MUFG Research: Trump tung đòn thuế quan với Trung Quốc - Thị trường tài chính châu Á rung chuyển

MUFG Research: Trump tung đòn thuế quan với Trung Quốc - Thị trường tài chính châu Á rung chuyển

Phạm Phương Anh

Phạm Phương Anh

Junior Editor

20:59 22/01/2025

Nhận định từ Bộ phận Research từ ngân hàng MUFG.

USD: Trump báo hiệu áp thuế với Trung Quốc

Như đã đề cập hôm qua, mặc dù các biện pháp thuế quan ngày đầu tiên ít hơn, nhưng rất có khả năng sẽ có nhiều động thái về thuế quan khi Trump thực hiện các cam kết tiền bầu cử. Trong vòng 24 giờ sau khi công bố kế hoạch áp thuế 25% đối với hàng nhập khẩu từ Canada và Mexico, Trump đã xác nhận kế hoạch áp thuế 10% đối với tất cả hàng nhập khẩu từ Trung Quốc. Tương tự Canada và Mexico, ngày 1/2 được coi là ngày bắt đầu cho hành động này.

Trump đã công bố điều tra liệu Trung Quốc có tuân thủ các điều khoản của thỏa thuận thương mại Giai đoạn đầu đã ký trong nhiệm kỳ đầu tiên của Trump hay không, nhưng quá trình này sẽ mất thời gian. Mức thuế 10% được đề cập hôm qua sẽ là phản ứng với vai trò của Trung Quốc trong việc fentanyl vào Mỹ từ Trung Quốc qua Canada và Mexico. Để áp dụng thuế nhanh chóng, sẽ không có quá trình điều tra và chính quyền Trump có thể sử dụng Đạo luật Quyền lực Khẩn cấp Kinh tế Quốc tế. Đồng USD yếu đi trước thông báo này và chỉ tăng nhẹ sau đó. USD/CNY tăng vọt và CNY là đồng tiền kém hiệu quả nhất ở châu Á hôm nay. CSI 300 giảm 1.0% và Hang Seng giảm gần 2.0%. Các thị trường chứng khoán châu Á khác được hỗ trợ bởi cổ phiếu công nghệ nhờ việc Trump công bố sáng kiến liên doanh AI với khoản đầu tư ban đầu 100 tỷ USD do Softbank, OpenAI và Oracle Corp dẫn đầu.

Hơn nữa, trong khi thông báo thuế Trung Quốc cho thấy khả năng hành động thuế quan rộng hơn, chúng tôi vẫn cho rằng đồng USD ở mức cao gần đây phù hợp với kỳ vọng cao về hành động thuế quan rộng rãi. Thuế 10% đối với Trung Quốc thấp hơn ngưỡng 60% đã được đề cập. Tất nhiên, các cuộc điều tra được công bố hôm qua sẽ báo cáo vào ngày 1/4 có thể dẫn đến các hành động thuế quan Trung Quốc tiếp theo, nhưng vẫn có mức độ thận trọng cao hơn nhiều người dự đoán trước khi nhậm chức. Ngoài ra, như đã nêu dưới đây, phản ứng của CAD và MXN cũng cho thấy hy vọng rằng đàm phán sẽ dẫn đến ít hành động hơn so với thuế 25% trên tất cả hàng nhập khẩu từ Canada và Mexico. Trump hôm qua cũng đe dọa EU với thuế quan dựa trên quy mô thâm hụt thương mại của Mỹ với EU.

Vì vậy, chúng tôi vẫn cho rằng mặc dù đồng USD đã suy yếu do cách tiếp cận thực tế hơn của Trump về thuế quan thương mại, sự tăng giá mới vẫn có khả năng xảy ra nhất. Chính quyền Trump dựa trên các thông báo vẫn có khả năng sử dụng thuế quan thương mại như một công cụ chính sách kinh tế chủ chốt. Vị thế mua USD là một giao dịch đông đúc đã khuyến khích một số thanh lý khiêm tốn nhưng các yếu tố cơ bản để tranh luận cho việc bán đô la ở giai đoạn này là không có.

