Nhận định giá JPY: USD/JPY ổn định trước các nhận định quan trọng của Fed
Diệu Linh
Junior Editor
Giá sản xuất tăng tại Nhật Bản đang củng cố kỳ vọng BoJ sẽ nâng lãi suất, tạo sức ép lên USD/JPY và làm gia tăng rủi ro lạm phát quay trở lại. Trong khi đó, sự thiếu chắc chắn về Fed gia tăng khi dữ liệu tháng 10 bị hủy công bố khiến các dự báo trở nên khó đoán hơn, từ đó làm biến động USD/JPY mạnh hơn. Động lực chính sách trái chiều giữa Fed và BoJ tiếp tục duy trì triển vọng giảm giá trung hạn cho USD/JPY, dù tín hiệu ngắn hạn vẫn nghiêng tăng.
Tổng quan thị trường
Giá sản xuất tại Nhật Bản công bố ngày 10 tháng 12 tăng mạnh, thúc đẩy suy đoán BoJ sẽ tăng lãi suất vào tháng 12. Con số này cho thấy áp lực giá tiêu dùng tiếp tục kéo dài trong quý tư, củng cố lập luận rằng lạm phát nền chưa bị dập tắt. USD/JPY giảm nhẹ sau số liệu này, qua đó đảo ngược một phần mức giảm 0.63% ngày trước đó, vốn xuất phát từ báo cáo việc làm Mỹ JOLTs yếu hơn dự kiến.
Dù số liệu Nhật củng cố kỳ vọng tăng lãi suất của BoJ, nhà giao dịch đồng thời đối mặt với mức bất ổn cao hơn xung quanh chính sách của Fed. Thị trường vẫn nghiêng về khả năng Fed cắt giảm lãi suất trong tháng 12 dù báo cáo việc làm mới khá tích cực. Tuy nhiên, việc thiếu dữ liệu lạm phát và lao động tháng 10 do ngừng hoạt động của chính phủ Mỹ khiến Fed thiếu nền tảng đánh giá, qua đó làm suy yếu chất lượng các dự báo kinh tế và quyết định lãi suất.
Trong bối cảnh USD/JPY trở lại vùng 156, triển vọng ngắn hạn có phần thận trọng tăng giá, nhưng triển vọng trung hạn vẫn nghiêng giảm, dựa trên khả năng Fed cắt giảm và BoJ tăng lãi suất. Phần dưới sẽ tập trung vào yếu tố vĩ mô, động lực thị trường mới nhất và các vùng kỹ thuật quan trọng.
Giá sản xuất Nhật Bản củng cố lập luận thắt chặt của BoJ
Giá sản xuất tăng 2.7% theo năm trong tháng 11, lặp lại xu hướng tháng 10 và góp phần thúc đẩy nhu cầu đối với đồng JPY. Việc giá nhập khẩu tăng buộc doanh nghiệp phải chuyển chi phí sang người tiêu dùng, khiến giá bán tiếp tục leo thang. Diễn biến này có thể phản ánh nhu cầu ổn định, giúp doanh nghiệp nâng giá và thúc đẩy lạm phát do cầu. BoJ từ lâu đã lo ngại việc đồng JPY yếu đẩy giá nhập khẩu tăng, ảnh hưởng tiêu cực đến sức mua hộ gia đình. Dữ liệu mới góp phần củng cố lập luận cho phe hawkish trong nội bộ BoJ nhằm tăng lãi suất vào ngày 19 tháng 12.
USD/JPY sau đó điều chỉnh từ 156.840 xuống 156.795 ngay sau công bố số liệu.
USDJPY – Biểu đồ một phút – 101225
Diễn biến tháng 11 đi sau nhận định lạc quan gần đây của Thống đốc BoJ Ueda về tăng trưởng kinh tế quý tư, đồng thời ông tiếp tục nhấn mạnh động lực tiền lương, rủi ro thuế quan Mỹ giảm và yếu tố tỷ giá. Mặc dù đồng JPY ghi nhận lực hỗ trợ từ kỳ vọng tăng lãi suất, Fed vẫn là trọng tâm quyết định xu hướng USD qua quyết định lãi suất, dự báo kinh tế và phát biểu của Chủ tịch Powell.
