Nhận định JPY: USD/JPY giảm khi kỳ vọng BoJ tăng lãi suất từ BoJ mạnh lên
Diệu Linh
Junior Editor
USD/JPY suy yếu khi kỳ vọng BoJ tăng lãi suất gia tăng và lợi suất JGB lên đỉnh ghi nhận từ năm 2007, cho thấy động lực giảm sâu hơn. Sản xuất công nghiệp Nhật Bản cải thiện có thể thúc đẩy tăng trưởng tiền lương và củng cố sức mạnh của đồng yên trước cuộc họp BoJ. Giới giao dịch theo dõi các thành viên Fed phát biểu khi các dự báo cắt giảm lãi suất năm 2026 thay đổi, gia tăng áp lực lên triển vọng ngắn hạn của USD/JPY.
Tổng quan thị trường
Đây là một tuần biến động đối với USD/JPY, khi cặp tiền kiểm tra vùng kháng cự 157 trước quyết định lãi suất của Fed, nhận định và biểu đồ dot plot. Sau đó, cặp tiền đã quay về kiểm tra vùng hỗ trợ 155 khi dữ liệu việc làm yếu của Mỹ làm giảm nhu cầu đối với USD.
Những biến động này diễn ra trước quyết định lãi suất được chờ đợi của BoJ vào ngày 19 tháng 12. Kỳ vọng tăng lãi suất 25 bps lên 0.75% đã góp phần kéo USD/JPY giảm khi sự chú ý của thị trường chuyển từ Fed sang BoJ. Điều đáng chú ý là các đặt cược vào việc BoJ tăng lãi suất trong tháng 12 và chính sách tài khóa của Thủ tướng Sanae Takaichi đã đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm lên mức cao nhất kể từ năm 2007 trước khi điều chỉnh nhẹ.
Trái phiếu Chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm – Biểu đồ quý – 121225
Trước quyết định chính sách tiền tệ sắp tới của BoJ, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tăng và chu kỳ giảm lãi suất của Fed khiến triển vọng ngắn đến trung hạn của USD/JPY vẫn nghiêng về xu hướng giảm. Về bối cảnh vĩ mô, các yếu tố có thể kích hoạt biến động ngắn hạn và các mức kỹ thuật mà nhà giao dịch cần theo dõi.
Sản xuất công nghiệp Nhật Bản được quan tâm
Vào thứ Sáu, ngày 12 tháng 12, sản xuất công nghiệp của Nhật Bản sẽ được theo dõi chặt chẽ, khi Thống đốc BoJ Kazuo Ueda nhận định rằng rủi ro thuế quan Mỹ đối với kinh tế đã giảm. Theo báo cáo sơ bộ, sản xuất tăng 1.4% theo tháng trong tháng 10, sau mức tăng 2.6% của tháng 9. Tháng tăng thứ ba liên tiếp sẽ củng cố quan điểm của Thống đốc Ueda rằng rủi ro thuế quan Mỹ đã hạ nhiệt. Quan trọng hơn, nhu cầu cải thiện cũng sẽ thúc đẩy việc làm và tăng trưởng tiền lương. Tiền lương cao hơn có thể hỗ trợ chi tiêu tiêu dùng và lạm phát do cầu, qua đó củng cố lộ trình thắt chặt của BoJ và sức mạnh đồng yên.
Sức mạnh của yên có thể giữ USD/JPY trong xu hướng giảm trước quyết định chính sách của BoJ vào tuần tới, với vùng 155 đối mặt rủi ro bị xuyên thủng.
USDJPY – Biểu đồ khung ngày – 121225 – Cận cảnh quý 3
Khi thị trường đặt cược vào kịch bản BoJ tăng lãi suất trong tháng 12, biến động USD/JPY có thể gia tăng dựa trên dữ liệu kinh tế Mỹ và các phát biểu của Fed. Một mặt, thị trường đang đánh giá mức độ BoJ cần đạt để tiến tới bình thường hóa. Mặt khác, dữ liệu Mỹ sắp công bố sẽ bù đắp cho khoảng trống do chính phủ Mỹ đóng cửa, qua đó có thể tác động mạnh lên lộ trình lãi suất của Fed.
Các phát biểu của Fed sẽ tập trung vào USD
Vào cuối thứ Sáu, nhà giao dịch nên chú ý tới các phát biểu của thành viên FOMC khi dư âm từ quyết định chính sách ngày thứ Tư lắng xuống. Hai thành viên FOMC Beth Hammack và Austan Goolsbee sẽ phát biểu. Đáng chú ý, Chủ tịch Fed Cleveland Hammack sẽ trở thành thành viên có quyền biểu quyết vào năm 2026, trong khi Chủ tịch Fed Chicago Goolsbee sẽ là thành viên dự khuyết sau khi có quyền biểu quyết năm 2025.
