Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ hướng tới mốc 4% sau cuộc họp của Fed

Mức đáy tháng 3 tại 4.038% hiện đang được giữ vững phần nào. Nhưng có vẻ như lợi suất đang hướng về mốc 4% nhanh hơn với việc phá vỡ mẫu hình đỉnh và đáy thấp dần. Điều đó đặc biệt đúng sau khi Fed gần như đã ấn định việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 trong rạng sáng nay.

Đà giảm trong vài tháng qua đến từ một số yếu tố. Thứ nhất, dữ liệu lạm phát của Hoa Kỳ khá tích cực, Quá trình suy yếu của lạm phát có thể diễn ra từ từ nhưng Fed đang dần tự tin hơn rằng họ đang đúng trong cuộc chiến này, ít nhất là cho đến nay.

Thị trường cũng đã kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất mạnh mẽ hơn, từ một đến hai lần và cuối cùng có khả năng sẽ có ba lần cắt giảm lãi suất của Fed vào cuối năm nay, với mức lãi suất cắt giảm được kỳ vọng là 0.72%. Định giá cho khả năng cắt giảm vào tháng 9 không thay đổi ở mức gần 100%.

Suy nghĩ chung của thị trường là một khi Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất, họ có thể tiếp tục cắt giảm một cách tự tin hơn nếu lạm phát tiếp tục giảm và nền kinh tế hướng tới kịch bản hạ cánh mềm.

Doanh số bán lẻ tại Anh trong tháng 10/2025 giảm 1.1% so với tháng trước, trái ngược với kỳ vọng giữ nguyên 0.0%, đánh dấu lần giảm đầu tiên kể từ tháng 5. Khi loại trừ ô tô và xăng, doanh số cũng giảm 1.0%, thấp hơn nhiều so với dự báo -0.3%.

So với cùng kỳ năm trước, tổng doanh số chỉ tăng 0.2% so với dự báo 1.5%, trong khi doanh số loại trừ ô tô và xăng tăng 1.2% so với kỳ vọng 2.5%. Các siêu thị, cửa hàng quần áo và bán hàng qua thư đều ghi nhận sụt giảm, một phần do người tiêu dùng trì hoãn chi tiêu trước mùa Black Friday. Tổng thể, dữ liệu yếu khiến đồng bảng Anh giảm mạnh trên thị trường ngay sau khi công bố.

Nhật Bản, dưới sự lãnh đạo của Thủ tướng Sanae Takaichi, thông báo sẵn sàng phát hành trái phiếu mới nhằm hỗ trợ gói kích thích kinh tế nếu nguồn thu ngân sách không đạt kỳ vọng. Tuy nhiên, bà nhấn mạnh tổng lượng trái phiếu chính phủ (JGB) trong năm nay vẫn sẽ thấp hơn so với năm trước.

Takaichi khẳng định chính phủ sẽ theo đuổi tài khóa bền vững thông qua tăng trưởng kinh tế, cân bằng giữa hỗ trợ ngắn hạn và ổn định ngân sách dài hạn. Cam kết giữ phát hành JGB ở mức thấp hơn năm ngoái có thể giúp củng cố niềm tin thị trường trái phiếu, dù nhu cầu phát hành mới phản ánh áp lực tài khóa vẫn hiện hữu.

Trong phiên châu Âu, chúng ta sẽ có dữ liệu Bán lẻ của Vương quốc Anh và các chỉ số Flash PMI sơ bộ của các nền kinh tế lớn châu Âu và Anh. Mặc dù những dữ liệu này khó có thể thay đổi chính sách của các ngân hàng trung ương tương ứng, nhưng vẫn có khả năng tác động mạnh đến thị trường.

Ngân hàng Anh (BoE) được dự báo sẽ cắt lãi suất vào tháng 12 với xác suất 83% sau báo cáo việc làm yếu và dữ liệu lạm phát phù hợp kỳ vọng. Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã kết thúc chu kỳ nới lỏng vào mùa hè và hiện chỉ đang theo dõi diễn biến kinh tế.

Trong phiên Mỹ, chúng ta có dữ liệu Bán lẻ Canada, Flash PMI Mỹ và chỉ số niềm tin người tiêu dùng UMich phiên cuối cùng. Dữ liệu có khả năng tác động mạnh nhất là Flash PMI Mỹ. Ngân hàng Canada (BoC) hiện đang đứng ngoài chính sách, vì vậy kết quả bán lẻ dù tốt hay xấu cũng khó thay đổi quyết định của họ. Dữ liệu UMich cuối cùng hiếm khi tác động mạnh vì thị trường ưa thích thông tin sơ bộ.

Flash PMI Mỹ có thể tác động thị trường, dù khó thay đổi đáng kể triển vọng chính sách trừ khi dữ liệu cực mạnh hoặc yếu. Thị trường đang định giá khoảng 30% khả năng Fed cắt giảm vào tháng 12, không cao nhưng vẫn giữ hy vọng nếu các dữ liệu khác yếu hoặc có tín hiệu từ thành viên Fed trước thời gian im lặng bắt đầu từ thứ Bảy tới.

Theo hiện trạng, khả năng cao là Fed sẽ duy trì chính sách ôn hòa hoặc cắt giảm mang tính thắt chặt, với xu hướng nghiêng về phương án duy trì chính sách.

Thị trường tiền điện tử tiếp tục lao dốc khi Bitcoin và Ether mất giá mạnh, phản ánh tâm lý “tránh rủi ro” ngày càng rõ rệt của các nhà đầu tư.

Nguyên nhân chính được cho là định giá cổ phiếu ở mức cao, những lo ngại về “bong bóng AI” và các nghi vấn xung quanh chính sách của Fed, khiến nhà đầu tư thận trọng hơn với các tài sản rủi ro.

Sự kết hợp của các yếu tố này đang tạo áp lực lớn lên thị trường crypto, đẩy giá các đồng tiền lớn đi xuống.

Thống đốc BoJ Kazuo Ueda cho biết, BoJ kỳ vọng lạm phát sẽ dần hội tụ về quanh mức mục tiêu của ngân hàng bắt đầu từ nửa cuối năm tài khóa tới và duy trì xu hướng này cho đến năm tài khóa 2027.

Mizuho Securities bác bỏ cáo buộc cho rằng Trung Quốc đang cố tình làm yếu đồng nhân dân tệ hải ngoại, cho rằng những lập luận này phớt lờ dữ liệu thực tế.

Theo Mizuho, PBoC thời gian qua liên tục đặt tỷ giá tham chiếu theo hướng hỗ trợ đồng tiền tăng giá, chứ không phải kéo xuống, trong khi nhân dân tệ cũng đã duy trì mức mạnh hơn so với nhiều đồng tiền châu Á kể từ khi Mỹ áp vòng thuế đầu tiên vào năm 2018.

Họ cho rằng thặng dư thương mại lớn của Trung Quốc không bắt nguồn từ một đồng tiền rẻ mà vẫn tồn tại ngay cả khi nhân dân tệ ở trạng thái khá vững, qua đó phản biện các cáo buộc chính trị gần đây rằng Bắc Kinh đang sử dụng tỷ giá để tạo lợi thế thương mại.

