Nhận định JPY: Rủi ro chính phủ Nhật can thiệp tiền tệ trước dữ liệu việc làm và PMI Mỹ

Tổng quan thị trường

Khi USD/JPY dao động gần mức đỉnh tám tháng, thị trường đang chuẩn bị cho rủi ro can thiệp từ Nhật Bản giữa lúc kỳ vọng về lộ trình lãi suất Fed dịch chuyển.

Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Satsuki Katayama đã làm gia tăng lo ngại về can thiệp vào thứ Ba, ngày 4 tháng 11, với tuyên bố: “Tôi đang chứng kiến những biến động một chiều và quá nhanh trên thị trường tiền tệ. Chúng tôi vẫn theo dõi diễn biến với mức độ cảnh giác cao.”

Phát biểu này được đưa ra ngay sau khi USD/JPY vọt lên 154.483 – mức cao nhất trong tám tháng, trong phiên sớm ngày 4 tháng 11. Trước đó vào ngày 28 tháng 10, cảnh báo can thiệp cũng từng đẩy tỷ giá này rơi nhanh về 151.759.

Các phát biểu gần đây làm thị trường dè chừng hơn trước rủi ro can thiệp, nhưng USD/JPY vẫn đứng gần vùng đỉnh tám tháng.

Can thiệp hay tăng lãi suất?

David Scutt, chuyên gia phân tích cấp cao tại Stone X, bình luận về tuyên bố mới nhất của Katayama và cho rằng: “Biến động đồng yên đến nay vẫn trật tự và phản ánh đúng nền tảng cơ bản. Nếu họ muốn đồng yên mạnh hơn, hãy thúc đẩy ông Ueda hành động ngay.”

Tác động của chênh lệch lãi suất Mỹ – Nhật

Kỳ vọng về thu hẹp chênh lệch lãi suất Mỹ – Nhật, vốn ủng hộ đồng yên, đã suy giảm trong vài phiên gần đây, tạo điều kiện để USD/JPY tăng trở lại. Chủ tịch Fed Powell giảm bớt khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 12 do lo ngại lạm phát do thuế quan, làm tăng nhu cầu nắm giữ USD. Ngược lại, Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) phát tín hiệu tạm dừng tăng lãi suất để đánh giá tác động lạm phát, tiền lương và triển vọng kinh tế sau thay đổi thuế.

BoJ bớt hawkish trong khi Fed bớt dovish đã khiến USD/JPY duy trì đà tăng, đồng thời làm tăng rủi ro can thiệp.

Nguy cơ can thiệp có thể trở nên rõ rệt hơn nếu USD/JPY vượt 155, nhưng vùng 160 vẫn được xem là ngưỡng “kích hoạt” quan trọng dựa trên đợt can thiệp gần nhất vào giữa năm 2024.

Thủ tướng Nhật Bản Sanae Takaichi góp phần làm tăng sự bất ổn khi cho rằng mục tiêu ổn định giá và tăng lương vẫn chưa đạt được. Phát biểu này củng cố triển vọng lạm phát mềm hơn của BoJ trong nửa đầu năm 2026 – hàm ý chính sách giữ nguyên trong cuộc họp tháng 12, tiếp tục gây sức ép giảm lên đồng yên.

Dù triển vọng trung hạn vẫn nghiêng về giảm giá của đồng yên, sự không chắc chắn về thời điểm cắt giảm lãi suất của Fed có thể khiến đà giảm ngắn hạn bị giới hạn, trừ khi xuất hiện cú sốc thị trường. Đồng thời, rủi ro can thiệp có thể giới hạn biên tăng của USD/JPY quanh vùng 155.