Thủ tướng Nhật Bản tìm cách tài trợ kích thích mà không làm hoảng loạn thị trường

Mục tiêu có khả năng của bà sẽ là giảm thiểu việc phát hành trái phiếu mới trong ngân sách bổ sung để tài trợ cho khoản chi tiêu mới trị giá 17.7 nghìn tỷ yên (113 tỷ USD) được đề cập trong gói kích thích bằng cách tìm các nguồn tài trợ khác và tiết kiệm trong các khoản chi đã cam kết. Ngân sách bổ sung dự kiến sẽ được nội các phê duyệt vào thứ Sáu.

Những người tham gia thị trường lo ngại về tình hình tài chính của quốc gia sẽ theo dõi sát sao con số phát hành trái phiếu. Năm ngoái, chính phủ đã xoay sở để tài trợ gần một nửa ngân sách bổ sung mà không cần phát hành thêm trái phiếu, cung cấp một thước đo cơ bản để đánh giá thành công của chính quyền Takaichi trong việc hạn chế sự phụ thuộc vào trái phiếu mới.

Một nguồn tài trợ chính được dự kiến sẽ là doanh thu thuế cao hơn dự kiến, vì các ước tính ban đầu của Bộ Tài chính thường có xu hướng thận trọng.

Lợi nhuận doanh nghiệp mạnh mẽ và lạm phát đã nâng con số đó lên trong những năm gần đây, cho phép Nhật Bản ghi nhận thu nhập thuế kỷ lục trong năm năm liên tiếp. Trong ngân sách ban đầu cho năm tài chính hiện tại, bộ dự kiến doanh thu thuế là 77.8 nghìn tỷ yên, cao hơn khoảng 12% so với dự báo ban đầu của năm ngoái.

Năm ngoái, Nhật Bản có khoảng 3.8 nghìn tỷ yên doanh thu bổ sung để sử dụng cho gói kinh tế vào mùa thu. Năm nay, việc thu thuế đã khởi đầu vững chắc, vượt qua tốc độ của năm ngoái tính đến cuối tháng 9.

Tiền không sử dụng từ các tài khoản của năm trước cũng thường được khai thác để giúp tài trợ cho các ngân sách bổ sung.

Đối với gói kích thích sắp tới, Nhật Bản có thể rút ra 2.7 nghìn tỷ yên từ các khoản tiền như vậy, theo Bộ Tài chính, tăng từ mức 1.6 nghìn tỷ yên của năm ngoái.

Doanh thu ngoài thuế cũng có thể đóng vai trò là một nguồn tài trợ quan trọng cho các ngân sách bổ sung. Năm ngoái, 1.9 nghìn tỷ yên từ các khoản thu nhập khác đã tài trợ khoảng 13% ngân sách bổ sung.

Thông thường, thu nhập này bao gồm các khoản đóng góp từ các cơ quan độc lập có liên kết với chính phủ, cổ tức từ các công ty thuộc sở hữu nhà nước, và các khoản trợ cấp được hoàn trả lại cho ngân khố quốc gia.

Năm ngoái, khoảng 1.3 nghìn tỷ yên đến từ các khoản tài trợ liên quan đến trí tuệ nhân tạo và chip đã được lập ngân sách trước đó nhưng được coi là không cần thiết. Các dự án công trình công cộng được bao gồm trong các biện pháp kích thích cũng có thể tạo ra lợi nhuận cho chính phủ sử dụng.

Khoảng cách còn lại thường được lấp đầy bằng trái phiếu. Đối với gói kích thích năm ngoái, Nhật Bản đã phát hành thêm 6.7 nghìn tỷ yên nợ mới, tài trợ gần một nửa ngân sách bổ sung 13.9 nghìn tỷ yên. Khoản vay bổ sung đó đã nâng tổng lượng phát hành trái phiếu mới cho năm tài chính kết thúc vào tháng 3 lên 42.1 nghìn tỷ yên.

Đối với ngân sách bổ sung sắp tới, Takaichi cho biết vào thứ Sáu rằng tổng lượng phát hành mới trong năm sẽ vẫn dưới mức của năm ngoái, như một thông điệp rõ ràng tới thị trường rằng việc mở rộng tài khóa của bà sẽ không vượt ngoài tầm kiểm soát. Điều đó đặt mức sử dụng tối đa của trái phiếu mới ở mức 13.5 nghìn tỷ yên.

Với các khoản tiền không sử dụng, doanh thu thuế cao hơn và các nguồn khác mà Takaichi có thể khai thác, con số này có khả năng sẽ thấp hơn nhiều so với mức đó.