Thống đốc BoJ Kazuo Ueda cho biết khả năng kinh tế và lạm phát diễn biến đúng như các dự báo của BoJ đang gia tăng, qua đó củng cố định hướng tiếp tục nâng lãi suất nếu triển vọng này được duy trì.

Tuy vậy, ông cho hay hội đồng chính sách đã quyết định giữ nguyên lập trường tại cuộc họp gần nhất để có thêm thời gian đánh giá liệu xu hướng doanh nghiệp mạnh tay tăng lương có bền vững hay không — yếu tố then chốt quyết định khả năng duy trì đà tăng giá.

Ueda nhấn mạnh BoJ đang tiếp tục thu thập thông tin từ mạng lưới chi nhánh trên toàn quốc nhằm theo sát diễn biến tiền lương và giá cả, đồng thời cho biết cuộc họp sắp tới sẽ tập trung thảo luận thời điểm và mức độ có thể của một đợt tăng lãi suất mới.

Dữ liệu thương mại tháng 10 cho thấy xuất khẩu của Nhật Bản tiếp tục phục hồi, tăng 3.6% so với cùng kỳ và vượt xa dự báo, dù nhu cầu từ Mỹ vẫn yếu với mức giảm 3.1%. Đà tăng sang Trung Quốc ở mức 2.1% đã phần nào bù lại tác động từ thị trường Mỹ, trong khi nhập khẩu bất ngờ tăng 0.7%, giúp thâm hụt thương mại thu hẹp còn 231.8 tỷ yen.

Sự cải thiện này diễn ra sau khi GDP quý 3 của Nhật giảm lần đầu trong sáu quý, chủ yếu do các mức thuế cao của Mỹ làm suy yếu xuất khẩu.

Thỏa thuận thương mại sửa đổi có hiệu lực từ tháng 9 đã giảm thuế của Mỹ xuống mức 15% từ ngưỡng phạt 25–27.5%, mang lại một phần hỗ trợ cho doanh nghiệp Nhật.

Tuy vậy, giới phân tích cảnh báo xuất khẩu sang Mỹ có thể vẫn yếu khi các hãng xe Nhật chuyển thêm chi phí thuế vào giá bán, và một giai đoạn suy giảm kéo dài có thể gây áp lực lên đà phục hồi vốn mong manh của nền kinh tế.

Giá vàng giảm về quanh 4,050 USD/oz trong phiên Á.

Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Satsuki Katayama cho biết chính phủ kỳ vọng tỷ lệ nợ công trên GDP của nước này sẽ giảm nhẹ so với năm trước, ngay cả sau khi ban hành ngân sách bổ sung để tài trợ cho gói kích thích kinh tế mới nhất. Phát biểu này nhằm trấn an thị trường trong bối cảnh lo ngại gia tăng về nhu cầu vay nợ lớn của Nhật Bản.

Bà Katayama cũng cho rằng Nhật Bản hiện mới chỉ “đi được nửa chặng đường” trong việc đạt được mức lạm phát ổn định và bền vững đi kèm tăng trưởng tiền lương — mục tiêu then chốt mà cả chính phủ và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) cùng hướng tới. Bà nhấn mạnh BOJ chia sẻ quan điểm này, thể hiện sự thống nhất trong đánh giá về tiến trình chậm rãi của nền kinh tế trong việc thoát khỏi tình trạng giảm phát.

Bộ trưởng khẳng định sự phối hợp chặt chẽ giữa chính phủ và BOJ vẫn là yếu tố thiết yếu để chấm dứt giảm phát và bảo đảm tăng trưởng giá cả cũng như kinh tế bền vững.

Thị trường chứng khoán châu Á giảm điểm trên diện rộng trong phiên giao dịch hôm nay, với Trung Quốc và Hồng Kông dẫn đầu đà giảm.

Chỉ số Shanghai Composite mất 0.6%, trong khi Hang Seng lao dốc 1.8%, cùng với sự suy yếu tương tự tại Shenzhen Component (-1.8%) và ChiNext (-2.1%). Tại Nhật Bản, chỉ số Nikkei 225 cũng giảm 1.8%, phản ánh tâm lý thận trọng và xu hướng “né rủi ro” lan rộng trong khu vực.

Ngược lại, hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ diễn biến ổn định hơn, với chỉ số S&P 500 (ES) và Nasdaq 100 (NQ) đều tăng 0,4%, cho thấy khả năng Phố Wall sẽ mở cửa tích cực hơn bất chấp phiên giao dịch kém sôi động tại châu Á.

Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) Kazuo Ueda cảnh báo rằng đồng yên yếu đang ngày càng làm tăng chi phí nhập khẩu và lạm phát tiêu dùng, đồng thời cho biết biến động tỷ giá hiện có tác động mạnh hơn so với trước đây. Ông Ueda nhận định các doanh nghiệp Nhật Bản hiện đã sẵn sàng hơn trong việc tăng lương và giá bán, khiến lạm phát trở nên nhạy cảm hơn với biến động ngoại hối.

Ông nhấn mạnh BOJ cần thận trọng trước rủi ro biến động mạnh của đồng yên có thể tác động đến kỳ vọng lạm phát và các yếu tố cơ bản của giá cả. BOJ sẽ theo dõi chặt chẽ mức độ ảnh hưởng của tỷ giá tới lạm phát trong quá trình điều hành chính sách.

Những bình luận này được đưa ra trong bối cảnh đồng yên tiếp tục chịu áp lực giảm và giới đầu tư gia tăng đồn đoán về thời điểm BOJ có thể thực hiện đợt tăng lãi suất tiếp theo.

Niềm tin người tiêu dùng tại Anh giảm trong tháng 11 khi các hộ gia đình chuẩn bị đối mặt với những biện pháp thắt chặt có thể được công bố trong ngân sách tuần tới, theo khảo sát mới nhất của GfK. Chỉ số tổng thể giảm xuống -19 từ -17, thấp hơn một chút so với dự báo -18 của Reuters và chạm mức thấp nhất kể từ tháng 5.

Dù tâm lý người tiêu dùng vẫn cao hơn so với mức giảm mạnh -23 hồi tháng 4 — thời điểm hóa đơn sinh hoạt tăng vọt và thuế quan của Mỹ khiến chi phí nhập khẩu leo thang — GfK mô tả kết quả tháng 11 là “ảm đạm”, khi người dân dự đoán sẽ nhận tin khó khăn từ Bộ trưởng Tài chính Rachel Reeves. Giới phân tích cho rằng chính phủ nhiều khả năng đối mặt với thâm hụt ngân sách lớn, ước tính cần tăng thuế khoảng 20–30 tỷ bảng Anh do tăng trưởng chậm lại, chi phí vay mượn cao hơn và việc đảo ngược một số biện pháp cắt giảm phúc lợi.

