Ngân hàng Anh đối mặt áp lực lạm phát khi chuẩn bị cắt giảm lãi suất lần thứ năm

Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) được cho là sẽ tiến hành lần cắt giảm lãi suất thứ năm trong vòng 12 tháng vào ngày thứ Năm, tuy nhiên những lo ngại kéo dài về lạm phát có thể tạo ra sự chia rẽ trong nội bộ các nhà hoạch định chính sách và làm mờ triển vọng cho các động thái tiếp theo.

Thống đốc Andrew Bailey cùng phần lớn các thành viên Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) dự kiến sẽ ủng hộ việc hạ lãi suất Ngân hàng từ 4.25% xuống còn 4%, nhằm phản ứng trước tình trạng thị trường lao động suy yếu – vốn bị tác động nặng nề hơn bởi việc tăng thuế đối với doanh nghiệp và căng thẳng thương mại dưới thời Tổng thống Mỹ Donald Trump.

Tuy vậy, hai thành viên của MPC có thể ủng hộ mức cắt giảm lớn hơn nhằm hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, trong khi hai người khác có thể không ủng hộ việc cắt giảm lãi suất – một mô hình biểu quyết đã từng xuất hiện vào tháng Năm, cho thấy áp lực trái chiều đang tác động tới các quyết sách của BoE.

Giới đầu tư sẽ đặc biệt chú ý liệu BoE có tiếp tục duy trì lập trường "dần dần và thận trọng" trong quá trình điều chỉnh lãi suất hay không – tín hiệu đã được hiểu là mỗi lần cắt giảm sẽ cách nhau khoảng ba tháng.

Tuy nhiên, lộ trình cắt giảm ổn định đó hiện đang bị đặt dấu hỏi, khi lạm phát vẫn cao hơn dự báo của BoE và một số nhà kinh tế dự đoán sẽ chạm mức 4% trong thời gian tới – gấp đôi mục tiêu của ngân hàng trung ương.

Các chuyên gia tại Pantheon Macroeconomics cho rằng việc cắt giảm vào ngày thứ Năm có thể là lần cuối cùng trong thời gian tới do lạm phát vẫn còn dai dẳng.

Điều này sẽ là một trở ngại đối với Bộ trưởng Tài chính Rachel Reeves và Thủ tướng Keir Starmer, những người đang nỗ lực thúc đẩy đà tăng trưởng yếu kém của nền kinh tế Anh.

Ở chiều ngược lại, các nhà phân tích tại ngân hàng đầu tư Evercore dự báo BoE có thể tăng tốc độ cắt giảm lãi suất vào cuối năm nếu thị trường lao động tiếp tục yếu đi.

Giới đầu tư hiện đang định giá một đợt cắt giảm nữa vào tháng 11 sau quyết định tuần này, và có thể chỉ còn một đến hai đợt cắt giảm tiếp theo trong năm 2026 – đưa lãi suất Ngân hàng xuống 3,5% hoặc 3,25%, vẫn cao hơn mức chuẩn 2% của khu vực đồng euro.

Lạm phát kỳ vọng vẫn cao

Lạm phát kỳ vọng ở mức cao đồng nghĩa với việc Thống đốc Bailey và các thành viên MPC không thể chỉ tập trung vào việc hỗ trợ nền kinh tế thông qua việc giảm chi phí vay.

Lạm phát đã vượt mức mục tiêu 2% của BoE gần như liên tục kể từ tháng 5 năm 2021.

"Nếu tôi là một người lao động đang đàm phán về lương, liệu tôi có tin rằng lạm phát sẽ quay về mức 2%?" – Stephen Millard, Phó Giám đốc tại Viện Nghiên cứu Kinh tế và Xã hội Quốc gia, đặt vấn đề. "Tôi thì có. Nhưng tôi có thể hình dung vẫn còn khá nhiều áp lực tiền lương xuất phát từ chính kỳ vọng đó."

Trong khi BoE dự báo lạm phát sẽ chỉ trở lại mức 2% vào đầu năm 2027, thì Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) dự đoán lạm phát tại khu vực eurozone sẽ duy trì dưới ngưỡng này. ECB đã tám lần cắt giảm lãi suất kể từ tháng 6 năm ngoái.

Tăng trưởng tiền lương tại Anh cũng cho thấy mức giảm rất chậm kể từ khi tăng vọt trong giai đoạn đại dịch COVID-19. Hiện tại, mức tăng lương khoảng 5% – cao hơn đáng kể so với mức 3% mà BoE coi là phù hợp với mục tiêu lạm phát dài hạn.

BoE sẽ công bố quyết định chính sách tiền tệ mới nhất và các dự báo kinh tế trước khi Thống đốc Bailey cùng các quan chức cấp cao tổ chức họp báo nửa giờ sau đó.

Ngân hàng trung ương cũng được kỳ vọng sẽ đưa ra cập nhật về chương trình giảm quy mô nắm giữ trái phiếu chính phủ, trước quyết định vào tháng 9 liên quan đến tốc độ bán trái phiếu trong 12 tháng tới – một yếu tố quan trọng với các nhà đầu tư trái phiếu chính phủ Anh.