Thị trường thận trọng trước cuộc họp FOMC khi định hướng chính sách sau đó không rõ ràng

Tổng quan thị trường

Kỳ vọng gia tăng rằng Fed có thể đưa ra động thái được gọi là “cắt giảm lãi suất mang tính hawkish”. Việc giảm 25 bps xuống 3.50%–3.75% gần như đã được định giá đầy đủ, nhưng thông điệp kèm theo mới là yếu tố quan trọng. Sau ba lần cắt giảm liên tiếp nhằm ổn định thị trường lao động, Ủy ban có thể tận dụng cuộc họp này để phát tín hiệu về một giai đoạn tạm dừng kéo dài.

Các dự báo của Fed hiện đặt mức trung tính trong khoảng 2.8%–3.5%. Với lạm phát vẫn dai dẳng, đặc biệt trong nhóm dịch vụ và tiền lương, các nhà hoạch định chính sách có thể cần duy trì mức thắt chặt tương đối, hạn chế dư địa tiếp tục cắt giảm, trừ khi xu hướng giảm phát mạnh lên hoặc thị trường lao động suy yếu rõ rệt.

Tuy nhiên, tâm lý cổ phiếu hôm nay vẫn ghi nhận một số điểm sáng. Nvidia tăng trở lại sau khi cựu Tổng thống Donald Trump đăng trên Truth Social cho phép tập đoàn xuất khẩu vi xử lý H200 sang các thị trường bao gồm Trung Quốc, miễn là 25% doanh thu bán hàng chuyển cho chính phủ Mỹ. Dù vậy, khó kéo dài nhịp hồi do rủi ro sự kiện quá lớn liên quan đến dự báo và họp báo FOMC ngày mai.

Trên thị trường tiền tệ, AUD là đồng tăng mạnh nhất trong ngày nhờ RBA duy trì lập trường hawkish. Thống đốc Michele Bullock khẳng định không có lý do để cắt giảm, đồng thời nhấn mạnh rằng hội đồng đang thảo luận điều kiện có thể tăng lãi suất trong năm tới. NZD theo sát phía sau, trong khi CHF cũng duy trì vững. Ngược lại, JPY tiếp tục suy yếu. Bình luận của Thống đốc Kazuo Ueda rằng mức độ tin tưởng vào triển vọng BoJ đang “tăng dần lãi suất” ủng hộ kỳ vọng hawkish vào tháng 12, nhưng thị trường vẫn không tin rằng động thái này có thể thu hẹp chênh lệch lãi suất đủ lớn, khiến JPY tiếp tục yếu. USD là đồng yếu thứ hai trong nhóm G10 hôm nay, CAD cũng chịu áp lực, trong khi EUR và GBP đứng giữa bảng xếp hạng.

Tại châu Á, Nikkei tăng 0.14%. Hang Seng giảm -1.24%. Shanghai SSE giảm -0.38%. Singapore STI tăng 0.02%. Lợi suất JGB 10 năm giảm -0.007 về 1.966. Trong đêm, Dow giảm -0.45%. S&P 500 giảm -0.35%. Nasdaq giảm -0.14%. Lợi suất 10 năm tăng 0.033 lên 4.172.

RBA giữ lãi suất tại 3.60% khi Bullock bác bỏ cắt giảm và mở cửa cho tăng lãi năm 2026

RBA giữ nguyên lãi suất tại 3.60% như thị trường kỳ vọng. Tuy nhiên, thông điệp của Thống đốc Michele Bullock cứng rắn hơn dự đoán, bác bỏ khả năng nới lỏng sớm trong năm 2026. Bà cho biết: “Với động lực cơ bản hiện tại của nền kinh tế… có vẻ như không cần phải cắt giảm thêm,” đồng thời nhấn mạnh không thấy việc cắt giảm “trong trương lai gần”.

Dù Bullock xác nhận RBA chưa xem xét tăng lãi suất như phương án chính thức tại cuộc họp này, bà nhấn mạnh hội đồng dành “khá nhiều thời gian” phân tích điều kiện có thể buộc họ phải hành động trong năm tới. Cuộc thảo luận tập trung vào độ bền của lạm phát và mức độ hạ nhiệt của nền kinh tế trước khi RBA có thể yên tâm rằng áp lực giá quay về mục tiêu.

