Trong cuộc họp vừa qua, các quan chức Fed đã quyết định duy trì biên độ mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang ở mức 5.25% - 5.5%, sau một loạt dữ liệu cho thấy áp lực lạm phát vẫn đang dai dẳng trong nền kinh tế Mỹ. Họ cũng tái khẳng định sự cần thiết phải có thêm bằng chứng cho thấy lạm phát hạ nhiệt trước khi cắt giảm lãi suất.

Trong cuộc họp báo ở Washington, chủ tịch Jerome Powell cho biết : “Cho đến thời điểm hiện tại, dữ liệu kinh tế chưa mang lại cho chúng tôi niềm tin lớn hơn” rằng việc cắt giảm lãi suất là phù hợp. “Các số liệu đã vượt qua mọi dự đoán. Có khả năng sẽ mất nhiều thời gian hơn dự kiến ​​trước đây để chúng ta có thể tự tin về tình hình lạm phát.”

Ông Powell cho biết động thái tiếp theo của Fed khó có thể là tăng lãi suất, các quan chức sẽ cần nhìn thấy bằng chứng thuyết phục rằng chính sách hiện nay là chưa đủ thắt chặt để đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2% của Fed. “Chúng tôi không thấy bằng chứng ủng hộ quan điểm đó”, ông nói thêm.

Những nhận xét đó đã xoa dịu các nhà đầu tư đang lo lắng Fed có thể phản ứng mạnh mẽ hơn trước những dấu hiệu cho thấy tiến trình lạm phát đã bị đình trệ. Cổ phiếu và Trái phiếu Kho bạc tăng giá, đồng thời thị trường tương lai cho thấy xác suất lớn hơn một chút rằng các nhà hoạch định chính sách sẽ hạ lãi suất hai lần trong năm nay, thay vì chỉ một lần cắt giảm như dự kiến ​​trước cuộc họp.

Tuy nhiên, trong lần họp báo này, ông Powel không còn nhắc đến việc cắt giảm lãi suất có thể xảy ra trong năm nay, hoặc lãi suất đang ở mức cao nhất, điều mà ông đã nói trước đó.

Ủy ban Thị trường mở Liên bang cho biết “chưa có tiến triển gì hơn nữa đối với mục tiêu lạm phát 2% của ủy ban” trong những tháng gần đây. Điều này bổ trợ cho nội dung được đưa ra vào tháng 12 năm ngoái, rằng lạm phát “đã giảm bớt trong năm qua nhưng vẫn ở mức cao”.

Trong một thay đổi khác, Fed dùng thì quá khứ khi nhắc tới việc "rủi ro (trong tiến trình đạt được mục tiêu việc làm và lạm phát) đã cân bằng hơn trong năm qua”. Tuyên bố của cuộc họp trước đó cho biết các mục tiêu đang “tiến tới sự cân bằng tốt hơn”.

Đà giảm của phát Mỹ gặp khó trong Quý I

Các quan chức cũng vạch ra kế hoạch nhằm làm chậm tốc độ thu hẹp bảng cân đối kế toán. Fed sẽ thu hẹp tốc độ giảm quy mô đối với trái phiếu kho bạc, từ 60 tỷ USD xuống còn 25 tỷ USD mỗi tháng, bắt đầu vào tháng 6, nhằm giảm nguy cơ hỗn loạn thị trường tài chính xảy ra trong đợt cắt giảm bảng cân đối kế toán trước đó vào năm 2019.

Đối với chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp (MBS), tốc độ thu hẹp vẫn không thay đổi ở mức 35 tỷ USD, mặc dù vào tháng 6, Fed sẽ tái đầu tư các khoản thanh toán gốc vượt quá giới hạn vào trái phiếu kho bạc, thay vì MBS.

Các nhà hoạch định chính sách nhìn chung đã đồng ý tại cuộc họp trước đó của Fed rằng nên áp dụng cách tiếp cận thận trọng đối với quy mô thắt chặt định lượng, để tránh lặp lại kịch bản thị trường bị hỗn loạn như năm 2019, biên bản cuộc họp cho thấy.

Các quan chức đã nhấn mạnh rằng quyết định làm chậm tốc độ thắt chặt không phụ thuộc vào việc cắt giảm lãi suất và thời điểm thực hiện.

Rào cản lạm phát

Trong khi áp lực giá cả hạ nhiệt nhanh chóng trong những tháng cuối năm 2023, tiến trình hướng tới mục tiêu lạm phát 2% của Fed lại bị đình trệ vào năm 2024. Trong khi đó, nền kinh tế tiếp tục mở rộng nhờ thị trường lao động mạnh mẽ cũng như tiêu dùng và đầu tư ổn định.

Tuyên bố FOMC nhắc lại rằng mức tăng trưởng việc làm “vẫn mạnh” với tỷ lệ thất nghiệp thấp, nền kinh tế đã mở rộng với “tốc độ vững chắc”.

Dữ liệu công bố hôm thứ Ba cho thấy chi phí việc làm đã tăng trong quý đầu tiên với tốc độ nhanh nhất trong một năm, vượt mức kỳ vọng, và cho thấy tăng trưởng lương vẫn mạnh mẽ.

Chi phí lao động tại Mỹ tăng cao nhất trong 1 năm qua

Ba tháng liên tiếp với số liệu lạm phát đáng thất vọng đã khiến kỳ vọng về lãi suất bị định giá lại đáng kể, thị trường tương lai hiện chỉ cho thấy một lần cắt giảm trong năm nay.

Con số này thấp hơn nhiều so với kịch bản 3 lần hạ lãi suất mà các quan chức Fed dự kiến ​​vào tháng 3 và 6 lần hạ lãi suất các thị trường dự đoán vào đầu năm 2024. Những lo ngại rằng Fed có thể không cắt giảm chút nào trong năm nay cũng đã tăng lên trong bối cảnh có câu hỏi về việc chính sách của Fed đang hạn chế đến mức nào đối với nền kinh tế.

Trong bối cảnh nền kinh tế có khả năng phục hồi, giá cả tăng cũng dẫn đến sự thay đổi trong quan điểm của các quan chức Fed. Việc cắt giảm lãi suất do Powell đưa ra vào tháng 12 chủ yếu dựa vào tốc độ lạm phát tiếp tục giảm - một điều chưa từng xảy ra.

Do đó, vào tháng 4, Powell cho biết rằng có thể sẽ mất “nhiều thời gian hơn dự kiến” để lạm phát quay về quỹ đạo cần thiết cho việc hạ lãi suất. Ông nói thêm rằng ngân hàng trung ương có thể giữ lãi suất ổn định “miễn là cần thiết”.

Chỉ số PCE, thước đo lạm phát chủ đạo của Fed đã tăng 2.7% trong tháng 3 so với cùng kỳ. PCE lõi thậm chí đã tăng tới 2.8%.