ECB đang giữ tốc độ mua trái phiếu ở mức nào?

Mặc dù phần lớn các kỳ hạn khác nhau trên đường cong lợi suất đều đã giảm trong tháng này, nhưng tốc độ đang gia tăng nhanh hơn sau khi ECB quyết định chọn phương án giữ nguyên tốc độ mua trái phiếu trong mùa hè này – thời gian mà thanh khoản trên thị trường tương đối thấp.

Việc ECB xuất hiện với vai trò là người mua chủ đạo trên thị trường và tình hình chính trị đang yên ổn tại Italy sẽ làm giảm biến động đáng kể đối với trái phiếu chính phủ Đức, tạo điều kiện thuận lợi cho chiến lược của ECB trong quý III.

Tuy nhiên, rủi ro lớn nhất với chiến lược này liên quan tới việc đường cong lợi suất TPCP 10 năm của Mỹ có thể dịch chuyển cao hơn (upward shift). Hiện tại, lợi suất TPCP Mỹ kỳ hạn 10 năm đang điều chỉnh giảm, xóa bỏ một phần đà tăng trong quý đầu tiên, với dự các vị thế đặt cược lạm phát giảm từ mưc đỉnh gần đây. Điều đó cho thấy khả năng lợi suất có thể giảm xuống dưới ngưỡng 1.40%, nhưng bất kỳ tín hiệu hawisk bất ngờ nào từ Fed cũng có thể khiến lực bán tháo trái phiếu kho bạc quay trở lại.