CNY HỒI PHỤC HÔM QUA ĐANG ĐẢO NGƯỢC VÀ RỦI RO GIẢM VẪN CÒN VỚI THUẾ QUAN SẮP TỚI

CAD: Đợt bán tháo nhẹ nhàng cho thấy hy vọng thông qua đàm phán

USD/CAD đạt mức cao nội phiên mới hôm qua là 1.4516 - lần đầu tiên vượt mức 1.4500 kể từ tháng 3/2020 khi đại dịch toàn cầu có tác động lớn nhất đến khẩu vị rủi ro trên thị trường tài chính. Nhưng USD/CAD sau đó đã đảo ngược xu hướng và kết thúc phiên gần như không thay đổi. Sự phục hồi của USD/CAD chắc chắn cho thấy các nhà đầu tư lạc quan rằng Tổng thống Trump sẽ không áp thuế 25% đối với tất cả hàng nhập khẩu từ Canada. Trump đề xuất ngày 1/2 là ngày có thể thực hiện mặc dù ông không cam kết 100% với ngày đó nhưng nếu vậy còn khoảng 9 ngày để đàm phán hủy bỏ đe dọa hoặc giảm thuế suất hoặc thống nhất loại trừ cho một số lĩnh vực. Do tác động của thuế 25% từ hàng nhập khẩu kết hợp Canada/Mexico đối với nền kinh tế Mỹ, chắc chắn có logic khi các nhà đầu tư tin rằng mối đe dọa này sẽ thay đổi theo cách nào đó trước khi thực hiện. Trump đã đe dọa Mexico với thuế quan tăng trong nhiệm kỳ đầu tiên của ông nhưng một thỏa thuận đã đạt được để tránh thuế quan.

Tin tốt cho Canada là lạm phát thấp hơn đáng kể so với Mỹ có thể có nghĩa là có động lực lớn hơn ở Canada để trả đũa, điều này cũng có thể khiến chính quyền Trump phải suy nghĩ lại. Dữ liệu lạm phát được công bố hôm qua và tỷ lệ hàng năm thấp hơn một chút so với dự kiến ở mức 1.8% trong tháng 12. Dữ liệu tháng 12 xác nhận rằng lạm phát hàng năm ở Canada đã ở mức mục tiêu 2.0% hoặc thấp hơn trong năm tháng liên tiếp, nhấn mạnh khả năng BOC đã đạt được mục tiêu của mình. Tuy nhiên, dữ liệu bị ảnh hưởng bởi kỳ nghỉ thuế một lần ảnh hưởng đến lạm phát trong khi có một số dấu hiệu tăng lạm phát cơ bản trên cơ sở 3 tháng. Tuy nhiên, bối cảnh lạm phát của Canada có vẻ thuận lợi hơn so với Mỹ và nếu Canada trả đũa, BOC ở vị thế tương đối so với Fed để giảm lãi suất nhằm hỗ trợ nền kinh tế trong nước để bù đắp cho cú sốc không thể tránh khỏi đối với nhu cầu bên ngoài từ thuế nhập khẩu của Mỹ.

Trả đũa dường như có khả năng với việc Thủ tướng Trudeau tuyên bố ông ủng hộ kế hoạch trả đũa "đồng đô la cho đồng đô la" nhưng chúng ta sẽ phải đánh giá diễn biến trong những ngày tới. Nếu không có dấu hiệu đàm phán hoặc tiến triển trong đàm phán và Trump tiếp tục lặp lại kế hoạch của mình, chúng ta sẽ thấy USD/CAD và USD/MXN tăng đáng kể. Dự báo USD/CAD của chúng tôi cho Q1 và Q2 (1.4500 & 1.4400) không bao gồm thuế 25% trên diện rộng. Mức cao năm 2020 (1.4668) và mức cao năm 2016 (1.4690) có thể sẽ bị break nhanh chóng và một động thái vào phạm vi 1.5000-1.6000 (lần cuối cùng được thấy vào năm 2003) sẽ có thể xảy ra.

