Thâm hụt thương mại Mỹ chạm đáy gần 2 năm, hỗ trợ GDP quý II phục hồi giữa tín hiệu yếu từ thị trường lao động

Thâm hụt thương mại hàng hóa của Mỹ đã giảm xuống mức thấp nhất trong gần hai năm vào tháng Sáu khi nhập khẩu sụt giảm mạnh. Diễn biến này củng cố kỳ vọng của giới kinh tế rằng thương mại có thể đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy tăng trưởng GDP quý hai.

Mặc dù sự thu hẹp bất ngờ trong cán cân thương mại khiến nhiều nhà kinh tế nâng dự báo GDP quý trước, mức giảm mạnh của nhập khẩu lại phản ánh sự chững lại trong nhu cầu nội địa, đặc biệt trong bối cảnh thị trường lao động có dấu hiệu suy yếu. Các dữ liệu liên quan cho thấy số lượng việc làm và tuyển dụng trong tháng Sáu giảm, đồng thời người tiêu dùng cũng có đánh giá kém tích cực hơn về tình hình việc làm hiện tại. Điều này phù hợp với số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp ở mức cao.

Giới phân tích nhận định rằng sự thiếu rõ ràng trong chính sách thương mại, đặc biệt là hướng đi của chính quyền Trump, đã khiến môi trường kinh doanh trở nên bất định, cản trở kế hoạch đầu tư dài hạn của doanh nghiệp. Trong quý đầu năm, nhập khẩu tăng vọt do doanh nghiệp đẩy mạnh mua hàng nhằm tránh tác động của thuế quan sắp được áp dụng, qua đó góp phần khiến GDP giảm lần đầu tiên trong ba năm.

Chính quyền Trump hiện đã ký kết một số thỏa thuận thương mại, được kỳ vọng sẽ góp phần làm giảm bất ổn. "Dữ liệu cho thấy báo cáo GDP quý hai có thể sẽ có tiêu đề tích cực, nhưng chi tiết bên trong lại khá yếu," Bill Adams, nhà kinh tế trưởng tại Comerica Bank, nhận xét. "Nền kinh tế đang trong trạng thái không ổn định và có xu hướng dao động trong quý hai."

Theo Cục Thống kê Dân số, thâm hụt thương mại hàng hóa đã giảm 10.8% xuống còn 86.0 tỷ USD trong tháng Sáu, mức thấp nhất kể từ tháng 9/2023. Ngược với dự báo thâm hụt tăng lên 98.2 tỷ USD, nhập khẩu giảm mạnh 4.2% tương đương 11.5 tỷ USD xuống còn 264.2 tỷ USD. Mức giảm này chủ yếu đến từ hàng tiêu dùng (-12.4%), vật tư công nghiệp (-5.5%), thực phẩm và đồ uống (-1.1%) và phương tiện cơ giới (-2.0%). Tuy nhiên, nhập khẩu hàng hóa vốn lại tăng nhẹ 0.6%.

Trong khi đó, xuất khẩu hàng hóa giảm 0.6% xuống còn 178.2 tỷ USD do xuất khẩu vật tư công nghiệp giảm 8.1%. Ngược lại, hàng hóa vốn (+4.7%), thực phẩm và đồ uống (+4.0%) và hàng tiêu dùng (+1.5%) đều ghi nhận tăng trưởng.

Chính phủ sẽ công bố ước tính sơ bộ GDP quý hai vào thứ Tư. Cuộc khảo sát của Reuters trước khi có dữ liệu thương mại cho thấy tăng trưởng GDP có thể đạt 2.4% trong quý hai sau khi giảm 0.5% trong quý đầu. Tuy nhiên, các tổ chức như Goldman Sachs, J.P. Morgan và Fed Atlanta đều đã nâng dự báo, trong đó Fed Atlanta nâng mức tăng trưởng từ 2.4% lên 2.9%.

Dù thương mại có thể đóng góp tích cực sau khi kéo giảm GDP tới 4.61 điểm phần trăm trong quý đầu, phần nào sự tăng trưởng này có thể bị bù trừ bởi lượng hàng tồn kho thấp - hệ quả từ nhập khẩu sụt giảm. Cụ thể, hàng tồn kho bán buôn tăng 0.2% sau khi giảm 0.3% trong tháng Năm, trong khi tồn kho bán lẻ tăng 0.3% nhờ vào mức tăng 0.9% trong tồn kho phương tiện cơ giới. Nếu loại trừ phương tiện cơ giới, tồn kho bán lẻ không thay đổi và đây là thành phần được tính trong GDP.

Trong khi đó, các tài sản tài chính cho thấy phản ứng trái chiều: chứng khoán Mỹ giảm, đồng USD tăng giá và lợi suất trái phiếu chính phủ đi xuống.

Fed giữ nguyên lãi suất

Dù GDP tiêu đề có thể cải thiện, nền kinh tế Mỹ vẫn có dấu hiệu giảm tốc, đặc biệt trong thị trường lao động. Tập đoàn Procter & Gamble thông báo sẽ tăng giá một số sản phẩm do ảnh hưởng từ thuế quan.

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) được dự đoán sẽ giữ nguyên lãi suất trong khoảng 4.25%–4.50% sau cuộc họp chính sách kéo dài hai ngày kết thúc vào thứ Tư, bất chấp áp lực cắt giảm lãi suất. Trong năm 2024, Fed đã giảm lãi suất ba lần, lần gần nhất là vào tháng 12.

Một báo cáo khác từ Bộ Lao động cho thấy số lượng việc làm mở đã giảm 275,000 xuống còn 7.437 triệu vào cuối tháng Sáu. Sự sụt giảm tập trung ở các ngành dịch vụ lưu trú và ăn uống (-308,000), chăm sóc sức khỏe và trợ giúp xã hội (-244,000). Tỷ lệ việc làm mở giảm từ 4.6% xuống còn 4.4%.

Tuyển dụng cũng giảm 261,000 xuống còn 5.204 triệu. Tuyển dụng trong ngành dịch vụ lưu trú và ăn uống giảm 106,000, trong khi số người nghỉ việc trong ngành này lại tăng 1,000. Giới phân tích cho rằng sự biến động này phần nào do chính sách kiểm soát nhập cư của chính quyền hiện tại. Một số người lao động có thể mất tình trạng hợp pháp từ tháng Bảy, dẫn đến các thay đổi đáng kể trong mùa thu.

Sa thải giảm nhẹ 7,000 xuống còn 1,604 triệu khi doanh nghiệp vẫn thận trọng trong việc cắt giảm nhân sự.

Khảo sát của Reuters dự đoán báo cáo việc làm vào thứ Sáu sẽ cho thấy bảng lương phi nông nghiệp tăng 110,000 việc làm trong tháng Bảy sau mức tăng 147,000 vào tháng Sáu. Tỷ lệ thất nghiệp được dự báo tăng nhẹ lên 4.2% từ 4.1%.

Dữ liệu của Conference Board cũng ghi nhận tâm lý tiêu dùng xấu đi: tỷ lệ người cho rằng việc làm 'khó kiếm' tăng lên mức cao nhất trong gần 4.5 năm. Đồng thời, người tiêu dùng giảm kế hoạch mua xe và nhà trong sáu tháng tới. "Lo ngại về thuế quan và thị trường lao động suy yếu đang ảnh hưởng đến niềm tin của người tiêu dùng, điều này có thể kìm hãm chi tiêu cá nhân," nhà kinh tế Shannon Grein của Wells Fargo cho biết.