Thị trường thăng hoa, nhưng "gấu" vẫn gầm gừ: Phố Wall đang lo lắng điều gì?

Bất chấp chỉ số S&P 500 đang tiến sát mức đỉnh lịch sử, chỉ cách 1%, thị trường dường như phớt lờ những dự báo ảm đạm, các nhà phân tích cực đoan nhất Phố Wall vẫn chỉ ra nhiều lý do đáng lo ngại.

Các chỉ báo suy thoái đáng tin cậy như Sahm đã phát tín hiệu, thị trường lao động đang chững lại, và ngay cả việc Fed cắt giảm lãi suất cũng có thể không đủ sức ngăn chặn đà suy giảm.

Từ khả năng suy thoái đến viễn cảnh thị trường chứng khoán giảm 70%, dưới đây là tổng hợp những dự báo bearish gần đây nhất từ Phố Wall.

Mark Mobius: Dấu hiệu cảnh báo kinh tế lần đầu tiên xuất hiện sau hơn 90 năm

Tỷ phú đầu tư Mark Mobius đã cảnh báo trên CNBC tuần này rằng sự sụt giảm nguồn cung tiền M2 kể từ khi đạt đỉnh vào năm 2022 là mức giảm lớn nhất trong tổng nguồn cung tiền trong gần một thế kỷ qua.

"Mối lo ngại chính là nếu nguồn cung tiền M2 đã giảm kể từ tháng 4 năm 2022 và không theo kịp tốc độ tăng trưởng kinh tế, thì có thể sẽ có ít vốn hơn cho chi phí tùy ý - động lực chính thúc đẩy sự bùng nổ kinh tế hiện tại và khiến thị trường hướng phe bò trên Phố Wall," Mobius nhận định.

Ông khuyến nghị các nhà đầu tư nên nắm giữ 20% tiền mặt để sẵn sàng mua vào cổ phiếu khi thị trường điều chỉnh, đồng thời

"Hãy tìm kiếm các công ty có ít hoặc không có nợ, tăng trưởng lợi nhuận vừa phải, và tỷ suất sinh lời trên vốn cao, đồng thời sẵn sàng tái gia nhập thị trường," Mobius nói.

Steve Hanke: Suy thoái có khả năng xảy ra vào đầu năm 2025

Nhà kinh tế Steve Hanke cảnh báo, ngoài sự sụt giảm nguồn cung tiền M2 mà Mobius đề cập, còn nhiều dấu hiệu khác cho thấy suy thoái sẽ xuất hiện vào đầu năm 2025.

"Chúng ta sẽ bước vào suy thoái vào cuối năm nay hoặc đầu năm sau tại Mỹ, và đó là lý do chúng tôi cho rằng các con số lạm phát sẽ tiếp tục giảm," Hanke dự đoán trong một cuộc phỏng vấn với công ty tư vấn tài sản Wealthion.

Các chỉ báo vi mô ủng hộ nhận định này bao gồm tỷ lệ thất nghiệp leo thang lên 4.3% - mức cao nhất kể từ đại dịch, doanh số bán lẻ sụt giảm liên tục, cùng với sự trì trệ của thị trường bất động sản và hoạt động sản xuất.

"Nhìn vào dữ liệu vi mô, bạn sẽ thấy hoàn toàn phù hợp với bức tranh vĩ mô về tiền tệ mà tôi vừa mô tả - chậm lại, tiến tới suy thoái, lạm phát tiếp tục hạ nhiệt. Bức tranh này, nếu xem xét ở cấp độ vi mô, từng công ty hoặc từng lĩnh vực kinh tế... đều cho thấy dấu hiệu của sự chậm lại đang đến gần," Hanke phân tích.

Jon Wolfenbarger: Suy thoái có thể khiến cổ phiếu lao dốc 70%

Jon Wolfenbarger, người sáng lập BullAndBearProfits, cảnh báo nhà đầu tư có thể chứng kiến thị trường chứng khoán sụt giảm tới 70% nếu một cuộc suy thoái nghiêm trọng xảy ra trong bối cảnh định giá đang ở mức cao.

Trong một báo cáo gần đây, Wolfenbarger nhấn mạnh rằng không chỉ có lợi suất đảo ngược và tín hiệu của Quy tắc Sahm cho thấy suy thoái sắp xảy ra.

Còn nhiều tín hiệu "ngầm" khác cho thấy thị trường lao động đang hạ nhiệt theo cách tương tự các đợt suy thoái trước đây, theo Wolfenbarger.

Đáng chú ý là tốc độ tăng trưởng việc làm hàng năm đã chạm mức 0%. Trong quá khứ, khi chỉ số này rơi vào vùng âm thì thường báo hiệu suy thoái, Wolfenbarger lưu ý.

Một dấu hiệu đáng lo ngại khác là số giờ làm việc trung bình hàng tuần liên tục giảm, hiện chỉ còn khoảng 34.2. Bất kỳ sự suy giảm nào tiếp theo sẽ phát ra một tín hiệu chưa từng thấy kể từ năm 2008 và 2020 - hai năm đánh dấu những cuộc suy thoái sâu của nền kinh tế Mỹ.

Cuối cùng, việc làm trong lĩnh vực sản xuất tiếp tục suy giảm, dựa trên chỉ số ISM, cho thấy tỷ lệ thất nghiệp có thể còn nhiều dư địa để tăng, Wolfenbarger cảnh báo.

Xét đến mức định giá cao của thị trường chứng khoán hiện tại, những yếu tố này khiến Wolfenbarger dự đoán chỉ số S&P 500 có thể sụt giảm tới 70% so với mức hiện tại.

Quan điểm đối lập: Một góc nhìn bullish

Mặc dù thị trường việc làm đang có dấu hiệu chậm lại, không phải mọi chuyên gia trên Phố Wall đều lo ngại về khả năng suy thoái hay sụp đổ thị trường chứng khoán.

Goldman Sachs cho rằng nỗi lo về suy thoái là "quá đà" trong một báo cáo gần đây, nhấn mạnh rằng người tiêu dùng Mỹ vẫn mạnh mẽ và lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục tăng trưởng.

"Những báo cáo về lo ngại đối với người tiêu dùng Mỹ đã bị thổi phồng quá mức," Jan Hatzius của Goldman nhận định. "Chỉ số đo lường của chúng tôi về tâm lý người tiêu dùng trong các cuộc họp công bố kết quả kinh doanh đã cải thiện, tăng trưởng doanh số tại các công ty tuy chậm lại nhưng vẫn ở mức an toàn, và tăng trưởng thu nhập thực tế vẫn tích cực ở mọi nhóm thu nhập."

Hơn nữa, việc Fed đang chuyển sang lập trường dovish hơn, với khả năng cắt giảm lãi suất trong tương lai gần, cũng là một yếu tố tích cực.

Ngân hàng này cũng dự đoán hàng nghìn tỷ USD tiền mặt có thể đổ vào thị trường chứng khoán, đẩy chỉ số S&P 500 tăng 7% lên 6,000 điểm sau khi kết quả cuộc bầu cử Tổng thống vào tháng 11 được công bố. "SPX 6,000 USD - đỉnh cao mới trong quý 4, dẫn đầu trong tháng 11 và tháng 12," Goldman Sachs kết luận.