Cổ phiếu đang cho thấy có ít lo ngại về địa chính trị sau đợt tăng 16 nghìn tỷ USD vốn hoá

Tất cả điều này diễn ra trong khi Nga đã gửi drone vào không phận NATO, Israel thúc đẩy cuộc tấn công mặt đất vào Gaza và chính phủ Nhật Bản đang lung lay cùng với chính phủ Pháp. Trung Quốc tiếp tục nhắm đến việc kiểm soát vùng biển quanh Đài Loan. Và Tổng thống Donald Trump theo đuổi một cuộc chiến thương mại gây nhiều bất ổn.

Mặc dù rủi ro địa chính trị chắc chắn đang gia tăng trên toàn thế giới, sách lược cho nhà đầu tư vẫn giữ nguyên: Theo dõi nó, nhưng đừng lo lắng trừ khi chính trị và thảm họa nhân đạo ảnh hưởng đến dự báo kinh tế hoặc giá tài sản như dầu.

“Chúng tôi rất tập trung vào rủi ro địa chính trị, nhưng với tư cách là một nhà đầu tư, bạn phải xem xét kỹ càng điều đó,” Helen Jewell, giám đốc đầu tư của EMEA fundamental equities tại BlackRock Inc., cho biết. “Đó là tác động đến người tiêu dùng và tiền tệ vì chúng là những thứ ảnh hưởng đến lợi nhuận công ty, và chúng hơi khó mô hình hóa chính xác.”

Lợi nhuận doanh nghiệp thực sự vẫn vững chắc trong năm nay, trong khi nền kinh tế Mỹ tiếp tục tránh suy thoái. Và việc cắt giảm lãi suất của Fed trong tuần này đã gần như củng cố thêm niềm tin của thị trường vào cuối năm.

Nhưng nếu có một vụ bùng nổ, điều này sẽ làm chệch hướng sự lạc quan đó trong chớp mắt nếu giá dầu tăng vọt hoặc trái phiếu chính phủ của một quốc gia lớn sụt giảm.

Đó là những gì đã xảy ra vào năm 2022, khi căng thẳng Nga-Ukraine nổ ra và giá dầu thô tăng vọt. Các chính phủ lung lay ở các nền kinh tế phát triển như Nhật Bản và Pháp cũng khiến thị trường trái phiếu của họ dễ bị áp lực, điều này sẽ có hậu quả tiêu cực đối với các chỉ số chứng khoán toàn cầu.

“Ít rủi ro địa chính trị đã được định giá vào cổ phiếu,” Guillaume Jaisson, một chiến lược gia tại Goldman Sachs Group Inc., cho biết.

Chính sách bốc đồng của Trump đã cung cấp cái nhìn thoáng qua về quy mô thiệt hại có thể xảy ra. Chỉ số S&P 500 đã giảm gần 20% từ đỉnh đến đáy trong năm nay khi tổng thống đe dọa mức thuế cao nhất trong một thế kỷ vào tháng Tư, vị thế của đồng đô la như một đồng tiền dự trữ toàn cầu bị nghi ngờ và sự chạy trốn khỏi Kho bạc đã khơi mào cuộc tranh luận về sự kết thúc của chủ nghĩa ngoại lệ Mỹ.

Ở các phần khác của thế giới, thị trường cũng bị xáo trộn bởi bất ổn địa chính trị. Chỉ số CAC 40 của Pháp đã giảm hơn 3% trong hai ngày sau khi cựu Thủ tướng Francois Bayrou kêu gọi bỏ phiếu tín nhiệm về cuộc đối đầu ngân sách tháng trước. Các nhà đầu tư nước ngoài đã rút khoảng $473 triệu từ thị trường chứng khoán Indonesia trong tháng này giữa các cuộc biểu tình bạo lực và việc thay thế đột ngột bộ trưởng tài chính.

Thị trường Nhật Bản cũng đối mặt với nhiều biến động hơn sau khi Thủ tướng Shigeru Ishiba thông báo kế hoạch từ chức.

Tuy nhiên, sự bi quan thường có xu hướng ngắn hạn khi các nhà đầu tư đặt cược rằng chính phủ và ngân hàng trung ương sẵn sàng bảo vệ cả nền kinh tế và thị trường khỏi suy thoái kéo dài.

“Nếu có sự gia tăng bất ổn, chúng tôi dự đoán môi trường ‘tin xấu là tin tốt’ này sẽ thay đổi thành ‘tin xấu là tin xấu,’” Jaisson của Goldman cho biết. “Có ít chỗ để thất vọng.”

Viktor Shvets, một chiến lược gia toàn cầu tại Macquarie, cho biết các nhà đầu tư cổ phiếu lịch sử đã gặp khó khăn trong việc tính đến rủi ro địa chính trị, và thay vào đó “đặt mức phí cao cho các khía cạnh cấu trúc” như lợi nhuận doanh nghiệp và tài chính hộ gia đình.

“Các nhà đầu tư cổ phiếu vô vọng về địa chính trị; kể từ Chiến tranh Việt Nam, nó chưa có tác động,” Shvets cho biết.

Nếu nhìn vào hiệu suất thị trường từ góc nhìn rộng hơn, cho thấy bất ổn địa chính trị đôi khi có thể có tác động lâu dài hơn.

Chỉ số CAC 40 đã hoạt động kém hơn cả các đồng nghiệp châu Âu và Mỹ kể từ khi Tổng thống Pháp Emmanuel Macron kêu gọi bầu cử đột ngột vào tháng 6 năm 2024, bỏ lỡ đợt tăng toàn cầu được thúc đẩy bởi các đặt cược vào trí tuệ nhân tạo và tăng trưởng kinh tế bền vững. Và ở UK, FTSE 100 đã tụt hậu so với các chỉ số quốc tế tính theo đô la sau cuộc trưng cầu dân ý Brexit năm 2016.

Cũng có dấu hiệu cho thấy các nhà đầu tư đang bắt đầu lo lắng về khả năng leo thang thêm trong các xung đột cũng như bất ổn chính trị. Một cuộc khảo sát của Bank of America Corp. cho thấy rủi ro địa chính trị tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 12 trong đánh giá của các nhà quản lý quỹ về các mối đe dọa tiềm ẩn đối với sự ổn định thị trường tài chính.