Khảo sát cũng ghi nhận chỉ số ý định mua sắm hàng hóa lớn giảm 3 điểm — tín hiệu đáng lo ngại đối với các nhà bán lẻ trước mùa mua sắm Black Friday và Giáng sinh.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) chi nhánh Philadelphia, bà Anna Paulson, cho biết bà sẽ tiếp cận cuộc họp chính sách tháng 12 “một cách thận trọng,” nhấn mạnh rằng Fed cần cân bằng giữa đà chậm lại của thị trường lao động và rủi ro lạm phát vẫn còn tồn tại. Bà Paulson ủng hộ các đợt cắt giảm lãi suất gần đây nhưng cảnh báo rằng “mỗi lần cắt giảm đều nâng cao tiêu chuẩn cho lần tiếp theo,” khi chính sách tiền tệ đang dần chuyển từ trạng thái kiềm chế sang kích thích kinh tế.

Paulson, người sẽ không có quyền biểu quyết trong cuộc họp ngày 9–10 tháng 12 nhưng sẽ tham gia bỏ phiếu từ năm 2026, cho biết bà hiện lo ngại về thị trường việc làm nhiều hơn so với lạm phát. Bà mô tả báo cáo việc làm tháng 9 là “đáng khích lệ,” khi tốc độ tăng việc làm chậm lại phù hợp với đà hạ nhiệt của nguồn cung lao động. Tuy nhiên, bà lưu ý rằng việc tuyển dụng tập trung vào lĩnh vực y tế và dịch vụ xã hội thường là dấu hiệu của giai đoạn cuối chu kỳ tăng trưởng.

Paulson cũng chỉ ra rằng các hộ gia đình thu nhập trung bình và thấp đang chịu áp lực, trong khi nhóm thu nhập cao vẫn duy trì chi tiêu, khiến tăng trưởng phụ thuộc nhiều hơn vào nhóm giàu có và dễ bị tác động bởi biến động thị trường chứng khoán. Về lạm phát, bà cho biết tác động của thuế quan nhỏ hơn so với lo ngại trước đây và nhu cầu suy yếu đang giúp hạ nhiệt giá cả, dù lạm phát vẫn trên mức 2% trong năm thứ năm liên tiếp.

CPI lõi của Nhật Bản tháng 11 tăng 3.0%, đúng như kỳ vọng (kỳ trước 2.9%).
Chỉ số CPI tổng thể cũng ghi nhận mức tăng tương tự, đạt 3.0%, phù hợp với dự báo của thị trường (trước đó 2.9%).

CPI cơ bản tăng 3.1%, cũng trùng khớp với dự báo (kỳ trước 3.0%).

Đồng USD hướng tới tuần tăng mạnh nhất trong hơn một tháng, khi giới đầu tư đặt cược rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) khó có khả năng cắt giảm lãi suất trong tháng tới, sau khi báo cáo việc làm Mỹ mang đến những tín hiệu trái chiều. Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp, vốn bị trì hoãn do chính phủ đóng cửa, cho thấy tăng trưởng việc làm tăng tốc trong tháng 9, song tỷ lệ thất nghiệp cũng tăng lên 4.4% — mức cao nhất trong bốn năm. Kết quả này củng cố quan điểm rằng Fed sẽ duy trì lãi suất trong cuộc họp tháng 12, khi các nhà hoạch định chính sách tiếp tục đối mặt với sự mơ hồ về triển vọng kinh tế sau giai đoạn đình trệ dữ liệu. Đồng yên Nhật tăng nhẹ trong phiên thứ Sáu sau khi Bộ trưởng Tài chính Satsuki Katayama cho biết có thể can thiệp để đối phó với những biến động “quá mức và mang tính đầu cơ,” đánh dấu bước leo thang trong nỗ lực kiềm chế đà mất giá của đồng tiền này.

Chỉ số DXY +0.09%
EUR/USD +0.07%
GBP/USD +0.29%
USD/JPY +0.42%
AUD/USD -0.34%
NZD/USD -0.17%
USD/CAD +0.29%
USD/CHF: -0.04%

Chứng khoán Phố Wall giảm mạnh trong phiên thứ Năm, đảo chiều từ đà tăng đầu phiên, khi nhóm cổ phiếu công nghệ mất đà sau cú hích từ kết quả lợi nhuận của Nvidia, còn dữ liệu việc làm Mỹ khiến triển vọng thị trường lao động trở nên khó đoán định hơn. Nasdaq ghi nhận mức đóng cửa thấp nhất kể từ ngày 11 tháng 9, trong khi S&P 500 có mức đóng cửa thấp nhất kể từ ngày 10 tháng 9. Giới đầu tư tiếp tục lo ngại về định giá cao của nhóm cổ phiếu công nghệ giữa lúc chi tiêu cho trí tuệ nhân tạo tăng mạnh, khiến Nasdaq giảm sâu so với đỉnh tháng 10. Ngoài ra, dữ liệu cho thấy tỷ lệ thất nghiệp tại Mỹ tăng trong tháng 9 ngay cả khi số việc làm mới vượt kỳ vọng của các nhà kinh tế. Điều này làm gia tăng sự không chắc chắn về việc liệu Fed có tiếp tục cắt giảm lãi suất vào tháng 12 hay không.

Dow Jones -0.84%
S&P 500 -1.56%
Nasdaq Composite -2.15%

Giá vàng giảm 0.4% xuống 4,070 USD/ounce trong phiên thứ Năm, khi giới đầu tư tiêu hóa dữ liệu việc làm mạnh hơn dự kiến, làm suy yếu triển vọng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 12. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm nhẹ 4 điểm cơ bản xuống 4.1% sau khi báo cáo cho thấy tỷ lệ thất nghiệp tăng dù số việc làm mới vượt kỳ vọng, khiến thị trường hiện đánh giá khả năng Fed hạ lãi suất tháng tới chỉ còn ở mức “50-50.”

Tổng quan các Ngành

Bản đồ nhiệt thị trường hôm nay vẽ nên một bức tranh sôi động cho ngành công nghệ, đặc biệt là nhóm bán dẫn, nơi các cổ phiếu ghi nhận mức tăng đáng kể. Dẫn đầu đà tăng là Nvidia (NVDA) với mức tăng ấn tượng 4.49%, theo sát là Avago (AVGO) ở mức 4.26% và AMD tăng 3.33%. Xu hướng tăng này báo hiệu sự quan tâm trở lại của nhà đầu tư đối với cổ phiếu bán dẫn, có khả năng được thúc đẩy bởi các dự báo lợi nhuận lạc quan và nhu cầu chip gia tăng trên nhiều ngành công nghiệp.

Trong khi đó, ngành điện tử tiêu dùng cũng tỏa sáng, với Apple (AAPL) ghi nhận mức tăng vững chắc 1.83%. Hiệu suất này phản ánh niềm tin bền vững vào công nghệ và điện tử tiêu dùng, nhiều khả năng được củng cố bởi dữ liệu nhu cầu tiêu dùng tích cực và các dự báo doanh số mạnh mẽ.

Ở nhóm hàng tiêu dùng không thiết yếu, Amazon (AMZN) tiếp tục quỹ đạo đi lên, tăng 1.31%. Sự kiên cường của các cổ phiếu bán lẻ cho thấy tâm lý thị trường mạnh mẽ đối với khả năng chi tiêu của người tiêu dùng khi chúng ta đang tiến gần hơn đến mùa lễ hội.

