Dữ liệu lao động chi phối kỳ vọng chính sách Anh, USD suy yếu trước báo cáo NFP

Tổng quan thị trường

Trong khi thị trường nhìn chung vẫn khá thoải mái với quan điểm chính sách nới lỏng sẽ kéo dài sang năm 2026, mức độ BoE có thể đi xa đến đâu vẫn là một dấu hỏi lớn. Lạm phát đã đạt đỉnh thấp hơn những lo ngại trước đó, nhưng với mức 3.6% trong tháng 10, vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu. Khi các ước tính về lãi suất trung lập của UK tập trung quanh vùng 3.25–3.75%, dư địa để nới lỏng mạnh dường như khá hạn chế.

Ngay cả trong kịch bản lãi suất trung lập thấp hơn đôi chút, BoE cũng có thể chỉ còn dư địa cho một hoặc hai lần cắt giảm nữa, trừ khi lạm phát giảm đáng kể hơn. Ràng buộc này đang góp phần neo giữ đồng Bảng Anh và kìm hãm kỳ vọng về một chu kỳ nới lỏng kéo dài.

Sự chú ý hiện chuyển hẳn sang Mỹ, nơi thị trường đang chờ đợi báo cáo việc làm tháng 11 bị trì hoãn. Cục Thống kê Lao động Mỹ dự kiến công bố dữ liệu này vào thứ Ba, sau 43 ngày chính phủ đóng cửa, kèm theo bản cập nhật một phần cho tháng 10, trong đó sẽ thiếu tỷ lệ thất nghiệp và một số chỉ số dựa trên khảo sát hộ gia đình.

Dữ liệu NFP được kỳ vọng tăng khoảng 50,000 trong tháng 11, trong khi tháng 10 không có ước tính đồng thuận chính thức. Một ẩn số quan trọng là liệu mức tăng 119,000 của tháng 9 có bị điều chỉnh giảm hay không, yếu tố có thể làm dấy lên lo ngại về sự xấu đi rõ rệt hơn của thị trường lao động sau một mùa hè kém khả quan.

Khi áp lực lạm phát liên quan đến thuế quan tỏ ra nhẹ hơn nhiều so với các kịch bản xấu nhất, các quan chức Fed ngày càng chuyển trọng tâm sang sức khỏe của thị trường lao động. Kịch bản cơ sở vẫn là Fed giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp FOMC tháng 1 và khó bị thách thức nếu không xuất hiện những bất ngờ cực đoan, tuy nhiên triển vọng tháng 3 vẫn khá cân bằng và có thể bị chi phối bởi dữ liệu công bố trong hôm nay.

Về thương mại, Cơ quan Hải quan và Bảo vệ Biên giới Mỹ cho biết hơn 200 tỷ USD tiền thuế quan đã được thu trong năm nay theo các mức thuế mới áp đặt thông qua hơn 40 sắc lệnh hành pháp. Diễn biến này xảy ra trong bối cảnh Tòa án Tối cao đang xem xét các lập luận liên quan đến tính hợp pháp của những mức thuế này, với khả năng hoàn thuế đang được đưa lên bàn cân.

Trên thị trường ngoại hối trong tuần này, JPY dẫn đầu đà tăng, tiếp theo là EUR và USD. NZD tụt lại phía sau, theo sau là AUD và GBP. CHF và CAD nằm ở nhóm giữa, phản ánh trạng thái riskoff nhẹ, dù tâm lý này có thể thay đổi nhanh chóng sau khi dữ liệu việc làm Mỹ được công bố.

Tại châu Á, Nikkei giảm 1.56%. Hang Seng của Hồng Kông giảm 1.58%. Shanghai SSE của Trung Quốc giảm 1.11%. Strait Times của Singapore giảm 0.10%. Lợi suất JGB kỳ hạn 10 năm của Nhật Bản giảm 0.002 xuống 1.957. Qua đêm, Dow Jones giảm 0.09%. S&P 500 giảm 0.16%. Nasdaq giảm 0.59%. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm 0.012 xuống 4.182.

