Tài sản thị trường mới nổi được dự báo sẽ có hiệu suất vượt trội hơn các nước phát triển

Kỳ vọng về việc nới lỏng chính sách của Federal Reserve, sự chuyển hướng khỏi các khoản đầu tư vào Mỹ, và các chính sách tài khóa thận trọng hơn ở các quốc gia mới nổi có khả năng sẽ thúc đẩy sự vượt trội này, theo Fidelity International, T. Rowe Price và Ninety One Plc. Lạm phát thuận lợi cũng cho thấy các thị trường mới nổi sẽ thịnh vượng, họ nói.

Các nhà phân tích dự đoán chỉ số MSCI Emerging Markets của cổ phiếu sẽ tăng khoảng 15% trong 12 tháng tới, so với khoảng 10% của chỉ số đối tác phát triển. Dòng vốn chảy vào cổ phiếu thị trường mới nổi cũng đang tăng trưởng nhanh hơn so với các đối tác, dựa trên một số quỹ giao dịch lớn nhất thế giới.

“Cổ phiếu thị trường mới nổi có khả năng sẽ vượt trội khi được hưởng lợi từ các yếu tố thuận lợi của việc nới lỏng chính sách tiền tệ địa phương trên hầu hết các thị trường, thúc đẩy cho vay và tiêu dùng trong nước, đồng thời đồng Đô la yếu đi,” George Efstathopoulos, một nhà quản lý quỹ tại Fidelity ở Singapore, cho biết. “Cũng cần nhớ rằng Federal Reserve, với vai trò là ngân hàng trung ương quan trọng nhất, rất có thể sẽ tiếp tục nới lỏng trong các quý tới.”

Dòng vốn quỹ dường như đang ưu ái các thị trường mới nổi kể từ thông báo “Liberation Day” của Trump vào ngày 2 tháng Tư. Kể từ đó, các nhà đầu tư đã rót khoảng 5.8 tỷ USD vào iShares Core MSCI Emerging Markets ETF, quỹ ETF thị trường mới nổi lớn nhất thế giới, chiếm khoảng 8% tổng tài sản quỹ của nó. Con số này so sánh với 5.6 tỷ USD được đầu tư vào Vanguard FTSE Developed Market ETF, một quỹ lớn khác, nhưng chỉ chiếm khoảng 3.3% tổng tài sản của quỹ đó.

Tài sản thị trường mới nổi nhận thêm động lực vào thứ Sáu khi Chủ tịch Fed Jerome Powell phát tín hiệu rằng ngân hàng trung ương Mỹ có khả năng đang trên đà cắt giảm lãi suất vào tháng Chín. Sau các bình luận của ông tại Jackson Hole, các nhà đầu tư đã tăng đặt cược rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp ngày 16-17 tháng Chín.

Chỉ số MSCI Emerging Markets và chỉ số đối tác phát triển đều đã tăng khoảng 14% kể từ ngày 2 tháng Tư, với các đợt tăng được thúc đẩy bởi lạc quan rằng các mối đe dọa thuế quan của Trump chủ yếu là các vị trí thương lượng. Hiệu suất trái phiếu cũng tương đương, với một chỉ số của Bloomberg về nợ thị trường mới nổi mang lại lợi nhuận 4% và một chỉ số tương tự về nợ thị trường phát triển tăng 3%.

Một trong những lý do lớn nhất khiến tài sản thị trường mới nổi có khả năng vượt qua các đối tác là do các chính sách tài khóa chính thống hơn — và thân thiện với thị trường — của họ, theo Archie Hart, một nhà quản lý quỹ cổ phiếu thị trường mới nổi tại Ninety One ở London.

“Nếu nhìn vào các nhà hoạch định chính sách ở các thị trường mới nổi, họ bảo thủ, họ bị thị trường kỷ luật, họ thực dụng, vì vậy chúng ta không thấy những thâm hụt tài khóa lớn không bền vững như ở các thị trường phát triển,” ông nói.

Định giá hấp dẫn hơn ở các thị trường đang phát triển, theo T. Rowe Price.

“Chúng tôi có quan điểm tăng tỷ trọng đối với cổ phiếu thị trường mới nổi trong danh mục đầu tư đa tài sản của mình” vì định giá vẫn hợp lý hơn so với các thị trường phát triển, kết hợp với triển vọng tăng trưởng lợi nhuận cao hơn, Thomas Poullaouec, một nhà quản lý danh mục tại công ty ở Singapore, cho biết.

Poullaouec nói rằng ông vẫn thích một số đồng tiền của các quốc gia đang phát triển, mặc dù cần phải chọn lọc.

“Phần lớn tiềm năng tăng giá của các đồng tiền thị trường mới nổi đã được định giá, đặc biệt là do vị thế bán khống đồng Đô la Mỹ đang rất đông đúc,” ông nói. “Tuy nhiên, chúng tôi vẫn duy trì vị thế tích cực đối với các đồng tiền Mỹ Latinh, đặc biệt là đồng real Brazil, được hỗ trợ bởi lợi suất cao và tâm lý tài khóa được cải thiện.”

Chỉ số Citi Inflation Surprise Index cho các thị trường mới nổi đạt trung bình âm 19 trong năm nay, giảm từ mức đỉnh hơn 40 vào năm 2022. Một chỉ số tương tự cho các nền kinh tế Nhóm G-10 là âm 12 vào tháng Bảy. Chỉ số âm cho thấy lạm phát thấp hơn dự kiến.

“Các yếu tố thuận lợi đã thúc đẩy trái phiếu đồng nội tệ thị trường mới nổi trong năm qua vẫn còn tồn tại, chẳng hạn như lạm phát giảm và thâm hụt tài khóa phần lớn không đáng lo ngại,” Efstathopoulos của Fidelity nói. “Ngược lại, trái phiếu thị trường phát triển vẫn phải đối mặt với mức nợ ngày càng tăng cùng với thâm hụt tài khóa lớn.”