Tâm lý và Xu hướng Thị trường

Tâm trạng chung của thị trường hôm nay là lạc quan một cách thận trọng. Những chuyển động tích cực ở các cổ phiếu công nghệ lớn báo hiệu niềm tin của nhà đầu tư vào khả năng phục hồi của ngành công nghệ sau những trở ngại gần đây. Một yếu tố cơ bản có thể là những tiến triển trong việc giải quyết các vấn đề chuỗi cung ứng vốn đã gây khó khăn cho ngành bán dẫn.

Thêm vào đó, ngành dịch vụ truyền thông cũng trải qua một ngày giao dịch khởi sắc, với Google (GOOGL) dẫn đầu đà tăng 2.63%. Điều này cho thấy xu hướng tăng tiếp tục ở các khoản đầu tư tập trung vào công nghệ, có thể do điều kiện thị trường thuận lợi và chi tiêu quảng cáo kỹ thuật số gia tăng.

Khuyến nghị Chiến lược

Với động lực thị trường hiện tại, các nhà đầu tư và giao dịch viên có thể cân nhắc tái cơ cấu danh mục đầu tư để tận dụng sự bùng nổ của cổ phiếu bán dẫn và công nghệ. Nhu cầu ngày càng tăng trong các lĩnh vực này có thể mang lại cơ hội tăng trưởng sinh lời. Đồng thời, việc duy trì một danh mục đầu tư đa dạng, bao gồm cả những cổ phiếu có hiệu suất tốt trong ngành tiêu dùng không thiết yếu như Amazon, có thể giúp phòng ngừa biến động tiềm tàng của từng ngành riêng biệt.

Nhà đầu tư nên theo dõi sát sao các báo cáo lợi nhuận công nghệ sắp tới và bất kỳ sự kiện địa chính trị nào ảnh hưởng đến chuỗi cung ứng. Những yếu tố này có thể gây ra thêm biến động, nhưng cũng mang lại cơ hội mua vào cho các nhà đầu tư sành sỏi.

DXY giảm xuống mức 100 sau tin tức NFP tháng 9 vừa được công bố

Bà Hammack đã giữ quan điểm hawkish được một thời gian và bà sẽ là thành viên có quyền bỏ phiếu vào năm 2026. Dựa trên những phát biểu này, có vẻ như bà sẽ không ủng hộ bất kỳ đợt cắt giảm lãi suất nào trong tương lai gần.

Các điểm chính trong phát biểu:

Nới lỏng chính sách tiền tệ vào lúc này có thể khuyến khích các hành vi chấp nhận rủi ro tài chính.
Việc cắt giảm lãi suất với mục đích "quản lý rủi ro" có thể làm gia tăng các rủi ro đối với sự ổn định tài chính.
Hạ lãi suất ngay bây giờ có thể làm sai lệch các mức định giá của thị trường.
Các ngân hàng hiện đang có mức vốn hóa tốt.
Tình hình tài chính của các hộ gia đình đang ở trạng thái tốt.

Dữ liệu mới nhất cho thấy thị trường lao động Mỹ vẫn đang giữ được sự ổn định về mặt sa thải nhân sự, tương tự như tín hiệu từ báo cáo việc làm tháng 9.

Số liệu chính:

Số đơn xin trợ cấp lần đầu: 220,000 (so với dự kiến 230,000).
- Kỳ trước: 232,000.
Trung bình động 4 tuần (Lần đầu): 224,250 (so với 227,250 kỳ trước).
Số đơn xin trợ cấp liên tục: 1.974 triệu (so với dự kiến 1.951 triệu).
- Kỳ trước: 1.957 triệu.
Trung bình động 4 tuần (Liên tục): 1.960 triệu (so với 1.954 triệu kỳ trước).

Phân tích:

Giống như báo cáo việc làm tháng 9 (được công bố trước đó), báo cáo này cũng không cho thấy sự yếu kém trong thị trường việc làm.

Cục Thống kê Lao động (BLS) cũng đã cập nhật dữ liệu cho các tuần bị gián đoạn. Nhìn vào biểu đồ, dữ liệu cho thấy sự ổn định rất cao với rất ít biến động tăng giảm mạnh.

Tái bút: Có lẽ BLS nên điều chỉnh thang đo của biểu đồ để hiển thị rõ hơn các biến động. Biểu đồ số đơn xin trợ cấp liên tục bên dưới thực sự không cần thiết phải bắt đầu từ mốc 0.0 ở trục thấp nhất...

Báo cáo việc làm được mong đợi từ lâu cuối cùng đã được công bố, cho thấy thị trường lao động Mỹ mạnh hơn dự kiến bất chấp những gián đoạn gần đây.

Các số liệu chính:

Bảng lương phi nông nghiệp (Non-farm Payrolls): +119,000 (Dự báo: +50,000)
- Kỳ trước: +22,000 (đã được điều chỉnh giảm xuống -4,000)
Bảng lương khu vực tư nhân: +97,000 (Dự báo: +62,000; Kỳ trước: 38,000)
Bảng lương ngành sản xuất: -6,000 (Dự báo: -8,000; Kỳ trước: -12,000)
Bảng lương chính phủ: +22,000 (Kỳ trước: -16,000)
Tỷ lệ thất nghiệp: 4.4% (Dự báo: 4.3%; Kỳ trước: 4.3%)
Thu nhập bình quân theo tháng (MoM): +0.2% (Dự báo: +0.3%; Kỳ trước: 0.3%)
Thu nhập bình quân theo năm (YoY): +3.8% (Dự báo: +3.7%; Kỳ trước: 3.7%)
Số giờ làm việc trung bình tuần: 34.2 giờ (Dự báo: 34.2; Kỳ trước: 34.2)
Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động: 62.4% (Kỳ trước: 62.3%)
Tỷ lệ khiếm dụng lao động (U6 Underemployment): 8.0% (Kỳ trước: 8.1%)
Điều chỉnh ròng hai tháng: -33,000

Phân tích và Bối cảnh:

Đây là báo cáo việc làm đầu tiên được công bố kể từ khi chính phủ Mỹ đóng cửa. Ban đầu, báo cáo này dự kiến được phát hành chỉ vài ngày sau khi đợt đóng cửa bắt đầu, nhưng đã bị hủy bỏ và cuối cùng được dời lịch đến hôm nay.

Đáng chú ý, đây cũng là báo cáo việc làm cuối cùng trước khi Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đưa ra quyết định chính sách vào ngày 10 tháng 12 tới. Hiện tại, thị trường đang định giá chỉ có 21% khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 12, và với những số liệu tích cực này, thật khó để thấy báo cáo hôm nay có thể thay đổi kỳ vọng đó theo hướng nới lỏng hơn.

Đây là một phiên giao dịch rất tẻ nhạt với dòng tin tức vô cùng hạn chế. Chúng ta chỉ nhận được một vài dữ liệu cấp thấp không hề làm lay chuyển thị trường, cùng với việc ông Makhlouf của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) tái khẳng định lập trường trung lập một lần nữa.

