Nhận định JPY: USD/JPY đối mặt biến động do khác biệt chính sách giữa BoJ và Fed

Chỉ số niềm tin người tiêu dùng làm nổi bật triển vọng tiêu dùng

Bên cạnh yếu tố chính sách, các nhà giao dịch cần chú ý đến các dữ liệu kinh tế sắp công bố. Các nhà kinh tế dự báo Chỉ số Niềm tin Người tiêu dùng Nhật Bản sẽ tăng nhẹ từ 35.3 trong tháng 9 lên 35.6 trong tháng 10. Mức tăng này có thể phản ánh chi tiêu tiêu dùng cải thiện, qua đó làm gia tăng áp lực lạm phát từ phía cầu. Do tiêu dùng cá nhân chiếm khoảng 55% GDP Nhật Bản, sự gia tăng này có thể hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, đồng thời củng cố quan điểm BoJ nên áp dụng lập trường cứng rắn hơn – yếu tố có lợi cho đồng yên.

Thỏa thuận thương mại Mỹ - Nhật được ký vào tháng 8, bao gồm việc giảm thuế hàng xuất khẩu Nhật sang Mỹ, cũng có thể cải thiện tâm lý người tiêu dùng. Tuy nhiên, yếu tố bất ổn liên quan đến cuộc bầu cử có thể hạn chế đà tăng của niềm tin. Vì BoJ sẽ công bố quyết định lãi suất vào ngày 30 tháng 10, phản ứng của thị trường với dữ liệu này có thể ở mức hạn chế.

Khảo sát cho thấy thời điểm BoJ có thể tăng lãi suất

Dù Thủ tướng Takaichi ủng hộ duy trì chính sách nới lỏng, giới kinh tế vẫn tin rằng BoJ sẽ hành động độc lập. Theo khảo sát của Reuters thực hiện từ ngày 14 đến 20 tháng 10:

• 60% (45/75) nhà kinh tế dự đoán BoJ sẽ tăng lãi suất thêm 25 bps lên 0.75% trong quý IV.
• 96% (64/67) dự đoán chi phí vay sẽ tăng lên ít nhất 0.75% trước tháng 3 năm 2026.
• Trong số 35 người được hỏi, 46% cho rằng BoJ sẽ tăng lãi suất vào tháng 1, 31% vào tháng 12, và chỉ 14% dự đoán tăng ngay trong tháng 10.

Kỳ vọng BoJ tăng lãi suất trong khi Fed cắt giảm có thể thu hẹp chênh lệch lãi suất Mỹ - Nhật, củng cố sức mạnh của đồng yên. Trong kịch bản này, USD/JPY có thể trượt xuống dưới mốc 150 và đường EMA 50 ngày. Nếu đà giảm tiếp diễn, EMA 200 ngày và đáy tháng 10 tại 146.585 sẽ trở thành các mốc hỗ trợ quan trọng, tiếp theo là đáy tháng 9 ở 145.481.

Quyết định lãi suất của Fed và phát biểu của Chủ tịch Powell

Trong khi thị trường chú ý đến BoJ, tâm điểm ngắn hạn sẽ là Fed – với cuộc họp chính sách diễn ra ngày 29 tháng 10. Giới phân tích dự báo Fed sẽ hạ lãi suất 25 bps. Nếu không có động thái bất ngờ như cắt giảm 50 bps, phát biểu của Chủ tịch Fed Jerome Powell sẽ là yếu tố dẫn dắt thị trường.

Nếu ông Powell ủng hộ việc cắt giảm lãi suất tiếp theo vào tháng 12 để hỗ trợ thị trường lao động, đồng thời thừa nhận rằng lạm phát đã đạt đỉnh, USD/JPY có thể rơi về mức 150 hoặc thấp hơn. Việc phá vỡ dưới mốc này sẽ khiến EMA 200 ngày trở thành hỗ trợ kỹ thuật kế tiếp.

Chính phủ Mỹ hiện có nguy cơ đóng cửa đến ngày 29, khiến Fed thiếu dữ liệu mới về thị trường lao động. Powell từng thể hiện quan điểm ôn hòa hơn trước khi việc đóng cửa diễn ra, khi dữ liệu kinh tế cho thấy đà tăng trưởng việc làm suy yếu.

Ngoài ra, thị trường còn chú ý đến khả năng Fed giảm tốc độ thu hẹp bảng cân đối (QT). Ngày 14 tháng 10 năm 2025, Powell phát tín hiệu mạnh mẽ rằng: “Kế hoạch dài hạn của chúng tôi là dừng việc thu hẹp bảng cân đối khi dự trữ đạt mức vừa phải, không quá cao so với điều kiện dự trữ dồi dào.”

Ông cũng lưu ý có dấu hiệu cho thấy thanh khoản đang dần thắt chặt. Nếu Fed giảm tốc QT, chênh lệch lãi suất Mỹ - Nhật sẽ thu hẹp, càng củng cố sức mạnh đồng yên, nhất là khi BoJ giữ lập trường hawkish. Tình huống này có thể kích hoạt biến động tương tự đợt giải chấp giao dịch chênh lệch lãi suất yên diễn ra ngày 31 tháng 7 năm 2024.

Các kịch bản cho USD/JPY: tác động từ sự phân kỳ chính sách
 

• Kịch bản giảm giá: BoJ phát tín hiệu cứng rắn trong khi Fed hành động ôn hòa có thể kéo USD/JPY về 150 và EMA 50 ngày.
• Kịch bản tăng giá: BoJ giữ lập trường nới lỏng trong khi Fed giảm mạnh lãi suất có thể đẩy USD/JPY trở lại vùng 155.