Ý tưởng về việc Trung Quốc cần tái cân bằng nền kinh tế, chuyển trọng tâm từ đầu tư và xuất khẩu sang tiêu dùng nội địa, đã trở nên phổ biến trong hơn một thập kỷ qua. Nhiều chuyên gia kinh tế cảnh báo rằng mô hình tăng trưởng dựa chủ yếu vào xuất khẩu và đầu tư của Trung Quốc đang đến giới hạn bền vững. Tuy nhiên, vẫn tồn tại nhiều hoài nghi về khả năng đảng Cộng sản Trung Quốc có thể thúc đẩy một sự gia tăng đáng kể trong chi tiêu hộ gia đình. Trong bối cảnh đó, các chuyên gia đã được mời chia sẻ quan điểm về khả năng tiêu dùng nội địa của Trung Quốc sẽ tăng trưởng mạnh mẽ hơn kỳ vọng trong dài hạn, mở ra những góc nhìn mới về tương lai của nền kinh tế lớn thứ hai thế giới.

Mặc dù vẫn còn nhiều hoài nghi về khả năng thúc đẩy tiêu dùng nội địa ở Trung Quốc, thực tế quy mô và tốc độ tăng trưởng của thị trường tiêu dùng nước này không thể bị xem nhẹ. Tiêu dùng hiện chiếm khoảng 40% tổng sản phẩm quốc nội, thấp hơn mức trung bình toàn cầu nhưng về giá trị tuyệt đối, Trung Quốc đã trở thành thị trường tiêu dùng lớn thứ hai thế giới, chỉ sau Mỹ. Trong hai thập kỷ trước đại dịch, chi tiêu tiêu dùng của người dân Trung Quốc đã tăng trưởng với tốc độ ấn tượng khoảng 9% mỗi năm, vượt trội so với nhiều quốc gia khác. Đặc biệt, ở nhiều nhóm hàng hóa như ô tô, điện thoại thông minh, hàng xa xỉ và dịch vụ giải trí, Trung Quốc chiếm tỷ trọng chi tiêu vượt xa tỷ lệ đóng góp GDP, chứng tỏ sức mạnh và tiềm năng lớn của người tiêu dùng Trung Quốc trên thị trường toàn cầu.

Để đo lường, Trung Quốc sẽ không tốn nhiều công sức để thay thế xuất khẩu sang Mỹ bằng tiêu dùng trong nước. Các tính toán từ Capital Economics cho thấy doanh số bán lẻ ở nước này lớn gấp 10 lần kim ngạch xuất khẩu sang Mỹ.

Sản xuất cao, một phần, đã giúp nuôi dưỡng thị trường bán lẻ trong nước của Trung Quốc. Hàng hóa và dịch vụ tương đối rẻ. Điều này có nghĩa là các hộ gia đình có thu nhập cao có thể duy trì mức sống khá mà chỉ cần dùng ít tiền lương của mình.

Bất chấp áp lực kinh tế, người tiêu dùng trẻ tuổi ở Trung Quốc cũng không ngần ngại chi tiêu. Keyu Jin, một nhà kinh tế toàn cầu hiện đang làm việc tại Đại học Khoa học và Công nghệ Hồng Kông, cho biết: “Gen Z và millennials vẫn đang háo hức chi tiêu cho du lịch, trải nghiệm ngoài trời và trò chơi điện tử. Phần lớn tín dụng tiêu dùng dành cho những người dưới 35 tuổi. Chỉ cần một cú nhấp chuột trên Alibaba, bạn có thể vay tiền để mua son môi.”

Nói một cách đơn giản, có một văn hóa tiêu dùng đã được thiết lập ở Trung Quốc, cung cấp một nền tảng lớn và vững chắc để phát triển. Đến năm 2030, Boston Consulting Group ước tính rằng dân số trung lưu và thượng lưu của nước này sẽ vượt quá nửa tỷ người. Điều này có nghĩa là ngay cả một sự gia tăng nhỏ trong xu hướng chi tiêu cũng sẽ thúc đẩy tổng tiêu dùng đáng kể. Mức đầu tư và tiết kiệm cao đặc biệt của quốc gia này đã làm giảm đi điều này.

Tuy nhiên, cách tiếp cận đại dịch zero-Covid của Trung Quốc và sự sụp đổ thị trường bất động sản đã gây tổn thương cho các hộ gia đình. Niềm tin của người tiêu dùng vẫn thấp hơn đáng kể so với mức trước năm 2020 và tiết kiệm phòng ngừa tăng cao.

