Chủ tịch Fed thay đổi quan điểm khơi dậy sóng tăng trước PCE Mỹ và lạm phát Nhật Bản

Nhìn lại tuần qua

Các chỉ số chính của Phố Wall tăng mạnh vào thứ Sáu sau khi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell ám chỉ khả năng cắt giảm lãi suất trong bài phát biểu tại Hội nghị chuyên đề Jackson Hole.

Chỉ số Dow Jones tăng 887.83 điểm (1.99%) lên mức cao kỷ lục 45,680.14. S&P 500 tăng 102.14 điểm (1.61%) lên 6,472.31, và Nasdaq tăng 421.85 điểm (2.00%) lên 21,520.79.

Mười trong số 11 lĩnh vực của S&P 500 đều tăng, trong đó cổ phiếu tiêu dùng tùy ý tăng gần 3% và dịch vụ truyền thông tăng 2.3%. Chỉ số Bán dẫn Philadelphia bật tăng 3.3%, trong khi nhóm cổ phiếu tăng trưởng lớn cũng khởi sắc, dẫn đầu là Tesla với mức tăng 5.7%.

Chỉ số Russell 2000, vốn nhạy cảm với lãi suất, tăng mạnh 3.9%, đạt mức cao nhất trong năm nay.

Nguồn: LSEG

Chủ tịch Fed Powell thay đổi quan điểm. Cắt giảm lãi suất vào tháng 9?

Bài phát biểu của Powell tại Jackson Hole cho thấy sự thay đổi rõ rệt so với biên bản họp tháng 7 của Fed công bố đầu tuần. Biên bản cho thấy hầu hết thành viên FOMC đánh giá rủi ro lạm phát cao hơn rủi ro suy giảm, nhưng Powell nay thừa nhận rằng cán cân rủi ro “dường như đang thay đổi”.

Ông nhấn mạnh tình thế khó khăn: rủi ro lạm phát vẫn còn nhưng rủi ro việc làm đang gia tăng. Khi hai mục tiêu này xung đột, Fed sẽ cân bằng cả hai. Powell lưu ý lãi suất hiện đã tiến gần vùng trung lập so với một năm trước, trong khi tỷ lệ thất nghiệp ổn định cho Fed thêm dư địa cân nhắc điều chỉnh. Tuy nhiên, với lãi suất đang ở mức cao, bất kỳ thay đổi nào trong triển vọng kinh tế đều có thể yêu cầu Fed hành động.

Giọng điệu của Powell mềm mỏng hơn (dovish) so với dự báo. Ông không loại trừ khả năng cắt giảm lãi suất, giữ cho các lựa chọn chính sách mở. Một điểm quan trọng là ông giảm nhẹ lo ngại về tác động lạm phát từ thuế quan, có thể phản ánh dấu hiệu suy yếu của thị trường lao động. Thị trường phản ứng tích cực với phát biểu rằng “rủi ro thay đổi có thể yêu cầu điều chỉnh chính sách”, thay vì lập trường cứng rắn (hawkish) như nhiều người lo ngại.

Kết quả là:

• Lợi suất trái phiếu ngắn hạn giảm xuống dưới 3.7%.
• Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm cũng lùi về gần 4.25%.
• Xác suất Fed cắt giảm lãi suất tháng 9 tăng lên 90%, so với dưới 70% trước bài phát biểu.
• Chỉ số đồng USD giảm 0.96% xuống 97.66, từ mức 98.7 trong ngày.

Đồng EUR tăng 1.06% lên $1.1728, chạm đỉnh $1.1742 – cao nhất kể từ 28 tháng 7. USD giảm 1.08% so với JPY, về mức 146.77.

Đồng GBP tăng 0.86% lên $1.3527, trong khi AUD/USD tăng 1.14% lên $0.6492.

Trên thị trường tiền số, Bitcoin tăng 4.10% lên $117,035.

Vàng cũng bật tăng, áp sát $3,380/oz sau bài phát biểu của Powell.

