Giao dịch carry trade JPY trở lại sau khi Takaichi kích động thị trường

Đồng tiền của Nhật Bản giảm giá so với tất cả các đồng tiền lớn khác vào thứ Hai, khi các nhà đầu tư đặt kỳ vọng rằng quan điểm ủng hộ kích thích kinh tế của Takaichi sẽ khiến Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) thắt chặt chính sách tiền tệ chậm hơn. Việc tăng lãi suất bị trì hoãn có thể sẽ thu hút các nhà giao dịch trở lại với chiến lược được gọi là carry trade, nơi họ vay đồng yen có lãi suất thấp rồi mua các đồng tiền như real Brazil hoặc AUD, vốn có lợi suất cao hơn.

"Thị trường có khả năng sẽ kết luận rằng carry trade yen đã trở lại trong ngắn hạn," Jane Foley, trưởng bộ phận chiến lược ngoại hối tại Rabobank, cho biết.

Kết quả bầu cử khiến đồng yen giảm tới 2% so với đồng Đô la Mỹ vào thứ Hai, trong khi trái phiếu cũng giảm mạnh vì lo ngại Takaichi sẽ tung thêm chi tiêu chính phủ và đẩy lạm phát tăng cao. Nhiều nhà đầu tư cũng lưu ý bà từng chỉ trích các động thái tăng lãi suất của BOJ và có thể ủng hộ việc thắt chặt chính sách chậm hơn nếu nắm quyền.

Etsuro Honda, cố vấn chính sách kinh tế của Takaichi, hôm thứ Hai cho biết động thái tăng lãi suất của BOJ trong tháng này có thể sẽ quá sớm sau khi chính quyền của Takaichi được thành lập và thời điểm thích hợp hơn là vào tháng 12.

Masayuki Nakajima, chiến lược gia tiền tệ cấp cao tại Ngân hàng Mizuho ở London, là một trong những người cho rằng việc bán yen sẽ tăng tốc. Đồng yen có thể giảm về mức 180 yên mỗi euro, sau khi lập kỷ lục thấp vào thứ Hai, và cũng có thể chịu áp lực trước các đồng tiền châu Á khác, theo ông.

"Nếu Takaichi tiếp tục khẳng định đồng yen yếu sẽ không gây vấn đề tiêu cực cho nền kinh tế Nhật Bản và giữ vững quan điểm rằng BOJ không nên tăng lãi suất, giao dịch carry có thể được nối lại, và đồng yen có thể yếu rộng khắp," Nakajima nói.

Các chiến lược gia của Deutsche Bank AG cho biết họ đã quyết định đóng vị thế mua yen, do "các chất xúc tác tích cực dường như đang thiếu hiện tại, trước bất ngờ chính trị."

Vài tuần gần đây lợi nhuận của các nhà giao dịch carry tăng cao nhờ lợi dụng biến động thấp tại các thị trường tiền tệ. Tuy nhiên, các giao dịch carry sử dụng vốn từ đồng yen có lợi nhuận đặc biệt. Dữ liệu Bloomberg cho thấy những ai bán đồng yen để mua peso Colombia, ví dụ, sẽ thu về lợi nhuận hơn 5% trong tháng qua, so với chỉ hơn 3% với đồng franc Thụy Sĩ — một đồng tiền vốn cũng được ưa chuộng làm nguồn vốn.

Biến động giao dịch kỳ hạn một tháng của cặp đô la-yen đã giảm hơn 40% so với đỉnh năm và đạt mức thấp nhất trong hơn 12 tháng vào tháng 9.

Các nhà giao dịch hiện sẽ lắng nghe kỹ các bài phát biểu của các nhà hoạch định lãi suất BOJ trong những tuần tới để tìm dấu hiệu về sự chậm lại trong con đường thắt chặt chính sách. Erik Nelson, chiến lược gia vĩ mô tại Wells Fargo Bank ở London, đánh giá BOJ khó có thể thay đổi hướng đi.

"BOJ biết trước cuộc bầu cử này và vẫn đưa ra hướng dẫn khá kiên quyết rằng sẽ có thêm các đợt tăng lãi suất, và sớm thôi," Nelson nói. "Nếu trong các bài phát biểu tới của quan chức BOJ có sự nới lỏng trong hướng dẫn tăng lãi suất, điều đó sẽ khuyến khích các nhà đầu tư bán khống JPY do lợi suất carry vẫn hấp dẫn, nhưng tôi nghi ngờ BOJ sẽ thay đổi nhanh chóng như vậy."

Nhà đầu tư từng chịu tổn thất từ giao dịch yen carry trước đây. Ví dụ gần nhất là vào tháng 7 năm 2024, khi BOJ tăng lãi suất chuẩn và công bố kế hoạch giảm một nửa mua trái phiếu. Khi yen tăng vọt, sóng chấn động lan ra toàn cầu, ảnh hưởng tiêu cực đến các đồng tiền có lợi suất cao và thị trường chứng khoán.

Tuy nhiên, hiện tại sự yếu đi của đồng yen có thể đủ để duy trì sức hấp dẫn của giao dịch carry.