Quan điểm của Chủ tịch Fed Cleveland Hammack về lạm phát, thị trường lao động và thời điểm cắt giảm lãi suất sẽ tác động đến nhu cầu đối với USD. Biểu đồ chấm của FOMC đã phát tín hiệu chỉ còn một lần cắt giảm vào năm 2026. Việc nâng xác suất cắt giảm lãi suất trong quý 1 năm 2026 sẽ báo hiệu lộ trình ôn hòa hơn của Fed. Chính sách dovish hơn sẽ củng cố triển vọng giảm giá ngắn đến trung hạn của USD/JPY.
Theo CME FedWatch Tool, khả năng cắt giảm lãi suất tháng 1 năm 2026 là 24.4%, trong khi xác suất cắt giảm tháng 3 năm 2026 đã tăng từ 42.2% lên 49.6% vào thứ Năm, ngày 11 tháng 12. Nhà giao dịch nên theo dõi sát tâm lý liên quan đến khả năng cắt giảm lãi suất trong quý 1 năm 2026, vì điều này có thể ảnh hưởng mạnh đến xu hướng của USD/JPY.
Triển vọng kỹ thuật: USD/JPY trên đà giảm
Quan sát trên biểu đồ khung ngày, USD/JPY vẫn nằm trên các đường EMA 50 và EMA 200, hàm ý xu hướng tăng. Tuy nhiên, dù cấu trúc kỹ thuật còn tích cực, các yếu tố cơ bản đang ngày càng chi phối. Việc xuyên thủng vùng hỗ trợ 155 sẽ mở ra khả năng kiểm tra EMA 50. Nếu mức này bị phá vỡ, 153 sẽ là vùng hỗ trợ quan trọng tiếp theo. Một cú phá vỡ bền vững dưới EMA 50 sẽ báo hiệu đảo chiều sang xu hướng giảm ngắn hạn, với EMA 200 và vùng 150 trở thành các mục tiêu tiếp theo.
USDJPY – Biểu đồ khung ngày – 121225 – EMA
Vị thế và rủi ro tăng giá
Kỳ vọng về nhiều lần tăng lãi suất từ BoJ và thay đổi trong lộ trình lãi suất của Fed đang củng cố triển vọng giảm giá ngắn đến trung hạn. Quan điểm của BoJ về lãi suất trung tính sẽ có vai trò then chốt đối với nhu cầu đồng yên. USD/JPY có thể giảm mạnh về 130 nếu BoJ phát tín hiệu mức lãi suất trung tính 1.5%. Lãi suất trung tính là mức mà chính sách tiền tệ không thắt chặt cũng không hỗ trợ nền kinh tế.
Tuy nhiên, vẫn có các rủi ro có thể thách thức triển vọng giảm, bao gồm: BoJ tăng lãi suất ôn hòa và đặt lãi suất trung tính ở mức 1%; dữ liệu Mỹ mạnh hơn kỳ vọng; và các phát biểu hawkish từ Fed. Những tình huống này có thể kéo USD/JPY lên cao hơn. Dù vậy, rủi ro can thiệp đồng yên có thể giới hạn đà tăng. USD/JPY đã chạm đỉnh ngày 20 tháng 11 tại 157.893 theo các dữ liệu trước đây.
Kết luận
Tóm lại, kỳ vọng tăng lãi suất của BoJ và khả năng Fed cân bằng giữa cắt giảm trong tháng 3 năm 2026 cho thấy triển vọng giảm của USD/JPY. Các chỉ số kinh tế và phát biểu của ngân hàng trung ương sẽ đóng vai trò then chốt trong những tuần cuối năm 2025.
Hai câu hỏi lớn ngoài lịch kinh tế gồm: ai sẽ thay thế Chủ tịch Fed Powell và khi nào; và liệu BoJ có công bố mức lãi suất trung tính hay không. Khả năng Chủ tịch Fed mới nghiêng dovish và BoJ đặt lãi suất trung tính ở 1.5% sẽ tiếp tục thu hẹp chênh lệch lãi suất. Quan trọng hơn, nhiều đợt cắt giảm lãi suất của Fed và các đợt tăng của BoJ có thể kéo USD/JPY về 130 trong khung 6-12 tháng.
fxempire
