"Hiệu ứng tháng Chín" trở lại: Lời nguyền thị trường sớm hiện diện

Nỗi lo lợi suất trái phiếu dài hạn

Những lo ngại về nợ công và thâm hụt ngân sách đang gia tăng, và không nền kinh tế lớn nào có thể đứng ngoài. Lợi suất trái phiếu 30 năm của Nhật Bản vừa đạt mức cao kỷ lục trong tuần trước, trong khi châu Âu hiện là tâm điểm chú ý: lợi suất 30 năm của Anh đã lên mức cao nhất kể từ năm 1998, còn của Pháp cao nhất kể từ năm 2009. Liệu chính sách tài khóa đang trở thành yếu tố chi phối?

Tại Anh, trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm được phát hành hôm thứ Ba với chi phí vay cao nhất kể từ năm 2008. Quốc gia này đối mặt với nhu cầu vay mượn lớn, tăng trưởng chậm và lạm phát cao nhất trong nhóm G7. Triển vọng tài chính càng khó ổn định khi chính phủ đứng trước nguy cơ sụp đổ, có thể dẫn tới bầu cử sớm.

Vàng lấp lánh

Giá vàng tiếp tục tăng trong phiên thứ Ba, đánh dấu chuỗi 6 ngày leo dốc liên tiếp – dài nhất trong vòng một năm. Kim loại quý này đã tăng 6% trong giai đoạn đó và hiện đạt đỉnh mới 3,540 USD mỗi ounce. Đây là kết quả của việc tái phân bổ danh mục, kỳ vọng vào chính sách nới lỏng của Fed, và trên hết, nhu cầu trú ẩn an toàn ngày càng mạnh mẽ.

Lạm phát cũng góp phần củng cố đà tăng. Chi phí vận chuyển leo thang do thuế quan, kết hợp với chính sách tài khóa mở rộng ở nhiều nền kinh tế lớn, đang làm dấy lên lo ngại lạm phát và đẩy lợi suất trái phiếu dài hạn tăng cao. Một “cơn bão hoàn hảo” đã hình thành, tạo thêm động lực cho vàng.

Thuế quan lại trở thành tâm điểm

Khi tưởng chừng căng thẳng xung quanh các biện pháp thuế quan từ Washington đã tạm lắng, một tòa phúc thẩm liên bang Mỹ hôm thứ Sáu lại phán quyết rằng phần lớn trong số đó là bất hợp pháp. Dù vậy, chúng vẫn có hiệu lực. Tổng thống Donald Trump khẳng định chính quyền sẽ kháng cáo lên Tòa án Tối cao vào thứ Tư và yêu cầu phán quyết nhanh.

Đây là tin xấu đối với nhà đầu tư, đặc biệt khi mùa báo cáo lợi nhuận khởi động. Số liệu hôm thứ Ba cho thấy sản xuất của Mỹ đã suy giảm tháng thứ sáu liên tiếp trong tháng 8. Trên bình diện toàn cầu, hình ảnh Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình, Tổng thống Nga Vladimir Putin và Thủ tướng Ấn Độ Narendra Modi cùng xuất hiện tại Bắc Kinh hôm thứ Hai cũng gửi đi thông điệp không thể bỏ qua.

Phố Wall chờ đợi “hiệu ứng tháng Chín”

Nhiều thập kỷ dữ liệu cho thấy tháng 9 là giai đoạn tồi tệ nhất đối với chứng khoán Mỹ. Câu hỏi đặt ra: liệu nhà đầu tư có sẵn sàng cho một tháng khó khăn nữa? Khả năng cao là có, và không chỉ bởi “hiệu ứng tháng Chín”.

Nếu câu nói “Bán vào tháng 5 rồi nghỉ ngơi” có cơ sở, thì tháng 9 vốn được kỳ vọng là lúc mua vào. Nhưng lịch sử lại chứng minh điều ngược lại.

Kể từ năm 1950, lợi suất trung bình của S&P 500 trong tháng 9 là -0.68%, theo Carson Group. Đây là tháng duy nhất có lợi suất âm trung bình trong suốt 75 năm. Chỉ khoảng 44% số lần S&P 500 ghi nhận mức tăng, thấp nhất trong các tháng, và cũng là tháng duy nhất dưới 50%. Thậm chí, trong thập kỷ vừa qua, lợi suất trung bình tháng 9 còn tệ hơn, gần -2%.