Lợi suất TPCP Mỹ tăng trước thềm cuộc họp của Fed

Lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn hai năm tăng bốn điểm cơ bản lên 3.82%. Thị trường dự kiến Fed sẽ có khoảng ba đợt cắt giảm lãi suất 0.25% vào năm 2025 bắt đầu từ tháng 7.

Với việc Fed dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 4.25%-4.50% vào thứ Tư, các nhà giao dịch sẽ xem xét kỹ lưỡng các bình luận của Chủ tịch Fed Jerome Powell để hiểu rõ hơn về cách các quan chức giải thích dữ liệu gần đây và liệu các chính sách kinh tế của Tổng thống Donald Trump có gây ra bất kỳ thay đổi nào về quan điểm về thời điểm nới lỏng chính sách hay không. Đó là khi thuế quan đối với hàng hóa nhập khẩu làm giảm niềm tin của người tiêu dùng đồng thời có khả năng thổi bùng áp lực giá cả.

Erik Liem, một chiến lược gia về lãi suất tại Commerzbank, cho biết: “Cuộc họp có thể sẽ định hình kỳ vọng nhiều hơn bình thường vì đây là quyết định đầu tiên sau thông báo về thuế đối ứng. Hướng dẫn bằng lời nói sẽ là chìa khóa, vì thị trường đã hoãn kỳ vọng” về việc nới lỏng tiền tệ.

Nhà đầu tư hiện đang đối mặt với những tín hiệu trái chiều từ nền kinh tế Mỹ, khiến việc dự đoán chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang trở nên khó khăn hơn. Trong khi chỉ số niềm tin tiêu dùng trong tháng 4 giảm xuống mức thấp nhất gần năm năm – phản ánh tâm lý bi quan lan rộng trong dân chúng – thì thị trường lao động lại cho thấy sự vững vàng đáng kể, với số liệu việc làm phi nông nghiệp vượt xa mọi kỳ vọng. Sự đối lập này buộc giới đầu tư phải cân nhắc giữa nguy cơ tăng trưởng chậm lại và khả năng Fed duy trì lãi suất cao lâu hơn do kinh tế vẫn còn đủ sức chống chịu.

Báo cáo việc làm mạnh hơn kỳ vọng đã khiến nhiều nhà đầu tư phải thoát khỏi các vị thế mua trái phiếu Kho bạc, thể hiện qua sự sụt giảm trong dữ liệu vị thế mở và hoạt động giảm đòn bẩy ở đầu lợi suất. Khảo sát khách hàng mới nhất của JPMorgan cũng cho thấy phần lớn nhà đầu tư vẫn duy trì quan điểm trung lập, với tỷ lệ nắm giữ không chênh lệch nhiều giữa bên mua và bên bán – một dấu hiệu cho thấy thị trường vẫn đang trong trạng thái do dự.

Theo chiến lược gia Michael Brown từ Pepperstone, sự không chắc chắn này xuất phát từ việc giới đầu tư đang vật lộn để đánh giá tác động vĩ mô của các chính sách thuế quan mới: trong khi chúng có thể kéo tăng trưởng đi xuống, thì cùng lúc lại gây áp lực lên lạm phát – hai lực đối lập khiến triển vọng chính sách tiền tệ của Fed trở nên khó đoán hơn bao giờ hết.