Jackson Hole 2025: Powell định hình di sản, Trump gia tăng sức ép lên Fed

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang trở thành tâm điểm chú ý của các thị trường toàn cầu, phần lớn nhờ hội nghị chuyên đề Jackson Hole – sự kiện thường niên được mong đợi nhất của Fed – sẽ chính thức khai mạc vào cuối ngày hôm nay.

Hội nghị quy tụ các lãnh đạo ngân hàng trung ương từ khắp nơi trên thế giới, và từng phát biểu tại đây đều được giới đầu tư theo dõi sát sao. Nhưng tâm điểm năm nay chắc chắn sẽ là Jerome Powell – bởi đây sẽ là lần cuối cùng ông xuất hiện tại Jackson Hole trên cương vị Chủ tịch Fed.

Giống như những người tiền nhiệm, Powell nhiều khả năng sẽ tận dụng sự kiện này để định hình di sản của mình, đặc biệt trong bối cảnh ông liên tục bị Tổng thống Donald Trump chỉ trích dữ dội vì không hạ lãi suất trong năm nay.

Các nhà đầu tư đang chờ đợi bất kỳ tín hiệu nào từ Powell, nhất là khi họ đã tăng mạnh kỳ vọng nới lỏng sau báo cáo việc làm yếu bất ngờ hồi đầu tháng. Tuy nhiên, bức tranh lạm phát lại không dễ đoán: dữ liệu giá tiêu dùng gần đây cho thấy tác động từ các mức thuế quan cứng rắn của Trump vẫn còn hạn chế, nhưng giá sản xuất lại tăng nóng hơn dự kiến, báo hiệu chi phí cao hơn có thể sớm lan sang giá bán lẻ.

Hiện tại, thị trường định giá 80% khả năng Fed sẽ cắt giảm 25 bps lãi suất trong cuộc họp ngày 17/9 – giảm nhẹ so với mức 84% một ngày trước đó. Điều này xuất phát từ biên bản cuộc họp gần nhất, trong đó chỉ có Phó Chủ tịch phụ trách giám sát Michelle Bowman và Thống đốc Christopher Waller ủng hộ cắt giảm ngay lập tức.

Sức hút của Fed không chỉ đến từ chính sách tiền tệ, mà còn bởi ảnh hưởng ngày càng lớn của Tổng thống Trump đối với cơ quan này. Mục tiêu mới nhất của ông là Thống đốc Fed Lisa Cook, khi ông công khai yêu cầu bà từ chức, dựa trên những khoản thế chấp mà bà sở hữu tại Michigan và Georgia – thông tin được hé lộ bởi một đồng minh chính trị của Trump.

Nếu Cook buộc phải rời đi, Trump sẽ có thêm một ghế trong hội đồng Fed, bên cạnh Chủ tịch Hội đồng Cố vấn Kinh tế Stephen Adriana Kugler – người vừa từ chức trước đó. Như vậy, Trump có thể sẽ kiểm soát tới bốn trên bảy thành viên hội đồng, bao gồm cả Bowman và Waller – những nhân vật do chính ông bổ nhiệm và ủng hộ chính sách lãi suất thấp.

Hồi đầu năm nay, chỉ cần lời đe dọa của Trump về việc sa thải Powell trước khi nhiệm kỳ kết thúc vào tháng 5 năm sau cũng đã khiến giới đầu tư lo lắng, kéo đồng USD lao dốc mạnh. Dẫu vậy, trước những diễn biến mới nhất, đồng bạc xanh vẫn giữ được sự ổn định.

Ở châu Á, thị trường chứng khoán biến động trái chiều, chủ yếu điều chỉnh theo các nhịp tăng hoặc bán tháo mạnh gần đây. Tại Nhật Bản, chỉ số Nikkei tiếp tục thoái lui từ mức đỉnh lịch sử đầu tuần, trong khi chỉ số KOSPI của Hàn Quốc bật tăng mạnh sau khi rơi xuống đáy 6 tuần vào phiên trước.

Đợt bán tháo công nghệ trên Phố Wall cũng phần nào lắng dịu. Cổ phiếu Advantest – nhà sản xuất thiết bị kiểm tra chip hàng đầu của Nhật Bản – trở thành mã đóng góp nhiều điểm tăng nhất cho chỉ số Nikkei. Tuy nhiên, định giá cổ phiếu vẫn ở mức quá cao, trong khi một nguyên nhân khác được nhắc đến là sức ép từ chính quyền Trump khi họ tiếp tục siết chặt các công ty chip, như Intel, chỉ vài tuần sau những thỏa thuận chia sẻ doanh thu chưa từng có với Nvidia và AMD.

Ngoài ra, nhóm bán lẻ cũng được đặc biệt quan tâm trong phiên hôm nay. Walmart sẽ công bố kết quả kinh doanh – một chỉ báo quan trọng cho sức khỏe tiêu dùng Mỹ. Trái lại, Target vừa lao dốc trong phiên hôm qua sau khi CEO giữ nguyên triển vọng cả năm vốn đã bị hạ từ hồi tháng 5.