Các thị trường đã dao động trong biên độ khá hẹp. Chứng khoán Mỹ đã xóa sạch một phần đà tăng có được nhờ báo cáo lợi nhuận Quý 3 mạnh mẽ của Nvidia. Đồng đô la Mỹ biến động trái chiều nhưng nhìn chung là tăng trong ngày. Lợi suất trái phiếu kho bạc đang ở mức cao nhất trong biên độ hai tuần qua. Vàng giảm nhẹ, trong khi dầu phục hồi gần một nửa khoản lỗ của ngày hôm qua.

Trong phiên giao dịch Mỹ, mọi sự chú ý sẽ đổ dồn vào báo cáo Bảng lương phi nông nghiệp tháng 9 và số liệu Trợ cấp thất nghiệp mới nhất của Mỹ.

Bảng lương phi nông nghiệp (NFP): Dự kiến đạt 50,000 (so với 22,000 kỳ trước).
Tỷ lệ thất nghiệp: Dự kiến không đổi ở mức 4.3%.
Thu nhập bình quân mỗi giờ (Hàng năm): Dự kiến là 3.7% (so với 3.7% kỳ trước).
Thu nhập bình quân mỗi giờ (Hàng tháng): Dự kiến là 0.3% (so với 0.3% kỳ trước).

Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu dự kiến là 230,000, trong khi Số đơn xin trợ cấp liên tục được dự báo ở mức 1,951,000.

Vàng đã xóa sạch tất cả các mức tăng từ đợt ép bán khống tuần trước, với giá hiện đang giao dịch gần các mức quan trọng trước báo cáo NFP tháng Chín và dữ liệu Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp của Mỹ.

Vàng cuối cùng đã xóa sạch tất cả các mức tăng từ đợt ép bán khống tuần trước và hiện đang giao dịch gần các mức quan trọng trước dữ liệu NFP tháng Chín của Mỹ và dữ liệu Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp của Mỹ.

Dữ liệu mạnh sẽ tiếp tục đè nặng lên vàng vì nó sẽ khiến thị trường tiếp tục suy đoán về việc tạm dừng cắt giảm lãi suất, trong khi dữ liệu yếu có khả năng sẽ hỗ trợ kim loại quý vì nó sẽ mang lại cho Fed nhiều lý do hơn để tiếp tục cắt giảm lãi suất.

Trong bức tranh lớn hơn, vàng sẽ vẫn trong xu hướng tăng vì lợi suất thực có khả năng sẽ tiếp tục giảm trong bối cảnh hàm phản ứng ôn hòa của Fed. Nhưng trong ngắn hạn, một sự định giá lại diều hâu hơn trong kỳ vọng lãi suất sẽ tiếp tục đè nặng lên thị trường.

Trên biểu đồ 4 giờ, có một vùng hỗ trợ mạnh quanh mức 4020, nơi cũng có sự hội tụ của đường xu hướng. Nếu giá đến đó, chúng ta có thể kỳ vọng người mua sẽ tham gia với rủi ro được xác định trước bên dưới đường xu hướng để định vị cho một đợt tăng giá lên mức kháng cự 4150. Mặt khác, người bán sẽ muốn thấy giá phá vỡ thấp hơn để tham gia mạnh mẽ vào một đợt giảm xuống mức 3820 tiếp theo.

Dữ liệu mới nhất do CBI công bố - ngày 20 tháng 11 năm 2025

Chỉ số: -37 (Kỳ vọng: -33)
Tháng trước: -38

Khảo sát này theo dõi những thay đổi về mức độ đơn đặt hàng của nhà máy từ khoảng 500 công ty trên 38 lĩnh vực của ngành công nghiệp sản xuất. Khảo sát bao gồm các đơn đặt hàng trong nước và xuất khẩu, hàng tồn kho, giá cả, ý định đầu tư và kỳ vọng sản lượng. Chỉ số này đã dao động trong khoảng từ -18 đến -36 trong vài năm nay.

USD/JPY giao dịch cao hơn vào thứ Năm, quanh mức 157.20 tại thời điểm viết bài, tăng 0.20% trong ngày. Cặp tiền này đã mở rộng đà tăng của mình trong suốt cả tuần, được hỗ trợ bởi một bối cảnh kinh tế vĩ mô tiếp tục ủng hộ Đô la Mỹ (USD) hơn là Yên Nhật (JPY).

Đồng Yên Nhật vẫn chịu áp lực trong bối cảnh những lo ngại ngày càng tăng liên quan đến chính sách tài khóa của Nhật Bản. Chính phủ gần đây đã đề xuất một ngân sách bổ sung 25 nghìn tỷ yên để tài trợ cho kế hoạch kích thích của Thủ tướng Sanae Takaichi, một con số cao hơn nhiều so với ngân sách bổ sung năm ngoái.

Viễn cảnh phát hành nợ gia tăng này đã đẩy chi phí đi vay lên mức cao nhất trong nhiều thập kỷ và tiếp tục làm suy yếu đồng JPY. Trong khi đó, dữ liệu gần đây cho thấy nền kinh tế Nhật Bản đã suy giảm trong quý ba lần đầu tiên trong sáu quý, một diễn biến có thể trì hoãn bất kỳ đợt tăng lãi suất nào của Ngân hàng Nhật Bản (BoJ).

Các nhà đầu tư cũng đang theo dõi những cảnh báo lặp đi lặp lại từ các nhà chức trách Nhật Bản, những người mô tả các động thái ngoại hối gần đây là "quá nhanh và một chiều". Chánh văn phòng nội các Minoru Kihara đã tuyên bố vào thứ Năm rằng ông đang theo dõi thị trường với một "cảm giác cấp bách cao độ". Tuy nhiên, như các nhà phân tích của ING đã chỉ ra, các quan chức Nhật Bản thường thích can thiệp sau một chất xúc tác tiêu cực đối với USD, điều này hạn chế tác động tức thời của những cảnh báo bằng lời nói này.

Ở phía bên kia của cặp tiền, Đô la Mỹ vẫn được hỗ trợ bởi những kỳ vọng ít ôn hòa hơn đối với Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Biên bản từ cuộc họp FOMC tháng 10 được công bố vào thứ Tư đã tiết lộ một sự chia rẽ rõ ràng giữa các nhà hoạch định chính sách, với một số thành viên phản đối một đợt cắt giảm lãi suất khác và cảnh báo rằng việc nới lỏng quá nhanh có thể gây ra rủi ro lạm phát dai dẳng.

Lập trường này củng cố Đô la Mỹ trước báo cáo Bảng lương Phi nông nghiệp (NFP) bị trì hoãn của tháng Chín sẽ được công bố vào cuối ngày, một bản công bố mà thị trường coi là quan trọng. Theo ING, Đô la Mỹ đã "đi quá xa", mặc dù chỉ một bản in NFP yếu đáng kể mới có thể đảo ngược một cách có ý nghĩa những mức tăng gần đây, đặc biệt là khi Fed sẽ không có quyền truy cập vào dữ liệu tháng 10 và tháng 11 trước cuộc họp tháng 12 của mình.

Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ (BLS) sẽ công bố dữ liệu Bảng lương phi nông nghiệp (NFP) đã bị trì hoãn của tháng Chín vào thứ Năm vào lúc 20h30 theo giờ Việt Nma

Các nhà giao dịch đang háo hức chờ đợi báo cáo việc làm tháng Chín để có những gợi ý rõ ràng về sức khỏe của thị trường lao động và liệu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có hạ lãi suất vào tháng tới hay không.

Kỳ vọng gì từ báo cáo Bảng lương phi nông nghiệp sắp tới?

Các nhà kinh tế kỳ vọng NFP sẽ tăng 50,000 trong tháng Chín sau mức tăng ít ỏi 22,000 trong tháng Tám. Tỷ lệ thất nghiệp (UE) có khả năng sẽ ổn định ở mức 4.3% trong cùng kỳ.

Trong khi đó, Thu nhập Bình quân mỗi giờ (AHE), một thước đo lạm phát tiền lương được theo dõi chặt chẽ, dự kiến sẽ tăng 3.7% so với cùng kỳ năm trước (YoY), cùng tốc độ như đã thấy trong tháng Tám.

Đưa ra nhận định trước báo cáo việc làm tháng Chín, các nhà phân tích của TD Securities cho biết: “Số lượng việc làm có khả năng đã phục hồi lên 100,000 trong tháng Chín, được hỗ trợ bởi khu vực tư nhân tăng 125,000. Việc làm trong khu vực chính phủ có khả năng đã giảm 25,000.”

“Chúng tôi cũng dự đoán tỷ lệ thất nghiệp sẽ đi ngang ở mức 4.3% khi số người bị sa thải vẫn ở mức thấp. Thu nhập bình quân mỗi giờ có khả năng đã điều chỉnh xuống 0.2% so với tháng trước (3.6% so với cùng kỳ),” họ cho biết thêm.

Cần bằng chứng thuyết phục để thay đổi quan điểm
Chúng ta nên rất thận trọng trước những sai lệch nhỏ trong dự báo
Dự báo mới khó có thay đổi đáng kể
Hoàn toàn yên tâm nếu lạm phát thấp hơn mục tiêu năm sau, vì lạm phát sẽ trở lại
Rủi ro xung quanh triển vọng lạm phát cân bằng

Makhlouf tái khẳng định lập trường trung lập của ECB. Về cơ bản, ECB sẽ không phản ứng với những sai lệch nhỏ hoặc ngắn hạn so với mục tiêu 2% nếu không có cú sốc rõ ràng.

Eurostoxx tăng 0.47%
Đức DAX tăng 0.97%
Pháp CAC 40 tăng 0.03%
Anh FTSE tăng 0.25%
Tây Ban Nha IBEX tăng 0.83%

Tâm lý rủi ro được cải thiện sau khi Nvidia công bố kết quả kinh doanh quý III ấn tượng. Hiện sự chú ý chuyển sang dữ liệu kinh tế Mỹ, với khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 12 hiện chỉ còn khoảng 30% sau khi Cục Thống kê Lao động (BLS) thông báo báo cáo NFP tháng 11 sẽ được công bố sau cuộc họp FOMC tháng 12.

Hôm nay, thị trường sẽ nhận báo cáo việc làm tháng 9 và số liệu yêu cầu trợ cấp thất nghiệp của Mỹ. Nhà đầu tư kỳ vọng các con số mềm nhằm tăng khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 12 và duy trì tâm lý rủi ro tích cực.

Chỉ số giá sản xuất (PPI) của Đức trong tháng 10/2025 tăng nhẹ 0.1% so với tháng trước, cao hơn dự báo 0.0%, trong khi so với cùng kỳ năm trước, PPI giảm 1.8%, sát với dự báo giảm 1.9%. Tháng 9 trước đó, PPI ghi nhận mức giảm 0.1% so với tháng liền kề và giảm 1.7% so với cùng kỳ.

Theo cơ quan thống kê Đức, mức giảm PPI hàng năm chủ yếu do giá năng lượng tiếp tục đi xuống. Giá hàng hóa trung gian cũng rẻ hơn so với năm ngoái, trong khi giá hàng hóa vốn, hàng tiêu dùng bền và không bền lại tăng. Nếu loại trừ tác động của năng lượng, PPI tháng 10 tăng 0.8% so với cùng tháng năm trước nhưng giảm 0.1% so với tháng 9.

Các nhà kinh tế đánh giá rằng dữ liệu này khó có thể tác động đến chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) trong thời gian tới.

Bà Koeda nhấn mạnh rằng Ngân hàng Nhật Bản sẽ cân nhắc kỹ lưỡng diễn biến kinh tế cơ bản và giá cả trước khi quyết định liệu có nên tiến hành bình thường hóa chính sách nhanh chóng hay không. Bà lưu ý bất ổn từ bên ngoài vẫn tồn tại và cần đánh giá tác động tới cách doanh nghiệp trong nước định mức lương, đồng thời theo dõi sát sao biến động tỷ giá ngoại tệ và ảnh hưởng của nó tới giá cả.

BoJ sẽ tiếp tục bình thường hóa chính sách tiền tệ với tốc độ hợp lý, không đưa ra mức lãi suất dài hạn cụ thể, và sẵn sàng can thiệp khẩn cấp vào thị trường nếu lợi suất dài hạn biến động bất thường. Các khảo sát và dữ liệu về đàm phán lương năm tới sẽ đóng vai trò quan trọng trong quyết định chính sách.

Bà Koeda khẳng định lạm phát cơ bản đang dần tiến tới 2%, nhưng chưa đủ để xác nhận rằng mức này đã được duy trì. Tác động của gói chi tiêu chính phủ sẽ được cập nhật khi có chi tiết cụ thể. Bà cũng tái khẳng định rằng hệ thống tài chính Nhật Bản nhìn chung ổn định và tỷ giá cần biến động ổn định phản ánh cơ bản kinh tế.

Tóm lại, bà Koeda chỉ tái khẳng định quan điểm kiên nhẫn, chờ dữ liệu lương mùa xuân, không có dấu hiệu “hawkish” nào, đồng điệu với tuyên bố gần đây của Thống đốc BoJ Ueda.

Trong phiên giao dịch châu Âu, lịch kinh tế khá nhẹ với chỉ một vài số liệu cấp thấp như PPI của Đức và cán cân thương mại của Thụy Sĩ và Tây Ban Nha. Tuy nhiên, không số liệu nào trong số này đủ sức ảnh hưởng đến các ngân hàng trung ương hay thị trường.

Trong phiên Mỹ, tâm điểm sẽ là báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP) tháng 9 cùng số đơn xin trợ cấp thất nghiệp. NFP dự kiến tăng 50,000 việc làm so với 22,000 trước đó, trong khi tỷ lệ thất nghiệp được giữ nguyên ở mức 4.3%. Thu nhập bình quân theo giờ hàng năm dự kiến giữ nguyên 3.7%, trong khi theo tháng là 0.3%, giống với kỳ trước.

