Trung Quốc quay lại trong tầm ngắm của các quỹ hưu trí Châu Âu

Các công ty mua lại, bao gồm Carlyle Group, Warburg Pincus LLP và PAG đang nhận được các câu hỏi mới từ các nhà đầu tư toàn cầu lớn về việc đầu tư vào Trung Quốc, theo những người quen thuộc với vấn đề, những người yêu cầu không được nêu tên vì các cuộc thảo luận là bí mật.

Sự quan tâm, mà cho đến nay vẫn chưa dẫn đến bất kỳ khoản đầu tư nào, là một sự thay đổi rõ rệt so với vài năm qua khi tiền chuyển sang các phần khác của châu Á vì căng thẳng chính trị gia tăng và cuộc đàn áp của Trung Quốc đối với doanh nghiệp tư nhân. Bây giờ, các thị trường Trung Quốc đang bùng nổ nhờ sự lạc quan tăng cao về các đột phá công nghệ và nền kinh tế, cũng như sự chuyển dịch ra khỏi Mỹ.

“Chắc chắn có một chút cởi mở hơn đối với việc đầu tư vào châu Á và Trung Quốc,” Michael Hu, giám đốc châu Á tại HQ Capital, một công ty vốn cổ phần tư nhân của Đức với văn phòng tại Singapore và Hong Kong, cho biết.

Đại diện truyền thông cho Carlyle, Warburg Pincus và PAG từ chối bình luận về sự thay đổi quan tâm của nhà đầu tư toàn cầu đối với Trung Quốc.

Tuy nhiên, việc Trung Quốc leo trở lại vị thế nổi bật trước đây trong vốn cổ phần tư nhân sẽ là một chặng đường dốc.

Các nhà đầu tư toàn cầu đã giảm mạnh phân bổ cho Trung Quốc, kéo theo tỷ lệ của châu Á trong việc huy động vốn cổ phần tư nhân xuống mức thấp nhất trong nhiều năm. Khu vực này chỉ chiếm 7% huy động vốn PE toàn cầu trong năm 2024, so với 13% trong năm 2021, nhấn mạnh cách mà sự thèm muốn quốc tế đối với châu Á đã teo tóp.

Gần đây nhất là vào năm 2020, Trung Quốc chiếm hơn một nửa giá trị giao dịch châu Á-Thái Bình Dương, nhưng tỷ lệ của nó giảm xuống chỉ còn 27% trong năm 2024, theo Bain & Co. Đại Trung Quốc cũng chịu đựng sự sụt giảm thoát vốn mạnh nhất, hoặc khả năng của các công ty PE bán ra các khoản đầu tư ban đầu của họ. Giá trị thoát vốn giảm khoảng 65% so với cùng kỳ năm ngoái trong năm 2024 và số lượng giảm hơn 40%.

Trong khi đó, trên toàn châu Á, giá trị giao dịch tổng thể tăng 11% và giá trị thoát vốn cải thiện ở mọi thị trường trừ Trung Quốc. Ấn Độ nổi bật như một điểm sáng rõ ràng, mang lại tăng trưởng hai chữ số ở cả giá trị giao dịch và số lượng giao dịch.

Ngành công nghiệp vốn cổ phần tư nhân đã đánh giá lại Trung Quốc, với các công ty lớn hơn như KKR & Co., Carlyle và Blackstone Inc. tạm dừng hoặc rút lui khỏi các giao dịch ở quốc gia này kể từ năm 2022. Các công ty PE lớn nhất chỉ tham gia vào 6% giá trị giao dịch ở Trung Quốc năm ngoái, giảm từ mức trung bình 24% giữa năm 2018 và 2023, theo Bain.

Kevin Sneader, chủ tịch châu Á-Thái Bình Dương trừ Nhật Bản tại Goldman Sachs Group Inc., cho biết rằng trong khi các nhà đầu tư nước ngoài đang xem xét lại Trung Quốc, vẫn cần thận trọng. Tiền từ các nhà đầu tư dài hạn vẫn chưa chảy trở lại Trung Quốc, ông nói tại Hội nghị Thượng đỉnh Châu Á của Viện Milken ở Singapore.

Các nhà đầu tư Bắc Mỹ vẫn chủ yếu chống lại việc đầu tư vào Trung Quốc, những người này cho biết. Một số nhà đầu tư châu Âu, đặc biệt ở Scandinavia, nơi mà tâm lý về Trung Quốc đã bị định hình bởi chiến tranh Nga-Ukraine, cũng vẫn do dự. Họ coi bất kỳ khoản đầu tư nào như vậy là gián tiếp hỗ trợ nỗ lực chiến tranh của Nga, một giám đốc khu vực tại một công ty mua lại cho biết.

Sự hỗn loạn gia tăng ở Mỹ giờ đây đang gây ra một sự thay đổi nhẹ. Động thái thúc đẩy thuế quan của Tổng thống Donald Trump đang khơi dậy sự quan tâm đến Trung Quốc, một phần vì các nhà đầu tư tìm cách đa dạng hóa khỏi Mỹ. Các câu hỏi mới cũng phản ánh kỳ vọng rằng Mỹ có thể rút lui một số hạn chế đầu tư ra nước ngoài, theo một nhà đầu tư có trụ sở tại Mỹ, người yêu cầu không được nêu tên.

Michael Hu của HQ Capital cho biết tâm lý nhà đầu tư đã thay đổi mạnh mẽ sau động thái thuế quan của Trump. Các nhà đầu tư từng hoài nghi về Trung Quốc hồi tháng 9 năm ngoái bắt đầu thúc ép ông cập nhật về quốc gia này và bày tỏ lo ngại về rủi ro Mỹ.

Những tháng gần đây đã cho thấy dấu hiệu của sự gia tăng giao dịch vốn cổ phần tư nhân ở Trung Quốc. Vào tháng 8, TPG và Qatar Investment Authority đã đề nghị mua lại Kangji Medical Holdings Ltd. niêm yết tại Hong Kong trong một thỏa thuận định giá nhà sản xuất thiết bị y tế Trung Quốc khoảng 1,4 tỷ đô la. Trong khi đó, KKR & Co. đang tiến gần đến việc mua lại 85% cổ phần trong nhà sản xuất nước ngọt Trung Quốc Dayao Beverage, định giá khoảng 1 tỷ đô la, Bloomberg đưa tin vào tháng 6.

Mặc dù có sự quan tâm mới này, việc triển khai vốn sẽ vẫn hạn chế cho đến khi các nhà đầu tư thấy một loạt các khoản đầu tư và thoát vốn lớn ở Trung Quốc — các tín hiệu quan trọng rằng thị trường đã thực sự trở lại, những người này cho biết.

Vishal Mahadevia, giám đốc vốn cổ phần tư nhân châu Á tại Warburg Pincus, cho biết bây giờ sẽ là “thời điểm tuyệt vời” để quay lại Trung Quốc.

“Đó là nền kinh tế lớn thứ hai thế giới và sẽ là khôn ngoan khi có sự hiện diện ở đó để xây dựng một danh mục toàn cầu đa dạng,” ông nói trong một cuộc phỏng vấn gần đây.