Ứng viên chủ tịch Fed Kevin Hassett: Thị trường bình tĩnh, đồng USD đứng trước áp lực

Dưới vẻ bình tĩnh của thị trường trái phiếu Mỹ về khả năng Kevin Hassett, cố vấn kinh tế Nhà Trắng, trở thành chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tiếp theo, vẫn tồn tại mối lo ngại rằng thiên hướng cắt giảm lãi suất của ông có thể gây áp lực suy yếu lên đồng USD.

Các cược về việc ông Hassett thay thế Jerome Powell khi nhiệm kỳ chủ tịch Fed của ông kết thúc vào tháng 5 đã tăng trong tuần này sau một số tin tức, mặc dù Nhà Trắng khẳng định bất kỳ cuộc thảo luận nào về chủ tịch mới vẫn chỉ là suy đoán cho tới khi có quyết định chính thức.

Lợi suất ngắn hạn, vốn phản ánh kỳ vọng về lãi suất của Fed, ban đầu giảm khi vị trí dẫn đầu của Hassett trên các trang web cá cược tăng lên, nhưng sau đó đã phục hồi. Đồng USD và hợp đồng tương lai quỹ lãi suất Fed gần như không phản ứng, khi các nhà giao dịch định giá xác suất 83% cho khả năng Fed hạ lãi suất một phần tư điểm vào tháng 12, theo công cụ FedWatch của CME.

Ông Hassett, cựu kinh tế gia cấp cao của Fed, được xem là gần gũi với chính quyền Tổng thống Donald Trump. Cả hai đều ủng hộ việc giảm lãi suất nhanh hơn. Khả năng Hassett được đề cử làm chủ tịch Fed “đưa việc cắt giảm lãi suất trở lại bàn thảo luận và có thể gây bất lợi cho đồng USD,” Mike Riddell, quản lý danh mục đầu tư chính cho chiến lược Trái phiếu Chiến lược của Fidelity International, nhận định.

Tuy nhiên, thị trường hầu như không phản ứng mạnh, có lẽ vì ông được xem là ứng cử viên hàng đầu và lợi suất trái phiếu chính phủ đã giảm đáng kể trong vài tuần gần đây. Danh sách ứng viên hiện thu hẹp còn một vài người, bao gồm cựu Thống đốc Fed Kevin Warsh, Thống đốc Fed Christopher Waller, Phó Chủ tịch Fed phụ trách Giám sát Michelle Bowman, và giám đốc điều hành BlackRock Rick Rieder. Trên trang cá cược Polymarket, tỷ lệ của Hassett đã tăng 18 điểm lên 53%, với Waller đứng thứ hai 22% và Warsh 16%.

Tính độc lập của Fed

Đến nay, các nhà đầu tư vẫn xem nhẹ khả năng Fed mất đi tính độc lập, bất kể ai nắm quyền lãnh đạo. Ngay cả khi chính quyền muốn giảm chi phí tài chính cho đống nợ chính phủ ngày càng tăng, ít người tin rằng họ sẽ áp dụng chính sách ưu tiên chi phí nợ thấp hơn so với nhiệm vụ kiểm soát lạm phát của Fed.

“Tôi nghĩ thị trường hiểu rằng chủ tịch không quyết định lãi suất một mình. Chủ tịch chỉ hướng dẫn một ủy ban gồm 12 người bỏ phiếu,” Art Hogan, chiến lược gia thị trường trưởng tại B. Riley Wealth, nói. “Dù muốn tưởng tượng rằng một chủ tịch Fed ôn hòa có thể dẫn dắt chính sách tiền tệ dễ dàng hơn, điều đó thực tế không diễn ra theo cách đó.”

Hướng đi tương lai của lãi suất vẫn phụ thuộc nhiều vào dữ liệu kinh tế mới của Mỹ, với các nhà đầu tư theo dõi sát cách nền kinh tế phản ứng với các báo cáo lao động quan trọng cũng như các chính sách thương mại và thuế quan của chính quyền tổng thống Trump.

“Phố Wall sẽ có hai luồng ý kiến về Kevin Hassett nếu ông trở thành Chủ tịch Fed,” Tom Graff, giám đốc đầu tư tại Facet, nhận định. “Ông sẽ bị nhìn nhận là ít độc lập hơn so với các chủ tịch Fed trước đây, hoặc so với một ứng cử viên như Christopher Waller. Điều này tạo ra một số rủi ro cho đồng đô la và đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ.”

Tuy nhiên, Graff cũng nhấn mạnh rằng nền tảng kinh tế vững chắc của Hassett có thể ngăn cản những rủi ro đó, ngay cả khi ông có xu hướng mạnh tay hơn Powell trong việc cắt giảm lãi suất.

Liệu Fed có bị chính trị hóa?

Fed đã hạ lãi suất một phần tư điểm vào mỗi cuộc họp tháng 9 và tháng 10, giữ lãi suất quỹ Fed — mức mà các ngân hàng tính phí lẫn nhau cho vay qua đêm và là công cụ chính sách chủ chốt — ở mức 3.75%–4.00%.

Kể từ đó, các quan chức Fed đưa ra quan điểm trái ngược về nền kinh tế và các rủi ro phải đối mặt, cuộc tranh luận dự kiến sẽ gay gắt hơn trước cuộc họp chính sách tiếp theo vào tháng 12.

Trong một cuộc phỏng vấn, Hassett ủng hộ cách tiếp cận “chậm và ổn định” của Fed trong việc hạ lãi suất và khẳng định chính sách của Fed cần hoàn toàn độc lập với ảnh hưởng chính trị, kể cả từ tổng thống Trump.

Các mối đe dọa đối với tính độc lập của Fed từng nổi lên hồi đầu năm sau nỗ lực của Trump nhằm kiểm soát ngân hàng trung ương — một động thái tạm thời bị Tòa án Tối cao Mỹ chặn lại.

“Toàn bộ ý tưởng rằng ông Trump sẽ ‘sở hữu’ Fed là quá mức, ngay cả với ông Hassett,” Sally Greig, trưởng bộ phận trái phiếu toàn cầu tại Baillie Gifford, nhận định. “Ông ấy sẽ gặp khó khăn trong việc thuyết phục cả ủy ban trở dovish như tổng thống Trump mong muốn. Đồng thời, ông cũng có thể không dovish như kỳ vọng hiện nay.”