Tiền lương tại UK vẫn cao dù đà giảm việc làm gia tăng

Dữ liệu thị trường lao động UK tháng 11 cho thấy điều kiện việc làm hạ nhiệt rõ rệt hơn. Số lao động hưởng lương giảm 38,000 so với tháng trước, tương đương mức tăng 0.1%. Mức giảm theo năm nới rộng lên 171,000, tương ứng mức tăng 0.6% so với năm ngoái. Tăng trưởng lao động hưởng lương theo năm hiện đã duy trì ở vùng âm liên tục kể từ tháng 3.

Các chỉ báo tiền lương cho thấy dấu hiệu hạ nhiệt rõ ràng hơn ở biên. Tăng trưởng tiền lương trung vị hàng tháng chậm lại mạnh xuống 2.7% yoy, từ mức 3.7% trước đó và chưa bằng một nửa tốc độ ghi nhận trong tháng 8. Đồng thời, số người đăng ký trợ cấp thất nghiệp tăng thêm 20.100.

Dù vậy, dữ liệu thu nhập tổng thể vẫn ở mức cao. Trong ba tháng kết thúc vào tháng 10, tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ từ 5.0% lên 5.1%. Tăng trưởng thu nhập bình quân vượt dự báo, đạt 4.7% yoy nếu bao gồm thưởng và 4.6% yoy nếu loại trừ thưởng.

PMI toàn phần của Nhật Bản giảm về 51.5, đà tăng chậm lại nhưng sản xuất tiến gần ngưỡng mở rộng

Dữ liệu PMI tháng 12 của Nhật Bản cho thấy động lực chung hạ nhiệt nhẹ, đồng thời phát đi những tín hiệu ổn định ban đầu trong lĩnh vực sản xuất. PMI Sản xuất tăng từ 48.7 lên 49.7. PMI Dịch vụ giảm từ 53.2 xuống 52.5, trong khi PMI toàn phần giảm từ 52.0 xuống 51.5, cho thấy tăng trưởng khu vực tư nhân chậm lại nhưng vẫn duy trì ở vùng tích cực.

Theo S&P Global, khu vực tư nhân Nhật Bản kết thúc năm với nền tảng tương đối vững chắc, khi sản lượng tiếp tục mở rộng và đơn hàng mới tăng thêm. Doanh nghiệp phản ứng bằng cách đẩy mạnh tuyển dụng, với tăng trưởng việc làm đạt tốc độ nhanh nhất trong hơn một năm rưỡi. Động lực tăng trưởng vẫn tập trung ở lĩnh vực dịch vụ, dù đà suy giảm về sản lượng và doanh số trong sản xuất đã dịu đi đáng kể.

Tuy nhiên, các tín hiệu hướng tới tương lai trở nên thận trọng hơn. Niềm tin kinh doanh suy yếu, đặc biệt trong lĩnh vực sản xuất, phản ánh nhu cầu nước ngoài trầm lắng và những lo ngại về triển vọng năm 2026. Đồng thời, áp lực chi phí gia tăng, với giá đầu vào tăng nhanh nhất kể từ tháng 4. Doanh nghiệp phản ứng bằng cách nâng giá đầu ra với tốc độ khá mạnh.

PMI toàn phần của Úc giảm về 51.1

Các chỉ số PMI tháng 12 của Úc cho thấy đà tăng trưởng chậm lại vào cuối năm. PMI Sản xuất tăng từ 51.6 lên 52.2, phản ánh sự mở rộng mạnh hơn của hoạt động nhà máy. PMI Dịch vụ giảm từ 52.8 xuống 51.0. Theo đó, PMI toàn phần giảm từ 52.6 xuống 51.1, mức thấp nhất trong bảy tháng.

Sự chậm lại của hoạt động chung đi kèm với những chi tiết tích cực hơn bên dưới bề mặt. Theo S&P Global, đơn hàng mới tiếp tục tăng với tốc độ vững, trong khi niềm tin kinh doanh cải thiện trong tháng 12. Tăng trưởng việc làm cũng duy trì tích cực, với tạo việc làm được giữ ở tốc độ nhanh hơn trong cả lĩnh vực sản xuất lẫn dịch vụ, cho thấy doanh nghiệp vẫn đủ tự tin vào nhu cầu để tiếp tục tuyển dụng.

