Cập nhật đầu phiên London: Biến động thị trường đang khiến các trader bối rối

Thị trường chứng khoán đang giao dịch xung quanh mức đáy của phiên đêm qua, khi cuộc bầu cử vào tuần tới của Mỹ đang gây nên sự hỗn loạn. Sự lây lan của làn sóng thứ hai và thứ ba của Covid-19 có thể đẩy một số ngành công nghiệp xuống mức không thể phục hồi khi thiệt hại kinh tế là quá lớn và đáng buồn thay, vòng xoáy Covid-19 vẫn tiếp tục tăng tốc.

Tâm lý lo ngại rủi ro hiện đang chiếm lĩnh thị trường sau một đợt điều chỉnh rất mạnh vào hôm qua.

Ở châu Âu, một dấu hiệu báo trước về mùa thu nhập ảm đạm hơn với lĩnh vực được cho là miễn nhiễm với Covid-19, khi SAP, một trong những công ty công nghệ lớn nhất châu Âu, đã đưa ra một cảnh báo lợi nhuận gây sốc đêm qua và nhấn mạnh nguy cơ suy giảm hơn nữa vào quý 4, đặc biệt là trong bối cảnh các biện pháp phong tỏa ngày càng gia tăng.

Tâm lý risk-off bao phủ, dường như không ai muốn tham gia vào chiến lược “buy the dip” khi báo cáo thu nhập của các công ty công nghệ sắp được công bố. 

Có vẻ như thị trường cuối cùng cũng đang xem xét sự gia tăng toàn cầu về số ca nhiễm Covid-19 một cách nghiêm túc hơn trong tuần này. Với việc áp đặt lệnh giới nghiêm trên khắp châu Âu, rủi ro kinh tế giờ đây đang dần hiển hiện.

Ở Mỹ, cuộc đua tổng thống ngày càng căng thẳng và một thỏa thuận tài khóa thiếu tiến triển (mặc dù tôi nghĩ rằng thị trường hiện không đánh giá quá cao vấn đề này) cũng khiến các nhà đầu tư tức giận vì xác suất xuất hiện “làn sóng xanh” đã giảm bớt phần nào. Hợp đồng tương lai e-mini S&P 500 đã giảm xuống mức 3,400 sau khi cố vấn kinh tế Nhà Trắng Kudlow nói với giới truyền thông rằng có một số lĩnh vực trong kế hoạch về gói kích thích của Pelosi mà Trump không thể chấp nhận.

Giống như cuối tuần trước, thứ Hai có vẻ như chứng kiến 1 đợt điều chỉnh giảm bớt các vị thế rủi ro hơn là suy yếu về cấu trúc thị trường. Vì vậy, chúng ta nên kỳ vọng hành động giá sẽ tiếp tục giật 2 chiều trong những ngày tới, với việc các nhà đầu tư đều muốn tránh gia tăng rủi ro trước những gì hứa hẹn sẽ là một hoặc hai tuần ngập tràn tin tức.

Thị trường dầu mỏ

Dầu thô đã giảm hơn 5% so với mức đỉnh hôm thứ Sáu do tâm lý bị ảnh hưởng bởi sự thiếu tiến triển rõ ràng đối với gói kích thích của Mỹ và số ca nhiễm Covid-19 đang gia tăng trên toàn cầu. Tin tức về việc Libya khai thác trợ lại mỏ El Feel - mỏ dầu trọng điểm trước đó bị đóng cửa khi xung đột leo thang vào tháng 1 năm nay, đã làm tăng thêm lo ngại về nguồn cung.

Tuy nhiên, thị trường vẫn kỳ vọng vào cuộc họp OPEC+ cuối tháng 11. Và mặc dù có một số biến số cần xem xét, tôi cho rằng quan điểm về giá dầu tệ nhất sẽ là trung lập và có khả năng tích cực trong trung hạn. Cam kết cắt giảm sản lượng của OPEC chỉ hỗ trợ cho giá dầu chứ không phải là chất xúc tác tăng giá, đặc biệt với tin tức về sự lây lan làn sóng thứ hai và thứ ba, có cảm giác như đây mới là yếu tố dẫn dắt thị trường.