Sự kiện tuần này 

Tuần này, thị trường sẽ tập trung vào thảo luận về khả năng Fed thay đổi chính sách, cùng các dữ liệu quan trọng từ Mỹ và Nhật Bản.

Thị trường châu Á Thái Bình Dương – BoJ được chú ý khi Ueda phát biểu tại Jackson Hole, lạm phát Tokyo tuần tới

Từ Trung Quốc, dữ liệu lợi nhuận công nghiệp tháng 7 sẽ được công bố thứ Tư, dự kiến tiếp tục giảm. Để giải quyết tình trạng giảm phát và dư thừa công nghiệp, Bắc Kinh cần triển khai các chính sách hạn chế cạnh tranh quá mức, nhưng khả năng cao biện pháp sẽ chậm phát huy hiệu quả. Do đó, lợi nhuận khó phục hồi trong năm nay.

Cuối tuần, Thống đốc BoJ Ueda sẽ phát biểu tại Jackson Hole. Thị trường chờ đợi tín hiệu về khả năng nâng lãi suất, đặc biệt khi lạm phát toàn phần đã rơi xuống mức thấp nhất 8 tháng.

Dữ liệu lạm phát Tokyo tháng 8 được kỳ vọng giảm xuống 2.6% từ 2.9% tháng 7, nhờ chi phí năng lượng thấp hơn, dù giá thực phẩm tươi sống vẫn tăng. Lạm phát cốt lõi (không bao gồm thực phẩm tươi và năng lượng) nhiều khả năng duy trì trên 3%, củng cố thêm niềm tin của BoJ rằng lạm phát cơ bản đang tiến gần mục tiêu 2%.

Sản xuất công nghiệp tháng 7 dự báo giảm 1.2%, đảo ngược một phần mức tăng 2.1% tháng 6 khi nhu cầu tạm thời từ yếu tố thuế quan mất đi. Ngược lại, bán lẻ có thể tăng nhờ lương cao hơn, còn tỷ lệ thất nghiệp nhiều khả năng giữ ở mức 2.5%, phản ánh thị trường lao động chặt chẽ hỗ trợ tăng trưởng lương trong dài hạn.

Tâm lý kinh tế khu vực Euro và chỉ số lạm phát ưa thích của Fed

Tuần này, tâm lý kinh tế Eurozone sẽ được chú ý nhằm xác nhận tín hiệu tích cực từ PMI công bố tuần trước. Dữ liệu sản xuất mạnh mẽ cho thấy tác động từ thương mại toàn cầu nhỏ hơn lo ngại, và nếu Ủy ban Châu Âu xác nhận xu hướng này, triển vọng khu vực sẽ được củng cố.

Tại Mỹ, chỉ số PCE cốt lõi – thước đo lạm phát ưa thích của Fed – được kỳ vọng tăng 0.3% hàng tháng, tương tự CPI cốt lõi. Tuy nhiên, vẫn có khả năng kết quả thấp hơn một chút, bởi dữ liệu giá sản xuất, dù nhìn chung mạnh, lại phân hóa ở những thành phần ảnh hưởng trực tiếp đến PCE.

Biểu đồ của tuần – Chỉ số đồng USD (DXY)

DXY đã tăng đầu tuần trước khi chạm đường xu hướng giảm dài hạn, rồi quay đầu giảm mạnh sau phát biểu của Powell.

Chỉ số phá vỡ xuống dưới mô hình tam giác tăng được hình thành từ đáy tháng 7 tại 96.37, khiến xu hướng giảm có thể kéo dài. Ngưỡng hỗ trợ gần nhất hiện tại là 96.90.

RSI 14 kỳ cũng rơi xuống dưới mốc trung lập 50, cho thấy động lượng đang nghiêng về phía giảm.

Biểu đồ ngày Chỉ số đồng USD (DXY) – ngày 22 tháng 8 năm 2025

Nguồn: TradingView.Com (nhấp để phóng to)

Các mức quan trọng cần theo dõi:

Hỗ trợ

• 96.90
• 96.36
• 95.00

Kháng cự

• 98.60
• 98.98
• 99.57