Tuy nhiên, các tín hiệu lạm phát lại mạnh lên. Áp lực chi phí đối với doanh nghiệp Úc gia tăng, buộc các công ty phải nâng giá đầu ra nhanh hơn nhằm bảo vệ biên lợi nhuận. Kết quả là lạm phát giá đầu ra quay trở lại mức trung bình dài hạn sau hai tháng tăng chậm.

Chỉ số tâm lý người tiêu dùng Úc theo Westpac giảm về 94.5

Niềm tin người tiêu dùng Úc giảm mạnh trong tháng 12, đảo ngược sự cải thiện ngắn ngủi của tháng 11. Chỉ số Tâm lý Người tiêu dùng Westpac giảm 9.0% mom xuống 94.5, quay trở lại gần các mức ghi nhận trước đợt bật tăng bất ngờ của tháng trước. Diễn biến này khiến tâm lý tiếp tục nằm trong vùng thận trọng bi quan khi năm sắp khép lại.

Westpac cho biết dù niềm tin đã cải thiện đáng kể so với giai đoạn bi quan sâu và kéo dài trong phần lớn năm 2024, các hộ gia đình vẫn do dự trong việc chuyển sang trạng thái lạc quan rõ rệt. Đợt phục hồi trong tháng 11 đánh dấu lần đầu tiên chỉ số ghi nhận mức dương ròng kể từ khi nền kinh tế mở cửa trở lại sau đại dịch, nhưng dữ liệu mới nhất cho thấy nền tảng niềm tin vẫn mong manh và dễ bị xáo trộn.

Khảo sát này củng cố bối cảnh thận trọng đối với RBA trước cuộc họp ngày 2–3 tháng 2. Dù lạm phát gần đây tăng trở lại, chưa có nhiều bằng chứng cho thấy thị trường lao động thắt chặt hay nhu cầu tiêu dùng mạnh là động lực chính. Thay vào đó, các mức giá do quản lý nằm ngoài phạm vi của chính sách tiền tệ mới là yếu tố then chốt. Khi các áp lực này suy yếu, lạm phát được kỳ vọng sẽ tiếp tục quay về vùng giữa của mục tiêu, dù các nhà hoạch định chính sách cảnh báo rằng nếu quá trình bình thường hóa diễn ra chậm, lãi suất có thể cần duy trì ổn định lâu hơn, và khả năng tăng lãi suất vẫn được giữ như một phương án dự phòng.

Triển vọng GBP/USD khung ngày

Điểm pivot khung ngày: (S1) 1.3354; (P) 1.3378; (R1) 1.3401

Xu hướng trong ngày của GBP/USD vẫn trung lập khi quá trình tích lũy tiếp diễn bên dưới mốc 1.3438. Với vùng hỗ trợ 1.3286 còn được giữ vững, khả năng tăng tiếp vẫn được kỳ vọng. Như đã đề cập trước đó, nhịp giảm từ 1.3787 nhiều khả năng đã hoàn tất dưới dạng điều chỉnh ba sóng về 1.3008. Việc giá bứt lên trên 1.3428 và phá vỡ dứt khoát kháng cự 1.3470 sẽ mở đường cho giá quay lại kiểm định đỉnh 1.3787. Ngược lại, nếu giá phá vỡ bền vững hỗ trợ 1.3286, triển vọng ngắn hạn sẽ trở nên kém tích cực hơn.

Ở khung thời gian dài hơn, diễn biến hiện tại cho thấy nhịp giảm từ 1.3787 chỉ mang tính điều chỉnh, trong khi xu hướng tăng lớn hơn bắt đầu từ 1.0351, đáy năm 2022, vẫn đang được duy trì. Việc giá phá vỡ dứt khoát mốc 1.3787 sẽ hướng mục tiêu lên 1.4248, vùng kháng cự cấu trúc quan trọng tại đỉnh năm 2021. Kịch bản này vẫn được ưu tiên miễn là mức thoái lui Fibonacci 38.2% của nhịp tăng từ 1.0351 lên 1.3787 tại 1.2474 tiếp tục được giữ vững trong trường hợp xuất hiện thêm một nhịp điều chỉnh.