Thị trường tiền tệ

Đồng USD đã ổn định hơn một chút vào sáng nay, trong bối cảnh số ca nhiễm Covid-19 tăng cao, các cuộc đàm phán kích thích tài khóa của Mỹ bị đình trệ và những cảnh báo về kết quả kinh doanh ở châu Âu. Phần lớn đây không phải là những yếu tố mới, nhưng cảnh báo của SAP rằng Covid-19 có thể tiếp tục cản trở hoạt động vào năm 2021 đã thúc đẩy tâm lý “risk-off” trên khắp các thị trường với cổ phiếu và lợi suất trái phiếu thấp hơn trong khi USD tăng lên.

Đồng Euro là đồng tiền hoạt động kém hiệu quả hôm qua khi dữ liệu IFO của Đức cho thấy tác động ban đầu của đợt bùng phát Covid-19 gần đây.

Bảng Anh vẫn đứng vững trước một đồng USD mạnh hơn vào sáng nay, bất chấp tâm lý “risk-off” trên thị trường. Nguồn gốc của cho sự ổn định của GBP vẫn là sự lạc quan xung quanh triển vọng cho một thỏa thuận Brexit.

Những nhà đầu tư mới mở vị thế “long” CNY đã tháo chạy ngày hôm qua sau khi có thông tin cho rằng Trung Quốc sẽ trừng phạt Boeing Defense và Lockheed Martin do Mỹ chấp thuận bán vũ khí cho Đài Loan. Đây chưa hẳn là tin tức mà các nhà giao dịch nội địa đang dựa vào khi các nhà hoạch định chính sách của Trung Quốc họp vào tuần này để thảo luận về kế hoạch 5 năm từ 2021-25. Việc bán tháo liên tục trên USD/CNH, do sự thiếu can thiệp của PBoC so với năm 2017, được kỳ vọng sẽ báo trước một cơ chế mới nhằm thúc đẩy tính linh hoạt và toàn cầu hóa đồng tiền nước này.

Tôi nghĩ rằng các lệnh trừng phạt là một lời nhắc nhở rõ ràng từ Bắc Kinh rằng dù bất kể ai ngồi trong Nhà Trắng, khi nói đến chủ quyền, Trung Quốc sẽ không nhượng bộ. Vị thế của đồng CNY trên thị trường hiện đã khá lớn và chúng tôi đã thấy kết quả có thể dự đoán được.

Quan điểm về thị trường Forex

Thị trường muốn gia tăng vị thế  vào các loại tiền tệ nhưng vẫn đang đối mặt với hội chứng "lừa tôi hai lần" (fool me twice) do các cuộc thăm dò không chính xác từ năm 2016 vẫn còn trong tâm trí của các nhà giao dịch và cảnh giác về việc mắc lại sai lầm tương tự đã tạo ra sự thiên kiến đáng kể trong tuần qua.

Các nhà giao dịch muốn tham gia, nhưng họ kiềm chế vì lo sợ về một kết quả gây náo loạn trong trường hợp xấu nhất và chưa hoàn toàn quan tâm đến triển vọng được cải thiện của một thỏa thuận kích thích lưỡng đảng, ngay cả khi đồng USD đang trên bờ vực tiếp tục giảm sâu.

Thị trường vàng

Vàng tăng trở lại trên 1,900 USD/oz mặc dù USD tăng và thị trường cổ phiếu sụt giảm do nhu cầu trú ẩn trước bầu cử của Hoa Kỳ.

Vàng bị kẹt giữa tác động giảm giá do đồng USD vững vàng, lợi suất trái phiếu thấp hơn và cổ phiếu suy yếu đáng kể. Mặc dù không tăng, vàng hiện đang trong giai đoạn tích lũy đi ngang. Điều này cho thấy sự gia tăng của tâm lý “risk-off” và đồng USD mạnh hơn là không đủ để đẩy giá vàng xuống thấp. Quả thực, đây là điều đáng khích lệ. Vàng được hưởng đủ lực mua từ nhu cầu trú ẩn an toàn - được tạo ra bởi số ca nhiễm Covid-19 ngày càng tăng và sự trượt giá cổ phiếu, đã bù đắp tác động giảm giá từ đồng USD. Nhưng đây chỉ là những rủi ro ngắn hạn. Vàng vẫn đang chờ đợi ngọn lửa lạm phát không sớm thì muộn sẽ bùng lên.