Fed sắp đưa ra quyết định lãi suất
Fed sẽ là tâm điểm vào thứ Tư khi nhà đầu tư chờ công bố lãi suất và dự báo kinh tế. Thị trường dự báo Fed sẽ giảm 25 bps, với CME FedWatch Tool thể hiện xác suất 87.6%. Nếu kết quả không phải giữ nguyên hay giảm 50 bps, nhà đầu tư sẽ tập trung vào biểu đồ điểm và dự báo kinh tế. Khả năng cắt giảm quý 1 năm 2026 đã giảm đáng kể. Ủy ban đang chia rẽ sâu hơn giữa nhóm ủng hộ nới lỏng để hỗ trợ thị trường lao động và nhóm coi lạm phát dai dẳng là lý do dừng nới lỏng.
Dự báo kinh tế và biểu đồ điểm sẽ quyết định hướng đi của USD. Biểu đồ điểm tháng 9 đặt FFR ở 3.25%-3.50% vào cuối năm 2026. Cắt 25 bps hôm nay sẽ để lại hai lần giảm nữa phù hợp với dự báo cũ. Cắt giảm nghiêng hawkish sẽ phản ánh lộ trình lãi suất cao hơn, trong khi dovish sẽ thấp hơn. Tuy nhiên, các dự báo hiện dựa trên dữ liệu bị thiếu vì BLS sẽ không công bố dữ liệu tháng 10, làm giảm trọng lượng chỉ báo GDP, lạm phát và thất nghiệp. Với việc USD/JPY phản ứng mạnh với JOLTs tháng 9, biến động sắp tới vẫn khó tránh.
Trong bối cảnh Fed có thể đưa tín hiệu mua trái phiếu trở lại, triển vọng ngắn và trung hạn của USD/JPY vẫn chịu ảnh hưởngtừ chính sách trái chiều giữa Fed và BoJ. Việc Fed nới lỏng và BoJ thắt chặt tiếp tục hỗ trợ xu hướng giảm giá trung hạn cho USD/JPY.
Góc kỹ thuật: USD/JPY vẫn nghiêng giảm
Trên biểu đồ khung ngày, USD/JPY giao dịch trên EMA 50 và EMA 200, duy trì tín hiệu tăng. Tuy nhiên, yếu tố cơ bản đã xoay chiều so với tín hiệu kỹ thuật. Việc xuyên thủng vùng 155 sẽ đưa EMA 50 vào vai trò hỗ trợ. Nếu phá vỡ, vùng 153 sẽ là mốc tiếp theo. Giảm bền vững dưới EMA 50 sẽ kích hoạt đảo chiều hướng xuống, mở lối về 150.
USDJPY – Biểu đồ khung ngày – 101225
Chênh lệch lãi suất thu hẹp giữa Mỹ và Nhật tiếp tục hỗ trợ kịch bản giảm trung hạn. Tuy nhiên, các rủi ro tăng giá còn tồn tại, gồm điều chỉnh quan điểm của BoJ, cắt giảm hawkish từ Fed và biểu đồ điểm cho thấy ít đợt cắt giảm hơn.
Cảnh báo can thiệp tỷ giá có thể giới hạn đà tăng quanh đỉnh ngày 20 tháng 11 tại 157.893.
Kết luận
Việc BoJ tiến gần tăng lãi suất tháng 12 khiến Fed trở thành yếu tố dẫn dắt xu hướng chính. Một đợt cắt giảm hawkish, kèm hai đến ba lần điều chỉnh năm 2026 và nới lỏng định lượng sẽ phù hợp với triển vọng giảm giá USD/JPY trung hạn. Ngược lại, một nhịp cắt dovish sâu hơn có thể mở đường cho vùng 130 trong 6-12 tháng tới.
fxempire
