Đâu là những tài sản chịu ảnh hưởng nhất nếu Fed thu hẹp quy mô QE?

Phát biểu từ các quan chức của Fed về khả năng cắt giảm QE là khá trái chiều, nhưng thực tế là một cuộc tranh luận đã bắt đầu xuất hiện giữa các quan chức này báo hiệu xác suất xảy ra cao hơn. Nhìn vào hành động giá năm 2013 khi bình luận của Ben Bernanke làm dấy lên những lo lắng về việc thu hẹp quy mô QE, đồng USD, vàng, chứng khoán tại thị trường phát triển và trái phiếu tại thị trường mới nổi cho thấy những động thái nhất quán của lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm trong số tám loại tài sản mà tôi đánh giá.

Dưới đây là một vài phân tích:

• Tương quan của USD và độ nhạy của nó với lợi suất tiếp tục tăng trong suốt năm 2013, có nghĩa là lợi suất tăng ngày càng tích cực đối với đồng Bạc xanh.
• Đối với vàng, tương quan nghịch và hệ số số beta âm khiến kim loại này chịu nhiều áp lực khi lợi suất tăng lên. Tương tự, trái phiếu tại các thị trường mới nổi cũng bị ảnh hưởng khi lợi suất Mỹ tăng.
• Cổ phiếu và lợi suất có mối quan hệ ít rõ ràng hơn. Tương quan và hệ số beta của cổ phiếu ban đầu tăng do triển vọng về một nền kinh tế được cải thiện và lạm phát tăng nhanh hơn. Các hệ số này bắt đầu giảm khi lợi suất tăng nhanh nhưng mức tương quan nghịch vẫn tương đối thấp, có nghĩa là chi phí đi vay cao hơn trở thành mối lo ngại đối với các nhà đầu tư cổ phiếu nhưng không phải chất xúc tác chính cho việc bán tháo.
• Hàng hóa, Bitcoin và cổ phiếu tại các thị trường mới nổi không cho thấy tương quan và hệ số beta nhất quán với lợi suất TPCP Hoa Kỳ. Các đồng tiền tại thị trường mới nổi thể hiện mối tương quan nghịch ngày càng tăng với lợi suất nhưng hệ số vẫn ở mức thấp, tạo đáy tại -0.36 vào năm 2013.