Thị trường tiền tệ trầm lắng bất chấp khẩu vị rủi ro trở lại, tâm điểm hướng về dữ liệu kinh tế Mỹ

Tổng quan thị trường

Kịch bản Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 12 đã gần như được thị trường định giá đầy đủ, qua đó hỗ trợ chứng khoán, trái phiếu và kim loại quý, nhưng lại khiến tiền tệ gần như không phản ứng thêm. Tuy vậy, giới giao dịch vẫn thận trọng, chưa muốn đẩy mạnh bán Dollar nếu không có cú sốc mới.

Sự chú ý chuyển sang loạt dữ liệu Mỹ bị trì hoãn sẽ công bố hôm nay, bao gồm doanh số bán lẻ tháng 9 và PPI. Dù các dữ liệu này giúp lấp đầy khoảng trống do thời gian shutdown, chúng được kỳ vọng sẽ không tạo ra biến động lớn. Khi lộ trình ngắn hạn của Fed hầu như đã ngã ngũ, chỉ một bất ngờ lớn mới có thể tác động tới kỳ vọng lãi suất.

Tính từ đầu tuần, EUR dẫn đầu, theo sau là AUD và USD. Ở phía còn lại, JPY là đồng yếu nhất, trong khi NZD và CHF cũng mềm. GBP và CAD đứng giữa. Phân bổ này phản ánh một môi trường tâm lý ổn định nhưng thiếu sự thúc đẩy rõ ràng.

Tại châu Á, tại thời điểm viết, Nikkei tăng 0.20%. HSI của Hong Kong tăng 0.69%. Shanghai SSE tăng 0.86%. Chỉ số Strait Times của Singapore giảm -0.31%. Lợi suất JGB 10 năm của Nhật tăng 0.008 lên 1.796. Qua đêm, DOW tăng 0.44%. S&P 500 tăng 1.55%. NASDAQ tăng 2.69%. Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm giảm -0.025 xuống 4.038.

Chủ tịch Fed San Francisco Mary Daly ủng hộ cắt giảm tháng 12, cảnh báo rủi ro thị trường lao động lớn hơn lạm phát

Chủ tịch Fed San Francisco Mary Daly bày tỏ quan điểm ủng hộ rõ ràng việc cắt giảm lãi suất tại cuộc họp FOMC tháng tới, cho biết trên Wall Street Journal rằng Fed giờ đang đối mặt với rủi ro lớn hơn từ sự suy yếu đột ngột của thị trường lao động so với nguy cơ lạm phát tăng trở lại.

Bà cho biết thị trường việc làm hiện “đủ yếu” để rủi ro sụt giảm mạnh theo dạng “phi tuyến” gia tăng, khiến Fed có ít dư địa hành động nếu chờ đợi quá lâu. Daly nhấn mạnh bà không còn tự tin rằng Fed có thể “đi trước” sự suy yếu của thị trường lao động, lập luận rằng thiệt hại từ cú sụt giảm bất ngờ trong tuyển dụng sẽ khó xử lý hơn nhiều so với lạm phát đang có xu hướng điều chỉnh.

Về lạm phát, Daly cho rằng khả năng tăng lên đáng kể là rất hạn chế, viện dẫn mức tăng chi phí liên quan đến thuế quan năm nay thấp hơn dự kiến.

Giá vàng hướng đến mức 4,244 khi tín hiệu dovish của Fed kéo lợi suất trái phiếu xuống

Giá vàng tăng trong tuần này khi thị trường tiếp tục điều chỉnh theo hướng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 12. Diễn biến này đi cùng với đà giảm đáng kể của lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm, giúp tạo lực hỗ trợ cho kim loại quý. Vàng được kỳ vọng còn dư địa tăng thêm trong ngắn hạn, dù một kỷ lục mới nhiều khả năng sẽ xuất hiện vào năm tới thay vì năm nay.

Cán cân nội bộ của Fed đã nghiêng rõ rệt về phía dovish. Mary Daly trong bài phỏng vấn với WSJ lập luận rằng rủi ro đối với thị trường lao động hiện cao hơn lạm phát, và bà ủng hộ nới lỏng vào tháng tới. Dù không có quyền bỏ phiếu, quan điểm của bà — cùng với bước chuyển trước đó của John Williams — củng cố nhận định rằng trung tâm của quang phổ chính sách Fed đã dịch chuyển đáng kể theo hướng nới lỏng. Điều này đã đẩy xác suất thị trường dành cho đợt cắt giảm tháng 12 lên khoảng 80%.

Về kỹ thuật, việc lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm phá vỡ hỗ trợ 4.056 cho thấy nhịp hồi điều chỉnh từ 3.947 đã hoàn tất tại 4.162, sau khi chạm kháng cự của kênh giảm bắt đầu từ đỉnh 4.629 (đỉnh tháng 5). Đà giảm sâu hơn có thể hướng tới đáy 3.947.

Đối với vàng, việc vượt 4,132.77 cho thấy nhịp điều chỉnh từ 4,244.86 đã hoàn tất với đáy hình thành tại 3,997.73. Đà tăng từ 3,886.41 — nhịp thứ hai trong cấu trúc điều chỉnh rộng xuất phát từ đỉnh 4,381.22 — vẫn đang duy trì. Vàng được kỳ vọng tiếp cận lại 4,244.86 và có thể đi xa hơn, nhờ động lực từ lợi suất trái phiếu giảm. Tuy nhiên, vùng kháng cự mạnh quanh đỉnh 4,381.22 nhiều khả năng sẽ giới hạn đà tăng và mở ra nhịp điều chỉnh thứ ba trong mô hình tổng thể.

