''Trump trade'' - nguyên nhân của sự biến động trái chiều trên thị trường

''Trump trade'' bao gồm mua Bitcoin, cổ phiếu (đặc biệt là các nhà sản xuất súng, nhà sản xuất dầu), bán khống TPCP dài hạn do kỳ vọng nợ của Mỹ bùng nổ với việc cắt giảm thuế, chi tiêu cao hơn và các chính sách hỗ trợ tăng trưởng của Trump. Lợi suất TPCP kỳ hạn 30 năm hôm qua lần đầu tiên vượt lợi suất TPCP kỳ hạn 2 năm kể từ tháng 1 - TPCP kỳ hạn 30 năm được hỗ trợ bởi chi tiêu bùng nổ, trong khi TPCP kỳ hạn 2 năm hưởng lợi từ kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed ngày càng tăng, khi ông Powell đã nhắc lại vào thứ Hai rằng dữ liệu gần đây đã củng cố niềm tin rằng lạm phát đang hướng tới mục tiêu 2%. Ngoài ra, cổ phiếu công ty truyền thông của ông Trump ngày hôm qua đã tăng hơn 30% sau vụ ám sát.

Không liên quan gì đến ông Trump, nhưng việc cổ phiếu Apple tăng 1.67% lên mức cao mới sau tin tức về doanh thu hàng năm của hãng tại Ấn Độ đạt kỷ lục 8 tỷ USD - trên đà có khả năng bù đắp cho sự yếu kém của doanh thu tại Trung Quốc - và sau khi được Morgan Stanley vinh danh là lựa chọn hàng đầu, cũng giúp các chỉ số chính của Mỹ tăng điểm trong ngày hôm qua. Trong khi cổ phiếu Goldman Sachs (GS) tăng hơn 2.5% sau khi công bố kết quả. GS công bố mức tăng trưởng doanh thu ngân hàng đầu tư khiêm tốn hơn nhiều so với JPM và Citi, nhưng hoạt động kinh doanh của đơn vị giao dịch và thị trường vốn lại tốt hơn mong đợi. Và Trump trade cũng mang lại sự tích cực cho hoạt động kinh doanh ngân hàng. Do đó, Mỹ đã khởi đầu tuần mới một cách tích cực sau vụ ám sát ''hụt''Trump, tất cả các chỉ số chính của Mỹ - S&P500, Nasdaq 100 và Dow Jones đều tăng với chỉ số Russell 2000 tăng 1.80%.

Tại châu Âu, Trump trade không hẳn là tích cực đối với cổ phiếu châu Âu, nhiều người cho rằng, điều này là do ông Trump đề cập đến mức thuế cao hơn và căng thẳng thương mại gia tăng. Lý do tiếp theo là giao dịch ảnh hưởng bởi Trung Quốc (China trade), khi Trung Quốc không có khả năng đạt được mức tăng trưởng đủ mạnh để tạo ra ảnh hưởng lên năng lượng và hàng hóa phản ánh trong FTSE 100 và các cổ phiếu các công ty xa xỉ của châu Âu. Do đó, Shell và Total Energies đã thất bại trước con số tăng trưởng yếu từ Trung Quốc vào ngày hôm qua trong khi các cổ phiếu công ty cùng ngành ở Mỹ tăng điểm nhờ kỳ vọng rằng Trump sẽ giảm bớt các chính sách cải thiện khí hậu và đưa ra các hỗ trợ cho doanh nghiệp năng lượng truyền thống. Trong phân khúc cao cấp, cổ phiếu Burberry đã giảm 16% ngày hôm qua sau khi đưa ra cảnh báo về lợi nhuận và thay thế CEO. Cổ phiếu tập đoàn Swatch Thụy Sĩ giảm gần 10% sau khi chi tiêu chậm hơn ở Trung Quốc trong nửa đầu năm khiến lợi nhuận hoạt động giảm 70%!

Điều đáng mừng cho cổ phiếu châu Âu là giao dịch theo kỳ vọng lạm phát (reflation trade) đang tạo ra lực đẩy, khi việc cắt giảm lãi suất từ ​​các NHTW lớn đang thúc đẩy tâm lý tốt hơn đối với cổ phiếu châu Âu và hỗ trợ hàng hóa bị suy yếu do suy thoái kinh tế của Trung Quốc. Tuy nhiên, hy vọng lãi suất thấp hơn có thể không đủ để giữ chỉ số Stoxx 600 của Châu Âu ở gần mức thấp kỷ lục, vì tỷ lệ điều chỉnh giá trên lợi nhuận cổ phiếu 12 tháng của Châu Âu, thước đo mức độ nâng cấp và hạ cấp của các nhà phân tích, đã tiến sâu hơn vào vùng âm trước khi các công ty bắt đầu báo cáo kết quả kinh doanh quý 2 của họ. Tất nhiên, cổ phiếu có thể không bị ảnh hưởng nhiều bởi kết quả kinh doanh yếu, nhưng liệu điều này có thực sự biện minh cho sự gia tăng của các mức cao nhất mọi thời đại hay không.

Giao dịch AI - vốn đã và đang đẩy các chỉ số chính của Mỹ đạt mức kỷ lục này đến kỷ lục khác, nhưng mức định giá cao bắt đầu tạo ra sự ngớ ngẩn cho thấy rằng sự điều chỉnh chắc chắn đã gần kề. Kỳ vọng rất mạnh mẽ: thu nhập từ cổ phiếu công nghệ lớn sẽ chậm lại nhưng vẫn ở mức cao trong khi các cổ phiếu phi công nghệ dự kiến ​​sẽ có thu nhập tích cực sau nhiều quý chật vật. Điều này, kết hợp với khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9 ngày càng tăng và khả năng chiến thắng cao của Trump sẽ giúp các nhà giao dịch ở vị thế chủ động. Nhưng nếu cổ phiếu công nghệ lớn bắt đầu sụt giảm, các cổ phiếu lĩnh vực khác sẽ khó bù đắp được vì chúng không có tiềm năng cũng như khả năng để làm điều đó.

Nhìn chung, những bất ổn hiện ra khi thị trường chứng khoán ở cả hai bờ Đại Tây Dương tiếp tục đạt mức cao kỷ lục. Hôm nay, các nhà đầu tư sẽ tập trung vào báo cáo lạm phát của Canada và doanh số bán lẻ của Mỹ. Doanh số bán lẻ ở Mỹ dự kiến ​​sẽ giảm 0.2% trong tháng 6. Sự sụt giảm này sẽ thúc đẩy bằng chứng rằng lạm phát hạ nhiệt và củng cố thêm kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Fed vào tháng 9.