FX Street

Broker listing

Cùng chuyên mục

Trump chuyển sang đánh thuế theo từng ngành cụ thể, ngành chip bán dẫn "chịu trận"

Trump chuyển sang đánh thuế theo từng ngành cụ thể, ngành chip bán dẫn "chịu trận"

Thị trường chứng khoán châu Á hôm nay nhìn chung vẫn ổn định, bất chấp tín hiệu tiêu cực từ Phố Wall đêm qua. Sự kiên cường này diễn ra ngay cả khi cổ phiếu nhóm công nghệ bị bán tháo tại Nhật Bản, Hàn Quốc và Đài Loan, sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump xác nhận rằng các mức thuế mới đối với chất bán dẫn và chip sẽ được công bố "trong vòng tuần tới hoặc lâu hơn".
USD/JPY tiếp tục giảm do lợi suất trái phiếu Mỹ yếu, PMI dịch vụ là yếu tố quyết định hướng đi của Fed
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

USD/JPY tiếp tục giảm do lợi suất trái phiếu Mỹ yếu, PMI dịch vụ là yếu tố quyết định hướng đi của Fed

JPY tiếp tục thể hiện tốt trên thị trường ngoại hối trong tuần này, nhận được hỗ trợ mạnh từ đà giảm liên tục của lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đã giảm xuống mức 4.2% vào đêm qua, khi kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất ngày càng gia tăng. Thị trường hiện đang nghiêng về khả năng Fed sẽ cắt giảm ít nhất hai lần trong năm nay, thậm chí một số dự báo còn tính đến khả năng có lần cắt giảm thứ ba.
Triển vọng kinh tế Trung Quốc bị che mờ bởi thuế quan dù ngành dịch vụ phục hồi

Triển vọng kinh tế Trung Quốc bị che mờ bởi thuế quan dù ngành dịch vụ phục hồi

Chỉ số PMI dịch vụ của Trung Quốc đã tăng lên 52,6 vào tháng 7, đánh dấu mức tăng trưởng nhu cầu nội địa và tăng trưởng nhân sự nhanh nhất trong một năm. Chỉ số PMI sản xuất của Trung Quốc giảm xuống dưới 50, xuống còn 49,5, báo hiệu sự thu hẹp của ngành trong bối cảnh nhu cầu giảm và áp lực thuế quan. Các mức thuế quan của Hoa Kỳ, bao gồm cả mức thuế trung chuyển mới 40%, có thể gây áp lực nặng nề lên xuất khẩu và sản lượng sản xuất của Trung Quốc.
Chiến tranh thương mại của Trump kích hoạt làn sóng bán tháo toàn thị trường sau báo cáo việc làm gây sốc

Chiến tranh thương mại của Trump kích hoạt làn sóng bán tháo toàn thị trường sau báo cáo việc làm gây sốc

Báo cáo việc làm tháng 7 đã gây bất ngờ lớn và kéo theo đợt bán tháo mạnh trên thị trường tài chính. Dữ liệu bảng lương yếu hơn dự kiến, cùng với tác động từ thuế quan do Trump áp đặt và lo ngại về sự can thiệp chính trị, làm gia tăng bất ổn kinh tế và kích hoạt xu hướng giảm giá trên thị trường. Lợi suất trái phiếu và đồng USD suy yếu, trong khi kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất gia tăng. Tuy nhiên, với tín dụng giá rẻ và rủi ro tài chính leo thang, thị trường đang đối mặt với nguy cơ hình thành bong bóng tài sản.
Châu Á không bị lay chuyển bởi cú sụt giảm của thị trường chứng khoán Mỹ, BoE sẽ dẫn dắt thị trường tuần này
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Châu Á không bị lay chuyển bởi cú sụt giảm của thị trường chứng khoán Mỹ, BoE sẽ dẫn dắt thị trường tuần này

Thị trường ngoại hối mở đầu tuần khá yên ắng, khi các cặp tiền chính và cặp chéo giao dịch trong biên độ hẹp, không vượt ra ngoài phạm vi của phiên thứ Sáu trong phiên châu Á. Dù tâm lý né rủi ro vẫn chiếm ưu thế từ tuần trước cùng với đà lao dốc mạnh của phố Wall, nhà đầu tư châu Á dường như đang bình thản trước những diễn biến tại Mỹ.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