Fed được dự báo hạ lãi suất lần thứ ba liên tiếp khi thị trường lao động Mỹ hạ nhiệt

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) được dự báo sẽ tiếp tục hạ lãi suất chủ chốt thêm 25 bps trong tháng tới nhằm hỗ trợ thị trường lao động đang suy yếu, theo khảo sát của Reuters với 105 nhà kinh tế. Trong đó, 80% người tham gia khảo sát – tương đương 84 chuyên gia – kỳ vọng Fed sẽ giảm lãi suất lần thứ ba liên tiếp vào ngày 10.12, đưa mức lãi suất xuống khoảng 3.50%-3.75%, phù hợp với định giá của thị trường. Tuy nhiên, vẫn có 21 người dự đoán Fed sẽ giữ nguyên lãi suất.

Động thái này phản ánh quyết tâm ngày càng tăng của các nhà hoạch định chính sách trong việc bảo vệ tăng trưởng việc làm, song lại trái ngược với sự chia rẽ trong nội bộ Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) về việc có nên tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ trong bối cảnh chính phủ Mỹ đang trải qua đợt đóng cửa dài nhất trong lịch sử, khiến dữ liệu kinh tế chính thức bị gián đoạn.

Sau quyết định hạ lãi suất vào tháng trước – vốn gây ra nhiều tranh cãi – Chủ tịch Jerome Powell đã cảnh báo rằng việc tiếp tục giảm lãi suất trong tháng 12 “không phải là điều chắc chắn.” Tuy nhiên, phần lớn giới phân tích vẫn cho rằng điều này cần thiết để hỗ trợ nền kinh tế. “Cảm nhận chung là thị trường lao động vẫn yếu, và đó là lý do chính khiến chúng tôi dự đoán FOMC sẽ cắt giảm lãi suất thêm một lần nữa vào tháng 12,” bà Abigail Watt, chuyên gia kinh tế Mỹ tại UBS, nhận định.

Bà Watt cũng lưu ý, việc chính phủ có thể sớm mở cửa trở lại sau khi Thượng viện thông qua dự luật vào đầu tuần này sẽ giúp làm sáng tỏ các dữ liệu kinh tế trước thềm cuộc họp tháng 12. Tuy nhiên, bà cảnh báo rằng sự khác biệt trong cách nhìn nhận về mối quan hệ giữa thị trường lao động và lạm phát đang khiến nhiệm vụ kép của Fed trở nên khó khăn hơn. “Có khả năng nền kinh tế sẽ cải thiện, trong khi áp lực lạm phát vẫn gia tăng,” bà nói thêm.

Theo khảo sát, chỉ số Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) – thước đo lạm phát ưa thích của Fed – đã duy trì trên mức mục tiêu 2% suốt hơn 4 năm, chuỗi thời gian dài nhất kể từ năm 1995. Dự báo cho thấy PCE sẽ tiếp tục duy trì trên ngưỡng này ít nhất đến năm 2027. “Điều này có thể làm tổn hại uy tín của Fed khi lạm phát duy trì cao hơn mục tiêu trong thời gian dài,” ông Josh Hirt, chuyên gia kinh tế cấp cao tại Vanguard, nhận định. Ông cho rằng Fed cần thận trọng hơn trong việc đánh giá tác động “tạm thời” của lạm phát do thuế quan.

Gần một nửa số nhà kinh tế được hỏi kỳ vọng lãi suất sẽ giảm xuống 3.25%-3.50% trong quý tới – mức trung vị của khảo sát – song chưa có sự đồng thuận rõ ràng về triển vọng lãi suất quỹ liên bang vào cuối năm 2026.

Về thị trường việc làm, khoảng 70% người tham gia khảo sát (36/52 người) cho rằng tăng trưởng việc làm không thay đổi kể từ khi chính phủ đóng cửa, dù dữ liệu tư nhân gần đây cho thấy có dấu hiệu chững lại. 16 người đánh giá tình hình tuyển dụng tệ hơn, trong khi không ai cho rằng đã có cải thiện. Tỷ lệ thất nghiệp, ở mức 4,3% trong tháng 8, được dự báo sẽ ổn định trong quý này và tăng nhẹ lên 4.5% trong năm tới.

“Thị trường lao động đang hạ nhiệt, nhưng không sụp đổ,” ông Stephen Juneau, chuyên gia kinh tế Mỹ tại Bank of America Securities, nhận xét. “Chúng tôi thấy nhu cầu tuyển dụng giảm, nhưng không xuất hiện làn sóng sa thải lớn.”

Ông Juneau cho rằng quyết định hạ lãi suất vào tháng 12 sẽ phụ thuộc vào các dấu hiệu rõ ràng hơn cho thấy rủi ro giảm tốc của thị trường lao động đang trở thành hiện thực.

Về tăng trưởng, nền kinh tế Mỹ – sau khi tăng 3.8% trong quý II và dự kiến mở rộng 2.9% trong quý III – được cho là sẽ chậm lại còn 1.0% trong quý hiện tại. Tăng trưởng sau đó được kỳ vọng duy trì trung bình 1.8% mỗi năm đến năm 2027, mức mà các quan chức Fed coi là tốc độ cân bằng không gây lạm phát.