạn ba tháng ở Mexico, Brazil và Colombia ở mức 7% hoặc cao hơn. Với biến động FX giảm, các nhà đầu tư tự tin hơn rằng biến động trong tỷ giá giao ngay sẽ không ăn mòn những lợi nhuận đó.

“Sự sụt giảm rộng hơn trong định giá biến động trên các lớp tài sản” hỗ trợ cho hiệu suất carry EM, các chiến lược gia của Goldman Sachs bao gồm Kamakshya Trivedi và Danny Suwanapruti viết trong một ghi chú vào thứ Tư.