Nhận định JPY: USD/JPY giảm khi dữ liệu tiền lương thúc đẩy kỳ vọng tăng lãi suất của BoJ
Diệu Linh
Junior Editor
Lợi suất trái phiếu Chính phủ Nhật (JGB) tăng phản ánh niềm tin ngày càng lớn của thị trường vào khả năng BoJ tăng lãi suất trong tháng 12 khi tăng trưởng tiền lương củng cố lập luận bình thường hóa chính sách. Dữ liệu GDP điều chỉnh làm nổi bật sự phân kỳ kinh tế, khiến thị trường tập trung nhiều hơn vào lạm phát dẫn dắt bởi tiền lương như động lực chính cho việc BoJ thắt chặt. Kỳ vọng lạm phát Mỹ suy yếu có thể củng cố quan điểm dovish của Fed, hỗ trợ đồng yên và kéo USD/JPY giảm.
Tổng quan thị trường
USD/JPY thu hút chú ý mạnh trong phiên sáng thứ Hai, ngày 8 tháng 12, sau khi các dữ liệu kinh tế quan trọng của Nhật Bản làm gia tăng đồn đoán BoJ sẽ nâng lãi suất.
Tăng trưởng tiền lương cùng dữ liệu GDP quý 3 cuối cùng củng cố kỳ vọng BoJ sẽ nâng lãi suất vào tháng 12, thúc đẩy nhu cầu nắm giữ đồng yên. USD/JPY giảm khi đồng yên mạnh lên.
Việc kỳ vọng BoJ nâng lãi suất gia tăng trùng khớp với dự đoán Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong tháng 12, mở ra khả năng biến động lớn khi các dữ liệu quan trọng được công bố. Dữ liệu sáng nay ủng hộ nhận định giảm trong ngắn và trung hạn đối với USD/JPY, dựa trên triển vọng đường đi lãi suất dovish của Fed và hướng thắt chặt của BoJ.
Dưới đây là bối cảnh vĩ mô, các chất xúc tác ngắn hạn và những mức kỹ thuật nhà giao dịch cần theo dõi.
Thu nhập tiền mặt trung bình của Nhật Bản
Thu nhập tiền mặt trung bình tăng 2,6% YoY trong tháng 10, mạnh hơn mức 2,1% của tháng 9. Tiền làm thêm giờ tăng từ 1% YoY lên 1,5% trong tháng 10. Diễn biến này đặc biệt quan trọng đối với phe ủng hộ BoJ thắt chặt, khi tăng trưởng tiền lương là điều kiện then chốt cho bình thường hóa chính sách.
Tiền lương tăng giúp cải thiện sức mua hộ gia đình, từ đó thúc đẩy tiêu dùng và tạo áp lực lạm phát theo hướng cầu đẩy. Với tiêu dùng tư nhân chiếm khoảng 55% GDP, động lực từ tiền lương đóng vai trò quan trọng trong sự phục hồi của Nhật Bản.
Tuần trước, Thống đốc BoJ Kazuo Ueda nhấn mạnh vai trò của tăng trưởng tiền lương và sức mua hộ gia đình trong lập trường chính sách, qua đó củng cố kỳ vọng về khả năng nâng lãi suất.
USD/JPY phản ứng bằng cách giảm nhẹ từ 155.285 xuống 155.240 ngay sau dữ liệu.
Nền kinh tế Nhật Bản thu hẹp trong quý 3
Dù tăng trưởng tiền lương củng cố đồn đoán BoJ nâng lãi suất tháng 12, dữ liệu GDP cuối cùng lại mang đến lý do để phe dovish kêu gọi trì hoãn sang tháng 1. Kinh tế Nhật thu hẹp 0,6% theo quý trong quý 3, sâu hơn con số sơ bộ -0,5%. Nguyên nhân chính đến từ chi tiêu vốn giảm 0,2% theo quý, trái ngược mức tăng 0,4% trong báo cáo ban đầu.
Hai thành phần đặc biệt đáng chú ý, phù hợp các bình luận trước đó của Thống đốc Ueda về rủi ro thuế quan giảm và tăng trưởng tiền lương:
- Nhu cầu bên ngoài giảm 0,2% theo quý, giữ nguyên so với báo cáo sơ bộ.
- Tiêu dùng tư nhân tăng 0,2% theo quý, cao hơn mức 0,1% sơ bộ.
Thị trường có thể sẽ bỏ qua sự suy giảm nhu cầu bên ngoài bởi Mỹ đã giảm thuế quan từ 25% xuống 15% với một số hàng hóa của Nhật trong quý, cùng những phát biểu gần đây của Thống đốc Ueda.
Quan sát biểu đồ 1 phút, USD/JPY tăng lên đỉnh 155.381 trước khi giảm xuống đáy 155.165 sau báo cáo GDP. Hành động giá phản ánh tâm lý thị trường tập trung vào tăng trưởng tiền lương và điều chỉnh tăng của tiêu dùng tư nhân.