Có những dấu hiệu ban đầu của sự đảo chiều. Adam Wolfe, nhà kinh tế thị trường mới nổi tại Absolute Strategy Research, cho biết: “Các hộ gia đình hiện nay phần lớn đã lấp đầy khoảng trống trong bảng cân đối kế toán của họ do giá bất động sản giảm bằng tiền gửi ngân hàng. Giá nhà đang ổn định, và nhu cầu đối với tài sản tài chính an toàn sẽ giảm bớt.”

Một cuộc thăm dò của Deutsche Bank trong quý đầu tiên cho thấy 52% người tiêu dùng Trung Quốc sẵn sàng tăng chi tiêu tùy ý của họ, tỷ lệ cao nhất trong một năm.

Vào tháng 9, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc của ngân hàng, cắt giảm lãi suất thế chấp và tăng cường hỗ trợ thị trường chứng khoán. Vào tháng 3, chính phủ đã phác thảo một “kế hoạch hành động đặc biệt” bao gồm lời hứa tăng lương và trợ cấp chăm sóc trẻ em. Một chương trình đổi cũ lấy mới — cung cấp ưu đãi tài chính để đổi hàng cũ lấy hàng mới — cũng đang hỗ trợ chi tiêu. Nhưng cần thêm những cú hích nữa.

Tuy nhiên, một sự gia tăng chi tiêu tiêu dùng bền vững và dài hạn sẽ đòi hỏi sự thúc đẩy vĩnh viễn đối với niềm tin của hộ gia đình và sự sụt giảm đáng kể trong tiết kiệm.

Tuy nhiên, cuộc đấu tranh kéo dài của Bắc Kinh nhằm tăng mức tiêu dùng và trọng tâm vào sản xuất đã khiến các nhà phân tích nghi ngờ rằng các hộ gia đình có thể đóng vai trò mạnh mẽ hơn đáng kể trong nền kinh tế của nước này. Có ba rủi ro cơ cấu ở mặt trên đối với quan điểm đó: cải cách, đô thị hóa và nhân khẩu học.

Tầm quan trọng của việc tăng cường tiêu dùng đã nhận được sự quan tâm chính trị. Nó cũng phù hợp với triết lý của Chủ tịch Tập Cận Bình về “lưu thông kép” (tăng cường cả cầu trong nước và quốc tế) và “thịnh vượng chung” (giảm bất bình đẳng).

Chương trình thuế quan toàn cầu của Tổng thống Mỹ Donald Trump tạo thêm một động lực thúc đẩy cho các nhà hoạch định chính sách Trung Quốc. Gián đoạn cầu bên ngoài làm tăng tầm quan trọng của thị trường nội địa. Các đối tác thương mại cũng cảnh giác với hàng xuất khẩu từ Trung Quốc sang Mỹ bị chuyển hướng sang nơi khác. Bắc Kinh sẽ cảnh giác với việc phá vỡ quan hệ, và có thể sẽ ý thức hơn về việc xuất khẩu sản lượng cao ra nước ngoài.

Jason McMann, người đứng đầu bộ phận tình báo chính trị của Morning Consult, cho biết: “Sau nhiều năm căng thẳng thương mại với Liên minh Châu Âu, Úc và các bên lớn khác, Bắc Kinh có thể thấy cơ hội để củng cố vị thế toàn cầu bằng cách tỏ ra thân thiện về thương mại trong khi Washington tiếp tục chơi cứng rắn”.

Hai phần ba dân số Trung Quốc sống ở các thành phố. Ở các quốc gia OECD, mức trung bình là trên 80%. Việc di cư liên tục và nhanh hơn đến các khu vực đô thị sẽ thúc đẩy thu nhập và chi tiêu cho dịch vụ.

Tuy nhiên, hệ thống đăng ký hộ khẩu Hukou của Trung Quốc hạn chế khả năng tiếp cận các dịch vụ xã hội và phúc lợi ở khu vực thành thị của người di cư nông thôn. Rhodium Group ước tính rằng việc cấp quyền tiếp cận đầy đủ các dịch vụ đô thị cơ bản sẽ thúc đẩy đáng kể mức tiêu dùng. Một nghiên cứu năm 2025 cho thấy mức tiêu dùng bình quân đầu người của người di cư tăng 30% khi họ chuyển đến thành phố, và tăng thêm 30% nữa khi họ được hòa nhập hoàn toàn vào cuộc sống đô thị.

Nói rộng hơn, ngay cả Mỹ, quốc gia đứng đầu về chủ nghĩa tư bản, cũng chi nhiều hơn cho các khoản chuyển giao xã hội so với Trung Quốc cộng sản. Bắc Kinh cũng chỉ thu khoảng 1% GDP từ thuế thu nhập, thấp hơn nhiều so với các nền kinh tế tiên tiến.