Mặc dù đây là dữ liệu đã cũ, nhưng vẫn quan trọng đối với thị trường vì chúng ta sẽ không có báo cáo NFP tiếp theo cho đến ngày 16/12, tức là sau cuộc họp FOMC tháng 12. Xác suất cắt giảm lãi suất tháng 12 hiện chỉ còn 25% sau thông báo của BLS rằng báo cáo NFP tháng 11 sẽ được công bố vào 16/12.

Bên cạnh đó, dữ liệu về đơn xin trợ cấp thất nghiệp cũng được công bố cùng lúc với NFP và có thể quan trọng hơn. Các đơn xin trợ cấp ban đầu dự kiến ở mức 230.000, trong khi các đơn tiếp tục là 1,951,000.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đứng trước khả năng tăng lãi suất vào tháng 12 khi đồng yen lao dốc, làm dấy lên rủi ro lạm phát nhập khẩu — theo khảo sát mới nhất của Reuters.

Một đa số sít sao trong số 81 nhà kinh tế được khảo sát — 53% — dự báo BoJ sẽ nâng lãi suất chính sách tại cuộc họp ngày 18–19 tháng 12, đưa mức lãi từ 0.50% lên 0.75%. Đáng chú ý, tất cả chuyên gia đưa ra ý kiến đều cho rằng lãi suất sẽ tăng lên ít nhất 0.75% trước cuối quý I/2026, cho thấy kỳ vọng thắt chặt chính sách đang ngày càng rõ nét.

Áp lực tăng lãi suất trở nên mạnh mẽ hơn khi đồng yen tiếp tục trượt giá, rơi xuống mức thấp nhất trong 10 tháng so với USD và lập đáy lịch sử so với euro — làm tăng nguy cơ lạm phát nhập khẩu, vốn là điểm yếu cố hữu của kinh tế Nhật. Lần gần nhất BoJ nâng lãi suất là mức 25 điểm cơ bản vào tháng 1.

Khảo sát cũng cho thấy đà tăng lương tại Nhật vẫn tích cực, dù có dấu hiệu hạ nhiệt. Các nhà kinh tế kỳ vọng mức tăng lương trung bình trong đợt đàm phán lao động mùa xuân năm 2026 đạt 4.9%, thấp hơn 5.25% của năm nay nhưng vẫn được hỗ trợ bởi lợi nhuận doanh nghiệp ổn định. Thống đốc Kazuo Ueda nhiều lần nhấn mạnh rằng kết quả đàm phán lương sẽ là yếu tố then chốt trong việc xác định tốc độ tăng lãi suất tiếp theo.

Trong khi Thủ tướng Sanae Takaichi kêu gọi BoJ “thận trọng” và bảo đảm chính sách phù hợp với chiến lược tái lạm phát của chính phủ, giới phân tích nhận định nền cầu nội địa của Nhật vẫn vững, còn đợt giảm tốc GDP gần đây phần lớn là hiện tượng nhất thời.

Nhà Trắng đang kêu gọi Quốc hội bác bỏ dự luật “GAIN AI” vốn đề xuất hạn chế xuất khẩu các chip AI tiên tiến, như của Nvidia, sang Trung Quốc và các khách hàng nước ngoài khác.

Dự luật, hiện nằm trong gói chi tiêu quốc phòng, yêu cầu các nhà sản xuất chip ưu tiên phục vụ thị trường trong nước trước, nhằm củng cố an ninh quốc gia và giảm rủi ro chuỗi cung ứng.

Tuy nhiên, Nhà Trắng cảnh báo rằng các hạn chế quá mạnh có thể làm suy yếu vị thế công nghệ của Mỹ, cản trở đổi mới, đẩy khách hàng nước ngoài sang đối thủ và làm xói mòn vai trò của Mỹ trong chuỗi cung ứng AI toàn cầu.

Nvidia và các công ty chip khác cũng lo ngại rằng kiểm soát xuất khẩu quá mức sẽ giảm đầu tư, phân mảnh hệ sinh thái toàn cầu và tạo lợi thế cho các đối thủ nước ngoài. Trong khi đó, một số khách hàng công nghệ lớn của Mỹ, như Amazon và Microsoft, công khai ủng hộ dự luật, cho rằng nó tạo sự công bằng bằng cách ưu tiên phục vụ nhu cầu nội địa.

Với việc dự luật gắn liền với luật quốc phòng bắt buộc phải thông qua, kết quả cuối cùng sẽ phụ thuộc vào khả năng đạt thỏa hiệp giữa Quốc hội và Nhà Trắng, trong khi bất kỳ bế tắc nào cũng có thể tạo ra sự không chắc chắn cho chuỗi cung ứng, kinh doanh toàn cầu của Nvidia và cạnh tranh công nghệ Mỹ–Trung.

Giá vàng tiếp tục biến động mạnh trong phiên Á.

Trung Quốc đang cân nhắc tung thêm các biện pháp hỗ trợ nhằm ổn định thị trường bất động sản khi tình trạng sụt giảm doanh số và giá nhà kéo dài đang đe dọa tới ổn định tài chính.

Các đề xuất đang được xem xét bao gồm trợ cấp thế chấp cho người mua nhà lần đầu, tăng mức giảm thuế cho người vay thế chấp và giảm chi phí giao dịch khi mua nhà.

Gói biện pháp này đã được nghiên cứu từ ít nhất quý III, nhưng các quan chức vẫn chưa chốt phương án cuối cùng hay thời điểm triển khai.

Việc Bắc Kinh phải cân nhắc thêm các biện pháp kích thích phản ánh mối lo ngại ngày càng tăng về tác động tiêu cực của thị trường bất động sản suy yếu đối với ngân hàng và tài chính chính quyền địa phương.

Một chuyên gia kinh tế hàng đầu của Nhật Bản cảnh báo đồng yên đang ngày càng có nguy cơ tăng lên mức 160 JPY/USD, trong bối cảnh các động thái lãi suất của BoJ dường như không còn đủ sức chặn đà giảm của đồng tiền này.

Koichi Fujishiro, kinh tế trưởng tại Viện Nghiên cứu Dai-ichi Life, cho rằng việc yên liên tục yếu đi dù chênh lệch lãi suất Nhật–Mỹ đã thu hẹp cho thấy thị trường đang mang nặng yếu tố đầu cơ, tạo cho nhà chức trách “lý do thuận tiện” nếu họ lựa chọn can thiệp.

Theo ông, khả năng Tokyo hành động đang tăng lên, với một đợt bán USD quy mô lớn đủ sức làm nản lòng giới đầu cơ và có thể giúp đồng yên ổn định trong một đến hai tháng. Fujishiro cũng đánh giá áp lực lạm phát ngắn hạn là không lớn, khi giá dầu giảm xuống dưới 60 USD/thùng đang bù đắp phần nào tác động từ đồng yên yếu — một yếu tố giúp giải thích vì sao chính phủ chưa phát đi tín hiệu lo ngại mạnh mẽ.

