Lợi suất trái phiếu JGB tăng mạnh kéo đồng JPY phục hồi làm giảm sự hấp dẫn của carry trade

Tổng quan thị trường

Phần lớn áp lực xuất phát từ gói kích thích trị giá 18.3 nghìn tỷ JPY của Thủ tướng Sanae Takaichi, vốn đang đặt chính phủ vào thế đối đầu với các nhà đầu tư lo ngại về sự bền vững tài khóa. Quy mô của gói chi tiêu, kết hợp với lập trường mềm mỏng hơn về củng cố tài chính, đã làm gia tăng kỳ vọng về chi phí vay dài hạn cao hơn.

Đầu tuần này, Hội đồng Hệ thống Tài chính Nhật Bản đã rút lại lời kêu gọi trước đó về việc nhanh chóng quay lại thặng dư, và thay vào đó đề xuất xem xét hàng năm về cán cân cơ bản. Thị trường diễn giải động thái này như việc dọn đường cho bà Takaichi triển khai các biện pháp kích thích mạnh mẽ hơn—từ đó làm tăng lo ngại rằng nợ công của Nhật Bản có thể tiếp tục phình to.

Bộ trưởng Tài chính Satsuki Katayama hôm nay cố gắng trấn an, khẳng định rằng ngân sách bổ sung được xây dựng với mục tiêu bền vững và sự thận trọng tài khóa sẽ tiếp tục định hướng ngân sách FY2026. Tuy nhiên, những cam kết này vẫn chưa đủ để xoa dịu tâm lý bất an của nhà đầu tư.

Trong khi đó, thị trường tiếp tục gia tăng kỳ vọng Fed sẽ nâng lãi suất lên 0.75% vào ngày 19 tháng 12, được thúc đẩy bởi các phát biểu gần đây của Thống đốc Kazuo Ueda và tín hiệu cải thiện trong đối thoại giữa nội các mới và ngân hàng trung ương. Bà Katayama cho biết bà đã có sự tương tác tích cực với ông Ueda kể từ khi nhậm chức và nhấn mạnh tính độc lập của BoJ—những phát biểu mà thị trường xem như tín hiệu ngầm ủng hộ việc thắt chặt thêm.

Câu hỏi lớn đối với giới giao dịch hiện nay là liệu đà tăng mạnh của lợi suất trái phiếu JGB và kỳ vọng về BoJ có chuyển hóa thành một nhịp phục hồi bền vững của JPY hay không. Một đợt tăng giá đáng kể của đồng JPY sẽ làm gia tăng nguy cơ kích hoạt đảo chiều giao dịch carry trade như từng xảy ra năm ngoái—diễn biến từng gây chấn động tài sản rủi ro toàn cầu và phơi bày những điểm yếu trong các vị thế đòn bẩy.

Trên thị trường tiền tệ, USD tiếp tục là đồng tiền yếu nhất tuần này, trong bối cảnh các báo cáo thu nhập cá nhân, chi tiêu, lạm phát PCE và tâm lý người tiêu dùng của Mỹ hôm nay khó tạo động lực cho một nhịp phục hồi thuyết phục. CHF và CAD là những đồng tiền yếu tiếp theo.

Ở nhóm mạnh, AUD tiếp tục dẫn đầu khi thị trường nghi ngờ RBA còn nhiều dư địa để cắt giảm lãi suất vào năm tới. JPY đứng thứ hai, trong khi GBP được hỗ trợ bởi tâm lý nội địa cải thiện. NZD và EUR đứng giữa bảng.

Tại châu Á, Nikkei giảm -1.22%. HSI của Hồng Kông tăng 0.31% tại thời điểm viết. SSE Thượng Hải tăng 0.71%. Strait Times của Singapore giảm -0.24%. Lợi suất trái phiếu JGB kỳ hạn 10 năm tăng 0.01 lên 1.951. Qua đêm, DOW giảm -0.07%. S&P 500 tăng 0.11%. NASDAQ tăng 0.22%. Lợi suất trái phiếu chính kỳ hạn 10 năm tăng 0.051 lên 4.108.

Chi tiêu hộ gia đình Nhật Bản giảm mạnh

Dữ liệu xuất hiện vào thời điểm nhạy cảm đối với BoJ. Thị trường đã tăng cược vào việc nâng lãi suất trong tháng này sau các nhận định gần đây của Thống đốc Ueda rằng Ngân hàng sẽ cân nhắc “lợi và hại” của việc tăng lãi suất. Tuy nhiên, mức giảm trong chi tiêu lại đặt ra nghi ngờ mới về độ bền vững của nhu cầu nội địa—một tiêu chí then chốt trong việc BoJ chuyển hướng chính sách một cách liên tục.

Triển vọng khung ngày EUR/JPY

Điểm pivot khung ngày: (S1) 180.24; (P) 180.77; (R1) 181.14

EUR/JPY giảm trở lại hôm nay nhưng vẫn trên hỗ trợ 179.74. Xu hướng trong ngày giữ trung lập và khả năng tiếp tục một nhịp tăng vẫn cao. Ở phía tăng, phá 181.98 sẽ mở đường đến mục tiêu nhận định 100% của đoạn từ 161,06 đến 173.87 từ 171.09 tại 183.90. Tuy nhiên, phá mạnh dưới 178.80 sẽ cho thấy một nhịp điều chỉnh sâu hơn đang mở ra hướng về đường MA 55 ngày (hiện ở 177.81).

Trong bức tranh lớn hơn, xu hướng tăng từ đáy 114.42 (năm 2020) vẫn duy trì và mục tiêu tiếp theo là mốc nhận định 61.8% của đoạn từ 124.37 đến 175.41 từ 154.77 tại 186.31. Tuy nhiên, với tình trạng phân kỳ giảm trong D MACD, đà tăng có thể bị giới hạn tại 186.31 trong lần thử đầu tiên. Triển vọng vẫn tích cực miễn là đường MA 55 tuần (hiện ở 169.87) được giữ, ngay cả khi xuất hiện một nhịp điều chỉnh sâu.