Hệ thống phúc lợi yếu kém của Trung Quốc khuyến khích tiết kiệm phòng ngừa cao hơn (và sự phụ thuộc vào nợ ở các khu vực nông thôn nghèo hơn). Ông Tập đã phát biểu phản đối “chủ nghĩa phúc lợi”. Nhưng những gì Trung Quốc có hiện nay còn cách xa một hệ thống “khuyến khích sự lười biếng”.

Hơn nữa, sự tăng trưởng dài hạn có thể đến từ dân số già hóa của nước này. Khi tỷ lệ người Trung Quốc nghỉ hưu cao hơn, tỷ lệ người tiết kiệm so với người tiêu dùng sẽ giảm.

Green lưu ý: “Ở Đông Á, xu hướng tiết kiệm cao trong độ tuổi lao động đặc biệt mạnh mẽ”. Thật vậy, cả Hàn Quốc và Nhật Bản đều trải qua tỷ lệ tiết kiệm cao nhất khi tỷ lệ dân số trong độ tuổi lao động đạt đỉnh.

Green cho rằng cấu trúc dân số ít đồng đều hơn của Trung Quốc có thể dẫn đến việc tỷ lệ tiết kiệm giảm nhanh hơn so với các quốc gia châu Á khác. Ông nói trong một ghi chú gần đây: “Ngay cả khi các cải cách chính sách không hiệu quả, Trung Quốc vẫn sẽ tiết kiệm ít hơn”.

Chủ tịch Tập Cận Bình vẫn tập trung vào “lực lượng sản xuất chất lượng mới”. Điều này thực sự có thể hỗ trợ việc làm và thu nhập. Nhưng Michael Pettis, thành viên cấp cao tại Carnegie Endowment for International Peace, nói rằng sẽ không thực tế nếu chỉ dựa vào chiến lược này để thúc đẩy tiêu dùng.

Việc tạo ra mức tăng năng suất cần thiết, và đảm bảo chúng chủ yếu đến tay người lao động, sẽ là một nhiệm vụ khó khăn. Thật vậy, hiệu quả chi tiêu vốn của Trung Quốc đã có xu hướng giảm, theo BCA Research. “Điều này đã dẫn đến dư thừa năng lực, giảm phát và hàng loạt doanh nghiệp thua lỗ”.

Pettis nói rằng các lựa chọn khác để thúc đẩy thu nhập hộ gia đình một cách bền vững sẽ cần đến cải cách chính sách đáng kể (điều mà Bắc Kinh cho đến nay vẫn còn do dự). “Bắc Kinh có thể chuyển thu nhập từ chính quyền địa phương, đặc biệt là cho các hộ gia đình nghèo hơn, mắc nợ nhiều hơn. Hoặc có thể tăng cường mạng lưới an sinh xã hội.”

Tiếp tục chuyển dịch sang sản xuất có giá trị gia tăng cao hơn có thể hỗ trợ tăng trưởng. Điều này sẽ đòi hỏi đầu tư có mục tiêu hơn. Nhưng nếu Bắc Kinh thực sự nghiêm túc trong việc biến Trung Quốc thành một “nước phát triển trung bình” vào năm 2035, họ cần giải phóng tiềm năng của lượng lớn người tiêu dùng của mình.

Các gói kích thích ngắn hạn có ích. Nhưng chúng ít giúp tăng niềm tin dài hạn của hộ gia đình. Cải cách phúc lợi (và thuế) sẽ tái chế khoản tiết kiệm cao thành chi tiêu trong nền kinh tế thực, tạo ra tăng trưởng cao hơn từ đô thị hóa và, đến lượt nó, giúp xây dựng hệ sinh thái bán lẻ trưởng thành và sáng tạo của Trung Quốc.

Các nhà hoạch định chính sách đang xem xét vấn đề tiêu dùng một cách nghiêm túc hơn. Các cải cách dần dần, dù quy mô nhỏ, đã và đang diễn ra trong hệ thống hukou, lương hưu và phúc lợi. Khi các giới hạn kinh tế và địa chính trị của chiến lược tăng trưởng hiện tại của đất nước trở nên rõ ràng hơn, Bắc Kinh có thể tận dụng bộ máy chính sách tập trung của mình để thúc đẩy mạnh mẽ chi tiêu tiêu dùng.

David Goodman, giám đốc Trung tâm Nghiên cứu Trung Quốc tại Đại học Sydney, người đã nghiên cứu về quốc gia này hơn 50 năm, nói: “Bắc Kinh đã hết lần này đến lần khác chứng minh khả năng làm những điều không ngờ tới, để đạt được các mục tiêu dài hạn của mình”.

Người tiêu dùng Trung Quốc đã gặp khó khăn trong những năm gần đây. Nhưng vẫn còn một sức mua khổng lồ chưa được giải phóng, và Bắc Kinh đang nắm giữ chìa khóa.