Tin xấu vẫn là tin tốt với chứng khoán, miễn là tình hình không quá tệ

Phản ứng của thị trường hôm thứ Sáu đối với báo cáo việc làm xuất phát từ một tiền đề đơn giản: tin xấu vẫn là tin tốt, miễn là nó không quá tệ.

Chứng khoán tăng mạnh sau khi Bộ Lao động cho biết biên chế việc làm phi nông nghiệp đã tăng 150,000 ở tháng 10 - thấp hơn 20,000, mức chênh lệch phần lớn do việc đình công tại các công ty ô tô, điều đã kết thúc.

Đối với Fed, tăng trưởng biên chế hạ nhiệt cùng với mức tăng lương gần như khớp với kỳ vọng sẽ tạo ra một kịch bản trong đó ngân hàng trung ương không cần phải làm gì cả. Fed có thể tiếp tục chờ đợi dữ liệu và giữ nguyên lãi suất khi tiếp tục đánh giá tác động của 11 lần thắt chặt trước.

Mike Loewengart, trưởng bộ phận xây dựng mô hình danh mục của Văn phòng Đầu tư Toàn cầu tại Morgan Stanley, cho biết: “Cuối cùng Fed đã đạt được điều họ mong đợi - sự hạ nhiệt đáng kể trên thị trường lao động”.

“Trước đây, ta từng thấy một hoặc hai báo động giả theo hướng này, nhưng thực tế là báo cáo này theo sau các dữ liệu kinh tế yếu hơn mong đợi khác trong tuần có thể khuyến khích các nhà đầu tư kỳ vọng vào Fed ít diều hâu hơn,” ông nói thêm.

Thị trường phản ứng theo nhiều chiều trước báo cáo này. Thị trường hiện định giá 10% khả năng tăng lãi suất trong tháng 12 và lần cắt giảm đầu tiên sẽ diễn ra sớm nhất vào tháng 5, theo CME Group.

Tuy nhiên, việc cắt giảm đó có thể thực sự là một tin xấu, vì nó có thể báo hiệu mối lo ngại của Fed rằng nền kinh tế đang chậm lại đến mức cần sự thúc đẩy từ chính sách tiền tệ. Tăng trưởng chậm, có kiểm soát là điều mà thị trường và Fed đang mong chờ trong bối cảnh hiện tại, nhưng tăng trưởng âm thì không.

Theo Michael Arone, chiến lược gia đầu tư trưởng tại State Street Global Advisors, "các nhà đầu tư mong muốn Fed cắt giảm lãi suất nên cẩn trọng với những gì họ mong muốn”.

Bất chấp định giá thị trường, có vẻ khả năng nới lỏng sẽ không xảy ra trong tương lai gần nếu nhìn vào những tuyên bố gần đây từ các quan chức Fed. Chủ tịch Powell cho biết vào thứ Tư rằng việc cắt giảm lãi suất không nằm trong nội dung thảo luận của các nhà hoạch định chính sách.

“Có vẻ như điều đó vẫn còn xa vời trong tâm trí tôi,” Chủ tịch Fed Richmond, Thomas Barkin cho biết. “Bạn có thể tưởng tượng ra những tình huống khi nhu cầu giảm và bạn phải làm gì đó. Bạn có thể tưởng tượng một kịch bản khi lạm phát bắt đầu ổn định và bạn muốn giảm lãi suất thực. Cả hai điều đó vẫn còn khá xa vời.”