Phân tích chi tiết quyết định chính sách của BOJ

Mục tiêu lợi suất trái phiếu 10 năm của BOJ là 0%, nhưng với phạm vi từ -0.5% đến 0.5%. Điều đó đúng từ trước và vẫn đúng lúc này. Nhưng với áp lực trái phiếu toàn cầu gần đây, giới hạn trên 0.5% là mức được quan tâm hơn.

Việc điều chỉnh hôm nay không thay đổi gì với giới hạn này, nên đã gây ra sự nhầm lẫn, mà là các BOJ sẽ theo đuổi các mục tiêu đó.

Lợi suất cho các giao dịch trao đổi hàng ngày bây giờ sẽ là 1% thay vì 0.5%. Vì vậy, cũng không sai khi coi 1% là mức trần mới và hầu hết đều cho rằng lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản 10 năm sẽ sớm hội tụ về mức đó.

Nhưng tại sao giới hạn mục tiêu vẫn là 0.5%, còn giới hạn hoạt động là 1%? Nó hoạt động như thế nào? Mặc dù BOJ sẽ không còn mua trái phiếu với lãi suất 0.5%, họ sẽ tiến hành các hoạt động thị trường để đạt được mức lợi suất mục tiêu đó.

Về mặt lý thuyết, điều này có nghĩa là BOJ có thể can thiệp vào bất kỳ thời điểm nào để mua JGB đưa lợi suất xuống 0.5%. Hành động này có thể coi như sự can thiệp.

Vậy họ sẽ làm điều đó thường xuyên như thế nào và theo cách nào? Đó là lý do tại sao các nhà đầu tư lại quan tâm nhiều với cuộc họp báo của BOJ hơn so với những năm trước. Sẽ cần một lập luận thuyết phục từ Thống đốc Ueda để lợi suất không duy trì ổn định trên mức trần mục tiêu lợi suất 0.5%.

Và cuối cùng, điều đó cũng tích cực đối với JPY, nhưng nó chắc chắn sẽ không phải là một giao dịch dễ dàng, trong bối cảnh nhiều điều không chắc chắn và lợi suất Hoa Kỳ tăng.