Khi được hỏi về khả năng tăng lãi vào tháng 2, Bullock không loại trừ. Bà cho biết RBA sẽ theo dõi liệu lạm phát có duy trì ở mức cao: nếu giá cả không quay về mục tiêu, “câu hỏi đặt ra là mức độ thắt chặt hiện tại đã đủ hay chưa và hội đồng có cần xem xét giữ nguyên hoặc tăng lãi suất tại một thời điểm nào đó.” Mọi quyết định, theo bà, vẫn sẽ được xem xét “từng cuộc họp”.

Tuyên bố đi kèm cũng giữ lập trường hawkish nhẹ, cho rằng rủi ro lạm phát đã “nghiêng về phía tăng”. Dù một phần áp lực giá gần đây bị đánh giá là tạm thời, RBA thừa nhận sự không chắc chắn đối với chỉ số CPI hàng tháng và dấu hiệu “mở rộng hơn” trong tăng giá có thể kéo dài.

Thị trường lao động vẫn “hơi thắt chặt”. Dù chỉ số lương đã giảm khỏi đỉnh, các thước đo tiền lương khác vẫn cao, chi phí lao động đơn vị tiếp tục tăng.

Hiện tại, RBA giữ lập trường ổn định, nhưng rào cản cho cắt giảm đã tăng đáng kể, trong khi kịch bản tăng lãi suất năm 2026 đã trở nên rõ ràng hơn.

AUD/JPY mở rộng đà tăng khi lập trường hawkish của RBA thúc đẩy đà đi lên

AUD/JPY tiếp tục tăng, với gia tốc nhẹ sau cuộc họp RBA. Việc Bullock loại trừ cắt giảm và công nhận khả năng tăng lãi đã kích hoạt dòng mua mới đối với AUD, trong bối cảnh JPY vẫn suy yếu khi thị trường nghi ngờ hiệu quả tăng lãi của BoJ trong việc nâng sức mạnh đồng tiền.

Về kỹ thuật, việc giá phá vỡ rõ ràng trần kênh tăng ngắn hạn cho thấy giai đoạn gia tốc tăng đang hình thành. Nhịp tăng từ 86.03 (đáy 2025) hiện hướng tới mốc 106.83 theo kỹ thuật Fibonacci. Xu hướng vẫn nghiêng về tăng chừng nào hỗ trợ 100.93 giữ vững nếu điều chỉnh.

Trên khung thời gian dài hơn, việc phá vỡ 102.39 xác nhận nhịp điều chỉnh từ 109.36 (đỉnh 2024) đã kết thúc với mô hình ba sóng về 86.03. Còn quá sớm để xác định liệu nhịp tăng hiện tại là sóng phục hồi của mô hình điều chỉnh hay đã quay lại xu hướng tăng khởi từ 59.85 năm 2020. Dù vậy, ưu thế vẫn nằm ở phe mua khi EMA 55 khung tuần tại 97.50 chưa bị xuyên thủng, để ngỏ khả năng kiểm tra lại 109.36. Việc phá vỡ mốc này phụ thuộc nhiều vào lịch trình thắt chặt của RBA.

Triển vọng GBP/JPY khung ngày

Điểm pivots khung ngày: (S1) 206.94; (P) 207.37; (R1) 208.16

GBP/JPY nối tiếp xu hướng tăng sau nhịp tích lũy ngắn và đang kiểm tra đỉnh 208.09. Xu hướng trong ngày nghiêng về tăng, và việc giá phá vỡ dứt khoát 208.09 sẽ xác nhận xu hướng tăng lớn tiếp diễn. Mục tiêu gần là 211.98 theo Fibonacci. Xu hướng vẫn tích cực miễn là hỗ trợ 205.17 giữ vững.

Ở khung thời gian lớn hơn, diễn biến từ 208.09 (đỉnh 2024) được xem là mô hình điều chỉnh có thể đã hoàn tất tại 184.35. Nếu cặp tiền phá vỡ dứt khoát 208.09 thì giá tái lập xu hướng tăng từ 123.94 (đáy 2020). Mục tiêu tiếp theo là 220.90. Tuy nhiên, việc cặp tiền xuyên thủng 199.04 sẽ phủ nhận kịch bản này và đưa giá trở lại mô hình điều chỉnh với nhịp giảm mới.