Kích thích tài khóa có thể là bước ngoặt của thị trường

Câu hỏi của ngày hôm nay là thị trường sẽ bị ảnh hưởng như thế nào khi gói hỗ trợ tài khóa được thông qua trong tuần này (Thứ Ba là thời hạn cuối cùng Nancy Pelosi đề ra để hoàn thành gói kích thích trước cuộc bầu cử). Gần như chắc chắn giá cổ phiếu và lợi suất trái phiếu chính phủ sẽ tăng, nhưng mức tăng có thể bị hạn chế do các yếu tố này đã được phản ánh vào giá. 

Xét cho cùng, trong 3 tuần qua, S&P 500 tăng 4.5%, trong khi lợi suất TPCP 10 năm tăng 12 điểm cơ bản. Những động thái này phản ánh sự phục hồi trong giao thương và kỳ vọng về một gói chi tiêu lớn của chính phủ. Tuy nhiên, rất có thể sẽ có sự điều chỉnh vị thế lớn trước bầu cử. Đó sẽ là hành động giá mà chúng ta đã được nghe rất nhiều trong sách giáo khoa: “mua tin đồn, bán sự thật”.

Không đạt được thỏa thuận trong tuần này, xu hướng tăng của cổ phiếu và lợi suất trái phiếu gần đây cũng sẽ gặp nguy hiểm, nhưng là vì một lý do khác. Một gói kích thích lớn có thể vẫn sẽ được thông qua ra do xác suất “làn sóng xanh” xảy ra là khá cao, dẫn đến việc lưỡng viện của Quốc hội và Nhà Trắng đều thuộc đảng Dân chủ. Điều đó có nghĩa là chi tiêu chính phủ sẽ không diễn ra cho đến quý 1 hoặc quý 2 năm sau, dẫn đến một mùa đông khó khăn với Covid19 đè nặng lên nền kinh tế và việc thiếu vắng hỗ trợ tài khóa. Điều này có thể dễ dàng ảnh hưởng đến cổ phiếu và lợi suất, đồng thời làm phẳng đường cong lợi suất.