Rủi ro hai chiều cho AUD/NZD khi RBNZ cắt giảm lãi suất và CPI Úc tăng

AUD/NZD đang hình thành một tuần biến động khi hai sự kiện quan trọng — quyết định lãi suất của RBNZ và CPI của Australia — đều diễn ra vào thứ Tư.

RBNZ được kỳ vọng rộng rãi sẽ cắt OCR 25bps xuống 2.25%. NZIER cũng ủng hộ mức giảm 25bps, lập luận rằng dù kinh tế đang phục hồi từ đáy, công suất dư thừa vẫn còn và cần thêm một bước nới lỏng nhỏ. Tuy vậy, một số thành viên cảnh báo không nên kích thích quá mức vì rủi ro lạm phát quay lại, cho thấy sự thận trọng trong nội bộ tranh luận chính sách.

Trong trung hạn, Hội đồng cho rằng OCR quanh 2.25%–2.50% sau một năm là hợp lý, phản ánh đồng thuận rằng mức nới lỏng cần thêm sau tháng 11 là hạn chế. Dù một nhóm nhỏ vẫn xem xét khả năng cắt giảm mạnh hơn trong bối cảnh kỳ họp tiếp theo còn cách ba tháng, các khuyến nghị của NZIER có thể giúp ổn định kỳ vọng ở mức giảm chuẩn 25bps.

Tại Australia, CPI dự kiến tăng từ 3.5% lên 3.6% trong tháng 10, đánh dấu tháng tăng thứ tư liên tiếp kể từ đáy 1.9% của tháng 6. Đà tăng này giữ RBA ở trạng thái giữ nguyên lãi suất trong phần còn lại của năm, và bất kỳ sự bất ngờ nào theo hướng tăng đều làm giảm xác suất cắt giảm vào tháng 2. Lạm phát dai dẳng sẽ hỗ trợ AUD khi củng cố quan điểm lãi suất cao lâu hơn của Australia so với chu kỳ nới lỏng của New Zealand.

Về kỹ thuật, AUD/NZD đã tạo đỉnh ngắn hạn tại 1.1634 đầu tháng và chuyển sang trạng thái đi ngang. Hiện tại, cặp tiền được xem là trong pha điều chỉnh ngắn hạn. Việc phá 1.1570 — vùng kháng cự nhỏ — sẽ củng cố nhận định này và mở đường kiểm thử lại đỉnh 1.1634.

Ngược lại, nếu xuyên thủng hỗ trợ 1.1452, điều đó cho thấy đà giảm sâu hơn đang phát triển, với khả năng nhịp giảm từ 1.1634 điều chỉnh toàn bộ xu hướng tăng bắt đầu từ 1.0724. Dù vậy, vùng 1.1275 — gần thoái lui 38.2% của nhịp 1.0724–1.1634 tại 1.1286 — hoặc thậm chí vùng EMA 55 ngày quanh 1.1362 vẫn có thể tạo điểm chặn hiệu quả. Một nhịp tăng cuối vượt 1.1634 vẫn được kỳ vọng trước khi cấu trúc tăng năm sóng từ đáy 1.0649 (đáy tháng 4) hoàn tất.

Triển vọng khung ngày AUD/USD

Điểm pivot khung ngày: (S1) 0.6447; (P) 0.6458; (R1) 0.6474; Xem thêm...

Thiên hướng trên khung ngày của AUD/USD duy trì trung tính. Đà giảm sẽ được giữ nguyên miễn là vùng kháng cự 0.6501 chưa bị phá. Việc xuyên thủng rõ ràng vùng hợp lưu 0.6413 (trùng thoái lui 38.2% của nhịp 0.5913–0.6706 tại 0.6403) sẽ xác nhận tín hiệu đảo chiều giảm trong ngắn hạn. Mục tiêu kế tiếp nằm tại mức chiếu 100% của nhịp 0.6706–0.6439 từ 0.6579 tại 0.6312. Tuy nhiên, nếu 0.6501 bị phá thuyết phục, bias sẽ chuyển sang tăng, mở ra kỳ vọng phục hồi mạnh hơn.

Trên khung thời gian lớn hơn, chưa có dấu hiệu rõ ràng cho thấy xu hướng giảm từ 0.8006 (đỉnh 2021) đã kết thúc. Nhịp hồi từ 0.5913 vẫn được xem chỉ là điều chỉnh. Triển vọng tiếp tục ưu tiên xu hướng giảm miễn là mức thoái lui 38.2% của nhịp 0.8006–0.5913 tại 0.6713 vẫn giữ vững. Việc phá 0.6413 sẽ cho thấy giá bị từ chối tại 0.6713 và củng cố kịch bản giảm. Dù vậy, với phân kỳ tăng trên W MACD, nếu 0.6713 bị phá bền vững, đây sẽ là tín hiệu mạnh cho khả năng đảo chiều xu hướng, mở đường lên kháng cự cấu trúc 0.6941 để xác nhận.