Citigroup: Đợt tăng giá chứng khoán châu Âu tốt nhất đã kết thúc

Một cuộc khảo sát của Bloomberg với 18 chiến lược gia cho thấy chỉ số Stoxx Europe 600 được dự báo sẽ giao dịch ở mức trung bình 560 điểm vào cuối năm. Con số này không thay đổi so với cuộc khảo sát tháng trước của Bloomberg Terminal và ngụ ý mức giảm khoảng 1% so với mức đóng cửa vào thứ Tư. Societe Generale cho rằng chỉ số chuẩn có thể giảm xuống 530, trong khi Citi dự báo ở mức 570.

“Chúng tôi chỉ thấy mức tăng nhẹ cho châu Âu vì tin tức mới nhất từ Trung Quốc kết hợp với mùa báo cáo có thể là nguồn gây biến động,” chiến lược gia của Citi, Beata Manthey, cho biết, đồng thời bổ sung rằng bà lạc quan hơn về triển vọng đến giữa năm 2026. “Yếu tố quan trọng để duy trì đà tăng sẽ nằm ở việc thực hiện lợi nhuận.”

Chứng khoán châu Âu đã bị giới hạn trong một phạm vi hẹp trong phần lớn năm nay do căng thẳng thuế quan của Mỹ và cuộc khủng hoảng chính trị kéo dài ở Pháp. Việc tiếp cận tương đối ít với trí tuệ nhân tạo cũng khiến khu vực này phần lớn bỏ lỡ đợt tăng giá toàn cầu nhờ công nghệ. Chỉ số Stoxx 600 cuối cùng đã ghi nhận mức kỷ lục trong tháng này, nhưng gần như không thể theo kịp S&P 500 khi tính bằng nội tệ.

Trong khi đó, Washington và Bắc Kinh một lần nữa vướng vào tranh chấp thương mại, làm dấy lên lo ngại về sự suy thoái kinh tế vĩ mô. Thị trường châu Âu đặc biệt liên quan đến sức khỏe của nền kinh tế vì các ngành công nghiệp như khai thác mỏ và sản xuất ô tô là một phần của chuỗi cung ứng toàn cầu. Các nhà phân tích được Bloomberg Intelligence theo dõi dự đoán lợi nhuận của Stoxx 600 sẽ giảm nhẹ vào năm 2025 trước khi tăng 11% vào năm sau.

Tuy nhiên, vẫn có lý do để lạc quan về lợi nhuận chứng khoán trong ngắn hạn. Triển vọng chính trị ở Pháp dường như đang ổn định khi Thủ tướng Sebastien Lecornu đã vượt qua hai cuộc bỏ phiếu bất tín nhiệm vào thứ Năm. Vị thế của nhà đầu tư không hề bị kéo giãn, trong khi định giá cổ phiếu gần như phù hợp với mức trung bình dài hạn.

Một cuộc khảo sát của Bank of America Corp. cho thấy nhiều nhà đầu tư lo ngại về việc bỏ lỡ một đợt tăng giá tiềm năng nếu họ giảm nắm giữ cổ phiếu châu Âu quá nhiều. Phần lớn người trả lời cho biết họ kỳ vọng cổ phiếu sẽ tăng trong ngắn hạn.

Chiến lược gia của JPMorgan, Mislav Matejka, đã nâng hạng cổ phiếu khu vực đồng euro vào đầu tháng này. Mặc dù ông giữ nguyên mục tiêu cuối năm ở mức 580 — ngụ ý mức tăng thêm khoảng 2% — ông cho biết ông “hài lòng khi tận dụng” giao dịch đi ngang của cổ phiếu khu vực.

Xu hướng theo mùa báo hiệu tốt cho một đợt tăng giá cuối năm. Dữ liệu do Bloomberg tổng hợp cho thấy Stoxx 600 đã tăng trung bình 3,6% trong ba tháng cuối năm, là quý có hiệu suất mạnh nhất trong thập kỷ qua.

“Chúng tôi thấy tiềm năng đuổi kịp lớn hơn vì vị thế đã sạch hơn, định giá tương đối đã trở lại mức thấp, sự sôi nổi ở Đức đã được loại bỏ, đồng euro đã ổn định và các yếu tố cơ bản ở khu vực ngoại vi tiếp tục cải thiện,” chiến lược gia của Barclays Plc, Emmanuel Cau, cho biết. Tuy nhiên, mục tiêu cuối năm của ông ở mức 570 sẽ khiến chỉ số không thay đổi so với mức hiện tại.

Các chiến lược gia của UBS Group AG giữ mục tiêu lạc quan nhất ở mức 600, ngụ ý mức tăng khoảng 6%. Mặt khác, TFS Derivatives là người bi quan nhất với dự báo 500, một mục tiêu mà họ đã duy trì từ tháng 8 ngay cả khi chỉ số chuẩn tăng khoảng 3%.

Các chiến lược gia khác cũng vẫn thận trọng về một đợt tăng giá cuối năm.

“Chúng tôi vẫn dự kiến thị trường sẽ chịu áp lực vào cuối năm do những bất ổn chính trị và địa chính trị cũng như thiếu động lực lợi nhuận tích cực,” Roland Kaloyan, trưởng bộ phận chiến lược cổ phiếu châu Âu tại Societe Generale, cho biết. Mục tiêu 530 của ông cho thấy Stoxx 600 có thể giảm gần 7%.

“Tuy nhiên, chúng tôi lạc quan hơn về năm 2026 vì một số kích thích tài chính và chính sách tiền tệ vẫn còn nới lỏng có thể hỗ trợ các chỉ số chứng khoán châu Âu,” Kaloyan nói.