Các hợp đồng quyền chọn FX đáo hạn lúc 10 giờ sáng theo giờ New York ngày 20/11 cho thấy nhiều cụm giá trị lớn tập trung ở EUR/USD và USD/JPY.

Riêng EUR/USD có ba mức đáo hạn quan trọng từ 1.1500 đến 1.1630, tổng giá trị lên tới hàng tỷ euro, trong khi USD/JPY có hai mốc lớn tại 155.00 và 150.00 với giá trị hơn $2.7 tỷ. Những “cụm” này thường tạo lực hút giá, khiến tỷ giá giao ngay có xu hướng dao động hẹp quanh các ngưỡng này.

Với AUD/USD, các mức 0.6500–0.6550 cũng ghi nhận giá trị lớn, có thể ghim tỷ giá quanh vùng này trong phiên.

Các cặp khác như GBP/USD, NZD/USD hay EUR/GBP có quy mô nhỏ hơn, vì vậy tác động lên thị trường dự kiến hạn chế.

Nhật Bản tiếp tục nâng mức cảnh báo trước đà giảm sâu của đồng yên khi Chánh Văn phòng Nội các Kihara mô tả các biến động gần đây là “mạnh và một chiều”, đồng thời nhấn mạnh chính phủ đang theo dõi thị trường với “mức độ khẩn cấp cao”.

Dù sử dụng loạt cụm từ mang tính can thiệp mạnh nhằm gửi tín hiệu răn đe các động thái đầu cơ, thông điệp của ông vẫn không tạo ra nhiều tác động, với USD/JPY đứng vững gần đỉnh ngày quanh 157.46. Giới giao dịch nhận định đây chỉ là một vòng “can thiệp bằng lời nói” nữa và cho rằng thị trường sẽ chỉ bắt đầu đánh giá rủi ro can thiệp thực sự khi xuất hiện tín hiệu phối hợp rõ ràng hơn giữa Bộ Tài chính và BoJ.

Ngân hàng Dự trữ Australia (RBA) cảnh báo rằng dữ liệu lạm phát hàng tháng có độ biến động quá lớn để có thể được diễn giải một cách riêng lẻ. Trợ lý Thống đốc RBA Sarah Hunter nhấn mạnh các nhà hoạch định chính sách “sẽ không vội phản ứng chỉ dựa trên một tháng dữ liệu” khi đánh giá liệu mức lãi suất tiền mặt hiện tại 3.6% có đủ sức kiềm chế lạm phát quay về mục tiêu hay không.

Phát biểu tại Sydney, bà Hunter cho biết RBA đang xem xét lại ba vấn đề mang tính cấu trúc có thể ảnh hưởng đáng kể đến triển vọng chính sách: liệu các doanh nghiệp có thay đổi cách định giá trong môi trường hậu COVID hay không; cách tốt nhất để đo lường năng lực cung ứng của nền kinh tế, đặc biệt là mức độ thắt chặt của thị trường lao động; và liệu kênh truyền dẫn chính sách tiền tệ có thay đổi, khi thị trường nhà ở phản ứng mạnh hơn dự kiến với các đợt cắt giảm lãi suất gần đây.

Hunter cho biết đợt tăng lạm phát quý vừa qua đã khiến các dự báo trước đó trở nên lỗi thời, buộc RBA phải xem xét lại xu hướng nới lỏng sau ba lần cắt giảm lãi suất trong năm nay. Bà nhấn mạnh ngân hàng vẫn cảnh giác với áp lực cầu cơ bản, lưu ý rằng “nếu tăng trưởng duy trì trên xu hướng trong thời gian dài, điều đó sẽ tạo ra áp lực lạm phát” và kéo theo hệ quả chính sách.

Bà cho biết RBA vẫn “luôn tò mò” về những yếu tố nội tại định hình động lực kinh tế này và đang nghiên cứu cách các thay đổi mang tính cấu trúc có thể tương tác với lộ trình đưa lạm phát trở lại trong biên độ mục tiêu 2–3%.

Thành viên Hội đồng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) Toyoaki Koeda cho biết cần tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ khi lạm phát vẫn duy trì quanh mức 2%, nhấn mạnh rằng lãi suất cần tiếp tục được nâng lên để tránh tạo ra các méo mó kinh tế trong tương lai. Koeda nhận định lạm phát cơ bản của Nhật hiện ở khoảng 2%, được hỗ trợ bởi các chỉ số kinh tế nhìn chung vững vàng, thị trường lao động thắt chặt và cán cân cung – cầu đã dần trở lại trạng thái cân bằng.

Bà lưu ý giá cả vẫn ở mức “tương đối cao” và trong một số trường hợp còn tăng nhanh hơn lạm phát cơ bản. Những áp lực chi phí tạm thời, như giá gạo và thực phẩm tăng, dự kiến sẽ giảm dần trong nửa đầu năm tài khóa tới; tuy nhiên, Koeda cảnh báo rằng các đợt tăng này có thể tạo ra hiệu ứng vòng hai và ảnh hưởng đến kỳ vọng lạm phát, vốn đã có xu hướng tăng trong những năm gần đây.

Koeda cho rằng BOJ cần theo dõi chặt chẽ hành vi định giá và tăng lương của doanh nghiệp, biến động tỷ giá và xu hướng giá nhập khẩu. Bà nhấn mạnh tầm quan trọng của việc đánh giá liệu kỳ vọng lạm phát dài hạn có được neo vững và các điều kiện cung – cầu có đủ chặt để duy trì mức lạm phát 2% hay không.

Về tăng trưởng, Koeda dự báo đà phục hồi của Nhật có thể chững lại trong ngắn hạn nhưng sẽ tăng tốc trở lại nhờ các điều kiện tài chính vẫn mang tính hỗ trợ. Dù lãi suất thực đang bớt âm, bà cho rằng chính sách tiền tệ vẫn sẽ tiếp tục thúc đẩy tiêu dùng và đầu tư.

Koeda cũng kêu gọi BOJ tiến hành bình thường hóa bảng cân đối kế toán một cách có trật tự, bao gồm việc xem xét quy mô và cơ cấu tài sản – nợ phù hợp, đồng thời khẳng định mọi quyết định chính sách phải dựa trên dữ liệu thực tế.

Nhìn về phía trước, bà cảnh báo một số rủi ro gồm giá thực phẩm tiếp tục tăng, chính sách thuế quan của Mỹ có thể tác động tiêu cực đến hoạt động kinh tế Nhật, và động lực tiền lương — từ mức lương tối thiểu, thưởng mùa đông đến xu hướng chuyển việc — có thể củng cố vòng xoáy lạm phát. Koeda nhấn mạnh BOJ cần tiếp tục điều chỉnh mức độ nới lỏng tiền tệ “phù hợp với sự cải thiện của hoạt động kinh tế và giá cả.”

Koeda gia nhập Hội đồng Chính sách chín thành viên của BOJ vào ngày 26/3/2025. Trong cả năm cuộc họp chính sách kể từ đó, bà đều bỏ phiếu giữ nguyên lãi suất ở mức 0.5%.

Tiêu điểm thị trường