USDJPY – Biểu đồ 1 Phút – 081225
Mặc dù kỳ vọng BoJ tăng lãi suất đang hỗ trợ yên, dữ liệu Mỹ sẽ tiếp tục tác động đến USD/JPY
Lạm phát Mỹ là tâm điểm khi quyết định của Fed đến gần
Cuối ngày thứ Hai, dữ liệu Mỹ sẽ tác động lên USD/JPY khi Fed chuẩn bị công bố quyết định lãi suất và các dự báo mới. Các nhà kinh tế dự báo lạm phát tiêu dùng giảm từ 3,2% trong tháng 10 xuống 3,1% trong tháng 11.
Sự suy yếu của kỳ vọng lạm phát 1 năm của NY Fed sẽ phù hợp với dữ liệu tuần trước, qua đó hỗ trợ kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất. Đường đi lãi suất mang tính dovish hơn của Fed sẽ gây áp lực lên USD và kéo USD/JPY giảm, phù hợp nhận định giảm ngắn và trung hạn.
Trước đó, Core PCE Price Index tăng 2,8% YoY trong tháng 9, thấp hơn 2,9%, trong khi kỳ vọng lạm phát Michigan giảm từ 4,5% xuống 4,1%.
Khả năng Fed cắt giảm lãi suất tháng 12, tiếp tục nới lỏng trong nửa đầu 2026 và BoJ nâng lãi suất sẽ là động lực chính chi phối USD/JPY.
Theo CME FedWatch Tool, xác suất Fed cắt giảm lãi suất tháng 12 ở mức 88,4% ngày 8 tháng 12, tăng so với 86,2% ngày 5 tháng 12. Trong khi đó, xác suất cắt giảm tháng 3 giảm nhẹ từ 46,5% xuống 46,1%.
Vì thị trường đã phần lớn định giá việc cắt giảm tháng 12, nhà giao dịch nên chú ý nhiều hơn đến xác suất cắt giảm tháng 3.
Dữ liệu lạm phát Mỹ có khả năng tác động đến nhu cầu USD, nhưng không có phát biểu nào từ các thành viên FOMC do Fed đang trong giai đoạn im lặng đến ngày 11 tháng 12.
Triển vọng kỹ thuật: USD/JPY trên đà giảm
Quan sát biểu đồ hàng ngày, USD/JPY vẫn duy trì trên EMA 50 ngày và EMA 200 ngày, cho thấy xu hướng tổng thể còn nghiêng về tăng. Tuy nhiên, các yếu tố cơ bản đang chuyển hướng bất lợi, tạo nền tảng cho nhận định giảm.
Nếu giá giảm dưới vùng hỗ trợ 155, USD/JPY có thể quay về EMA 50 ngày. Việc phá vỡ EMA này sẽ mở đường về 153. Quan trọng hơn, phá vỡ EMA 50 ngày sẽ báo hiệu đảo chiều xu hướng, với mục tiêu về vùng 150 trong ngắn hạn.
USDJPY – Biểu đồ khung ngày – 081225
Vị thế và cơ hội tăng giá
Theo quan điểm của tôi, tăng trưởng tiền lương và tiêu dùng tư nhân đang ủng hộ nhận định giảm ngắn và trung hạn. Việc USD/JPY duy trì dưới EMA 50 ngày sẽ kích hoạt đà giảm về 150 và EMA 200 ngày. Nếu giá phá vỡ EMA 200 ngày, xu hướng giảm sẽ được xác nhận.
Sự thu hẹp chênh lệch lãi suất có thể đẩy nhanh quá trình giảm từ đỉnh 157.893 ngày 20 tháng 11. Nhà giao dịch nên theo dõi chặt chẽ lợi suất trái phiếu Chính phủ Nhật và lợi suất Kho bạc Mỹ trước các quyết định chính sách tiền tệ.
Lợi suất JGB 10 năm đã tăng lên 1,971% vào thứ Sáu, ngày 5 tháng 12 — mức cao nhất kể từ 2007.
JGB kỳ hạn10 Năm – Biểu đồ khung ngày – 081225
Tuy nhiên, cơ hội tăng giá vẫn tồn tại, bao gồm:
- Tín hiệu dovish từ BoJ
- Lạm phát Mỹ cao hơn dự báo
Ngoài ra, khả năng can thiệp của chính phủ Nhật có thể hạn chế đà tăng của USD/JPY quanh đỉnh 157.893 ngày 20 tháng 11.
Đọc nhận định USD/JPY đầy đủ cùng các thiết lập biểu đồ và ý tưởng giao dịch trong báo cáo mới nhất của chúng tôi, cũng như theo dõi lịch kinh tế.
Kết luận: Xu hướng giảm dài hạn về 140 có thể xảy ra
Tóm lại, việc BoJ nâng lãi suất cùng nhiều lần cắt giảm của Fed có thể kéo USD/JPY giảm khi chênh lệch lãi suất thu hẹp. Trừ khi cơ hội tăng giá xuất hiện, USD/JPY có khả năng giảm về 140 trong 3–6 tháng tới. Khi giá chạm 140, mức đáy năm 2023 là 127.215 sẽ là mục tiêu tiếp theo trong khung thời gian 6–12 tháng.
fxempire
