Lạm phát suy yếu, tăng trưởng chậm lại - ECB có nên cắt giảm lãi suất?

Phát biểu tại Helsinki vào thứ Sáu, Thống đốc Ngân hàng Trung ương Phần Lan đã thể hiện quan điểm sẵn sàng ủng hộ đợt cắt giảm lãi suất thứ tám, trong bối cảnh các mức thuế quan mới từ Mỹ đang tạo ra “sự bất định đặc biệt” đối với các nhà hoạch định chính sách.

“Trước bối cảnh đà giảm phát đang diễn ra và tăng trưởng suy yếu, nếu điều này được xác nhận trong báo cáo dự báo tháng Sáu của chúng tôi, thì theo quan điểm của tôi, để đạt được mục tiêu lạm phát 2% trong trung hạn, thì nên cắt giảm lãi suất,” ông Rehn nhấn mạnh.

Trong khi thị trường đang kỳ vọng cắt giảm từ hai đến ba đợt hạ lãi suất nữa trong năm nay, các nhà hoạch định chính sách lại tỏ ra thận trọng hơn trong các quyết định này. Trước khi đưa ra nhận định rõ ràng về triển vọng, ông Rehn nhắc lại lập trường của ECB rằng “ECB vẫn duy trì một cách linh hoạt trong việc điều hành chính sách tiền tệ,” đồng thời khẳng định rằng không có điều gì có thể nói trước.

“Chúng tôi sẽ đưa ra quyết định phụ thuộc vào dữ liệu trong từng cuộc họp,” ông nói. “Tôi chưa thể nói thêm điều gì ở thời điểm này, vì tôi muốn xem xét dữ liệu kinh tế và bản đồ triển vọng tháng Sáu trước khi đưa ra bất kỳ quyết định nào.”

Vào tháng Ba, ECB đã dự báo tăng trưởng kinh tế của khu vực Eurozone sẽ đạt 0.9% trong năm 2025, sau đó tăng lên 1.2% vào năm 2026 và .3% vào năm 2027. Trong một cuộc phỏng vấn hồi tháng Tư, Kinh tế trưởng ECB – ông Philip Lane – cho biết căng thẳng thương mại đã làm triển vọng kinh tế trở nên kém lạc quan hơn, nhưng vẫn nhấn mạnh rằng “mức điều chỉnh là khá nhỏ,” vì nền kinh tế vẫn đang tiếp tục tăng trưởng.

Kể từ đó, nền kinh tế khu vực eurozone đã cho thấy khả năng chống chịu đáng ngạc nhiên, với tốc độ tăng trưởng quý I đạt 0.4% — gấp đôi so với mức tăng của quý trước. Dự báo điều chỉnh mới sẽ được công bố vào tuần tới.

Cũng trong ngày thứ Sáu, ông Rehn đã mô tả những thách thức mà các nhà hoạch định chính sách ECB phải đối mặt trong việc dự báo và điều chỉnh chính sách trong thời kỳ đầy biến động. “Dữ liệu gần đây cho thấy một số dấu hiệu phục hồi trong khu vực eurozone, nhưng triển vọng vẫn bị ảnh hưởng bởi sự bất định lớn, do cuộc chiến thương mại do Tổng thống Trump khởi xướng,” ông nhận định. “Chúng tôi sẽ điều chỉnh lãi suất để đưa lạm phát về mức 2% trong trung hạn — đúng như chiến lược mà ECB đã đề ra.”