Nhận định USD/JPY: Tâm điểm hướng về lạm phát và PMI dịch vụ đưa BoJ

USD/JPY: Dữ liệu lạm phát đưa chính sách BoJ vào trọng tâm

Dữ liệu lạm phát của Nhật Bản đã thúc đẩy đồn đoán về khả năng Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) tăng lãi suất trong phiên giao dịch sớm thứ Sáu, ngày 24 tháng 10, qua đó ảnh hưởng đến triển vọng của cặp USD/JPY.

Số liệu lạm phát và phản ứng thị trường

Tỷ lệ lạm phát hàng năm tăng từ 2.7% trong tháng 8 lên 2.9% trong tháng 9, trong khi lạm phát lõi tăng từ 2.7% lên 2.8%. Đáng chú ý, chỉ số lạm phát “cốt lõi-cốt lõi” giảm từ 3.3% xuống 3.0%, thấp hơn mức dự báo 3.2%. Dù có sự giảm nhẹ, lạm phát vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2% của BoJ, duy trì áp lực thắt chặt chính sách tiền tệ.

Chuyển biến chính trị và kỳ vọng kích thích tài khóa

Số liệu lạm phát tháng 9 được công bố sau khi bà Sanae Takaichi, lãnh đạo LDP, trở thành nữ thủ tướng đầu tiên của Nhật Bản vào ngày 21 tháng 10. Bà được kỳ vọng sẽ ủng hộ lập trường chính sách tiền tệ siêu nới lỏng của BoJ nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Chính phủ liên minh do LDP dẫn dắt được cho là đang chuẩn bị một gói kích thích trị giá hơn 90 tỷ USD để hỗ trợ các hộ gia đình chịu ảnh hưởng bởi chi phí sinh hoạt tăng cao. Những kỳ vọng này, cùng khả năng bà Takaichi ảnh hưởng đến định hướng lãi suất của BoJ, đã làm dịu phản ứng thị trường trước dữ liệu lạm phát.

Triển vọng chính sách trước cuộc họp BoJ

USD/JPY dao động từ 152.626 đến 152.672 trước khi giảm về 152.575 sau khi dữ liệu được công bố. Tính từ đầu tháng 10, USD/JPY đã tăng 3.23% khi các nhà đầu tư cân nhắc tác động từ lập trường chính sách của Thủ tướng Takaichi. Dù vậy, kỳ vọng về khả năng BoJ tăng lãi suất vào tháng 12 vẫn tồn tại. Cuộc họp chính sách tiếp theo của BoJ sẽ diễn ra vào ngày 30 tháng 10, cung cấp thêm góc nhìn về cách BoJ đánh giá kế hoạch kích thích tài khóa và định hướng chính sách tiền tệ sắp tới.

Tiếng nói hawkish tại BoJ

Thành viên hội đồng Takata Hajime trong tuần này đã nhấn mạnh: “Tôi tin rằng hiện là thời điểm phù hợp để nâng lãi suất chính sách. Mục tiêu ổn định giá cả gần như đã đạt được.” BoJ hiện đang phải cân bằng giữa lợi ích từ đồng yên yếu giúp xuất khẩu tăng trưởng và tác động tiêu cực của chi phí nhập khẩu cao đối với các hộ gia đình. Trước đó, ngày 22 tháng 10, cựu thành viên hội đồng BoJ Eiji Maeda cho biết: “Việc trì hoãn bình thường hóa chính sách quá lâu có thể làm suy yếu đồng yên và đẩy nhanh lạm phát, gây thiệt hại cho đời sống người dân.”

Dữ liệu PMI và động lực kinh tế

Khi tác động từ báo cáo lạm phát dần hạ nhiệt, sự chú ý của thị trường chuyển sang các số liệu PMI sơ bộ của khu vực tư nhân. Trọng tâm sẽ là PMI dịch vụ, lĩnh vực chiếm hơn 70% GDP của Nhật Bản. Các nhà kinh tế dự báo PMI dịch vụ S&P Global sẽ giảm từ 53.3 trong tháng 9 xuống 53.0 trong tháng 10. Nếu PMI giảm mạnh hơn, điều này có thể cho thấy đà tăng trưởng yếu đi, làm giảm kỳ vọng về việc BoJ tăng lãi suất. Ngược lại, chỉ số cao hơn có thể củng cố triển vọng thắt chặt chính sách.

Ngoài ra, các thành phần phụ như giá đầu vào, giá đầu ra và việc làm cũng cần được xem xét. Tăng trưởng lương yếu, giá đầu ra thấp và việc cắt giảm nhân sự sẽ ủng hộ lập trường dovish hơn, trong khi lương cao, giá tăng và việc làm mở rộng có thể củng cố quan điểm hawkish.

PMI dịch vụ Mỹ, chỉ số tâm lý người tiêu dùng và triển vọng USD/JPY

Tại Mỹ, dữ liệu PMI dịch vụ S&P Global và Chỉ số Tâm lý Người tiêu dùng Michigan sẽ là tâm điểm khi chính phủ bước sang ngày đóng cửa thứ 24. PMI dịch vụ dự kiến giảm từ 54.2 trong tháng 9 xuống 53.5 trong tháng 10. Nếu chỉ số tiến gần mức trung lập 50, điều này có thể phản ánh sự suy yếu rõ rệt của khu vực dịch vụ — lĩnh vực chiếm khoảng 80% GDP Mỹ.

Giá cả hạ nhiệt, việc làm giảm và hoạt động dịch vụ chậm lại sẽ củng cố khả năng Fed duy trì lập trường dovish, kéo USD/JPY về vùng 150. Ngược lại, nếu dữ liệu mạnh hơn, đặc biệt là về việc làm và giá cả, kỳ vọng cắt giảm lãi suất sẽ giảm, hỗ trợ USD/JPY tiến lên vùng đỉnh tháng 8 tại 153.274.

Chỉ số Tâm lý Người tiêu dùng Michigan, hiện ở mức 55.0 so với 55.1 tháng trước, cũng có thể tác động. Một mức giảm sâu hơn có thể cho thấy chi tiêu tiêu dùng yếu, qua đó làm dịu áp lực lạm phát — yếu tố ủng hộ khả năng Fed cắt giảm lãi suất nhiều hơn. Ngược lại, chỉ số cao hơn có thể làm giảm kỳ vọng đó, đẩy USD/JPY tiến gần 153.274.

Kịch bản USD/JPY: Dữ liệu PMI dịch vụ, sự bất định của BoJ và kỳ vọng Fed dovish

Diễn biến của USD/JPY sẽ phụ thuộc vào phát biểu của các ngân hàng trung ương và tin tức thương mại Mỹ - Trung.

• Kịch bản giảm giá USD/JPY: bình luận hawkish từ BoJ, dữ liệu PMI mạnh hơn hoặc căng thẳng thương mại leo thang có thể kéo USD/JPY về vùng 150.
• Kịch bản tăng giá USD/JPY: bình luận dovish từ BoJ, dữ liệu PMI yếu hơn hoặc căng thẳng thương mại hạ nhiệt có thể đẩy USD/JPY lên vùng 153.274.