Nhận định JPY : USD/JPY tăng khi chi tiêu yếu làm dịu kỳ vọng tăng lãi suất của BoJ

Tại sao nhà đầu tư cần theo dõi tăng trưởng tiền lương và chi tiêu hộ gia đình

Thu nhập danh nghĩa tăng 1.9% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 9 (so với 1.3% tháng 8), trong khi tiền lương thực tế giảm 1.4%. Chỉ số lạm phát siêu lõi của Nhật Bản cũng giảm từ 3.3% xuống 3.0%, cho thấy tiền lương không bắt kịp giá cả — một dấu hiệu suy yếu sức mua của hộ gia đình. Nếu đồng JPY tiếp tục suy yếu và BoJ không tăng lãi suất, sức mua có thể giảm thêm, khiến lạm phát hạ nhiệt nhưng đồng thời gây áp lực lên nền kinh tế. Thủ tướng Nhật Bản Sanae Takaichi gần đây cũng thừa nhận rằng sự ổn định giá cả đi cùng tăng lương vẫn chưa đạt được. Dù các dữ liệu gần đây ủng hộ một BoJ dovish hơn, rủi ro can thiệp từ chính phủ có thể giới hạn đà tăng của USD/JPY.

Tâm lý người tiêu dùng Mỹ và các diễn biến tại Capitol Hill

Khi thị trường đánh giá triển vọng BoJ, tình trạng đóng cửa chính phủ Mỹ kéo dài sang ngày thứ 38 vào thứ Sáu, 7/11, khiến dữ liệu lao động quan trọng bị hoãn công bố. Điều này đặt trọng tâm vào khảo sát Người tiêu dùng của Đại học Michigan và các phát biểu từ Fed.

Tâm lý người tiêu dùng giảm và kỳ vọng lạm phát cao có thể báo hiệu chi tiêu yếu hơn — một yếu tố chiếm tới 65% GDP Mỹ. Nếu xu hướng này tiếp diễn, kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 12 có thể tăng lên, kéo USD/JPY giảm về gần đường EMA 50 ngày. Ngược lại, nếu tâm lý được cải thiện và kỳ vọng lạm phát hạ nhiệt, điều đó có thể hỗ trợ Fed duy trì quan điểm ít dovish hơn, đưa USD/JPY quay lại vùng đỉnh 154.483 thiết lập ngày 4/11.

Phát biểu của Fed giữa lo ngại về thị trường lao động Mỹ

Cùng với dữ liệu, các phát biểu của thành viên FOMC sẽ là tâm điểm, khi lo ngại gia tăng về thị trường lao động Mỹ. Theo Challenger, Gray & Christmas, số lượng cắt giảm việc làm tăng mạnh từ 54.064k trong tháng 9 lên 153.074k trong tháng 10, củng cố kỳ vọng Fed có thể cắt giảm lãi suất vào tháng 12. Theo CME FedWatch Tool, xác suất điều chỉnh chính sách tháng 12 đã tăng từ 62.0% lên 70.6% vào thứ Năm, 6/11. Sự ủng hộ ngày càng lớn cho kịch bản này gây sức ép lên đồng USD, có thể kéo USD/JPY về vùng 151 và đường EMA 50 ngày. Tuy nhiên, nếu lo ngại lạm phát vẫn duy trì bất chấp thị trường lao động yếu, USD/JPY có thể quay lại đỉnh 154.483. Tổng hợp các yếu tố, triển vọng ngắn hạn của USD/JPY hiện nghiêng về xu hướng giảm.

Kịch bản USD/JPY: Chính sách tiền tệ phân kỳ
 

• Kịch bản giảm: Tín hiệu hawkish từ BoJ, cảnh báo can thiệp, dữ liệu Mỹ yếu và quan điểm dovish từ Fed có thể kéo USD/JPY về vùng 151.
• Kịch bản tăng: Phát biểu dovish từ BoJ, dữ liệu Mỹ tích cực và tín hiệu hawkish từ Fed có thể đẩy USD/JPY lên 154.483.

Các yếu tố thị trường chính cần theo dõi hôm nay:
 

• Bình luận từ BoJ
• Cảnh báo can thiệp
• Khảo sát Người tiêu dùng Đại học Michigan
• Diễn biến tại Capitol Hill
• Các bài phát biểu của Fed