Điều gì đang khiến lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng mạnh?

Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ đã tăng lên mức cao nhất trong 16 năm vào thứ Hai, kéo dài xu hướng tăng bắt đầu từ tháng 5. Theo JPMorgan, pha tăng gần đây cho thấy trái phiếu đã tách rời khỏi phân tích cơ bản. Đây là lời cảnh báo về những gì các nhà hoạch định chính sách đang làm, chuyên gia kinh tế Ed Yardeni cho biết.

Ông Yardeni, chủ tịch của Yardeni Research, viết trong một báo cáo nghiên cứu được công bố hôm thứ Ba: “Điều đáng lo ngại là thâm hụt ngân sách liên bang ngày càng lớn sẽ tạo ra nhiều nguồn cung trái phiếu hơn nhu cầu có thể đáp ứng, đòi hỏi lợi suất cao hơn để ổn định thị trường. Đó là dấu hiệu thị trường bán ra trái phiếu để phản đối những hành động của chính phủ.”

Ông chỉ ra rằng loạt dữ liệu kinh tế yếu hơn dự kiến - cụ thể là PCE thực và tâm lý người tiêu dùng - đáng lẽ phải đẩy lợi suất trái phiếu thấp hơn.

“Hầu hết các chỉ báo trái phiếu có thể sử dụng trước đây đều không thể sử dụng được. Chúng tôi nghi ngờ rằng các quan chức Fed có thể sớm cảnh giác trước đà tăng mạnh mẽ của lợi suất. Nếu họ chưa làm vậy thì họ nên làm vậy.”

Ông Yardeni chỉ ra một ví dụ về sự phá vỡ các mối tương quan truyền thống: “Lợi suất trái phiếu có mối tương quan cao với tỷ lệ giá đồng trên vàng từ năm 2005 đến năm 2019. Chúng đã phân kỳ đáng kể kể từ đó.”

Theo các chiến lược gia của JPMorgan, thỏa thuận bất ngờ nhằm ngăn chặn việc chính phủ Mỹ đóng cửa vào cuối tuần là động lực khiến lợi suất trái phiếu tăng cao hơn, nhưng đà tăng có vẻ hơi quá mức.

“Theo quan điểm của chúng tôi, các yếu tố này không chứng minh được mức độ biến động ngày hôm nay và trái phiếu kỳ hạn trung bình tiếp tục tách rời khỏi phân tích cơ bản.”

Viện đầu tư BlackRock cho biết lợi suất Mỹ thậm chí còn có thể tăng cao hơn do lo ngại về nguồn cung ngày càng tăng.

“Những lo ngại về mức nợ của Mỹ và đợt phát hành trái phiếu lớn đã thúc đẩy các nhà đầu tư yêu cầu lợi suất cao hơn cho rủi ro khi nắm giữ trái phiếu kỳ hạn dài, khiến lợi suất dài hạn tăng cao hơn.”

“Chúng tôi kỳ vọng lợi suất dài hạn và phần bù kỳ hạn sẽ tăng nữa do những yếu tố đó.”