Nhận định JPY: Tóm tắt ý kiến của BoJ đẩy USD/JPY lên cao

Tóm tắt ý kiến của BoJ đặt trọng tâm thị trường vào USD/JPY

Bản Tóm tắt ý kiến của Ngân hàng Nhật Bản công bố ngày 10 tháng 11 đã thu hút sự chú ý lớn, khi giới đầu tư tìm kiếm manh mối về khả năng tăng lãi suất trong ngắn hạn. Dữ liệu gần đây cho thấy tốc độ tăng lương chậm lại, làm giảm kỳ vọng BoJ sẽ nâng lãi suất vào tháng 12, qua đó đẩy USD/JPY tăng mạnh. Tuy nhiên, nguy cơ chính phủ Nhật can thiệp để hỗ trợ đồng yên đã hạn chế đà tăng này. BoJ và giới chức Nhật đều lo ngại việc đồng yên yếu làm tăng chi phí nhập khẩu, ảnh hưởng đến sức mua hộ gia đình – yếu tố chiếm khoảng 55% GDP quốc gia.

Bản Tóm tắt ý kiến cung cấp cái nhìn sâu hơn về đánh giá của các nhà hoạch định chính sách đối với nền kinh tế, lạm phát và điều kiện cần thiết để điều chỉnh lãi suất. Một số thành viên tỏ ra ít lo ngại hơn về ảnh hưởng của chính sách thuế quan Mỹ đối với kinh tế Nhật. Một người cho biết: “Ngay cả khi tác động của chính sách thuế quan Mỹ trở nên rõ ràng, quy mô ảnh hưởng dự kiến nhỏ hơn so với trước đây. Do đó, tăng trưởng của Nhật Bản có thể sẽ không bị kìm hãm đáng kể. Theo kịch bản cơ bản, nền kinh tế Nhật dự kiến sẽ tiếp tục tăng trưởng ở mức cao hơn tiềm năng trong năm tài khóa 2025 và 2026.”

Bên cạnh đó, vẫn tồn tại sự không chắc chắn về tác động của các chính sách mà Thủ tướng Sanae Takaichi sẽ triển khai đối với nền kinh tế và giá cả.

Về lạm phát, các quan điểm trong BoJ vẫn phân hóa. Một số thành viên nhấn mạnh cần theo dõi chặt chẽ xu hướng tiền lương, thu nhập hộ gia đình và chi tiêu. Tuy nhiên, đa số nhận định giá cả sẽ tiếp tục tăng, và đợt tăng lương Shunto năm 2026 có thể giúp ổn định lạm phát – yếu tố then chốt để BoJ xem xét nâng lãi suất.

Quan điểm chính sách tiền tệ của BoJ vẫn chia rẽ

Sự chia rẽ trong nội bộ BoJ về thời điểm và quy mô thắt chặt chính sách tiếp tục gây áp lực lên đồng yên. Một số nhà hoạch định chính sách cho rằng cần theo dõi sát ảnh hưởng của chính sách thương mại toàn cầu, lộ trình lãi suất của Fed, cùng diễn biến giá cả và thu nhập. Một số khác lại kêu gọi BoJ nên kiên nhẫn đánh giá thêm tác động từ chính sách thương mại Mỹ và định hướng kinh tế của chính phủ mới.

Chỉ có 5 trong số 13 ý kiến thể hiện quan điểm hawkish, trong khi đa số vẫn thiên về sự thận trọng. Thiếu sự đồng thuận rõ ràng này cho thấy việc nâng lãi suất có thể tiếp tục bị trì hoãn, qua đó duy trì áp lực giảm lên đồng yên. Nhìn chung, sự phân kỳ giữa lập trường thận trọng của BoJ và xu hướng nới lỏng của Fed vẫn là yếu tố chính chi phối hướng đi ngắn hạn của USD/JPY.