Triển vọng kinh tế Trung Quốc bị che mờ bởi thuế quan dù ngành dịch vụ phục hồi
Diệu Linh
Junior Editor
Chỉ số PMI dịch vụ của Trung Quốc đã tăng lên 52,6 vào tháng 7, đánh dấu mức tăng trưởng nhu cầu nội địa và tăng trưởng nhân sự nhanh nhất trong một năm. Chỉ số PMI sản xuất của Trung Quốc giảm xuống dưới 50, xuống còn 49,5, báo hiệu sự thu hẹp của ngành trong bối cảnh nhu cầu giảm và áp lực thuế quan. Các mức thuế quan của Hoa Kỳ, bao gồm cả mức thuế trung chuyển mới 40%, có thể gây áp lực nặng nề lên xuất khẩu và sản lượng sản xuất của Trung Quốc.
Ngành dịch vụ và sản xuất Trung Quốc phân hóa khi thuế quan tác động
Ngành dịch vụ Trung Quốc trở thành tâm điểm hôm thứ Ba, ngày 6 tháng 8, giữa bối cảnh lo ngại rằng thuế quan của Mỹ đang ảnh hưởng vượt ngoài phạm vi thương mại. Chỉ số PMI Dịch vụ tổng hợp Trung Quốc do S&P Global công bố đã bất ngờ tăng từ 50.6 trong tháng 6 lên 52.6 trong tháng 7, cho thấy nhu cầu nội địa cải thiện rõ rệt.
Theo khảo sát tháng 7, các điểm nổi bật bao gồm:
- Việc làm mới tăng với tốc độ nhanh nhất trong vòng một năm.
- Nhu cầu nước ngoài tăng lần đầu tiên sau ba tháng, được cho là nhờ hoạt động du lịch gia tăng và điều kiện thương mại ổn định.
- Các công ty dịch vụ đã tuyển thêm nhân sự sau khi cắt giảm trong tháng 6. Đáng chú ý, tốc độ tăng nhân sự đạt mức cao nhất kể từ tháng 7 năm 2024.
- Doanh nghiệp bắt đầu tăng giá bán đầu ra, chuyển phần chi phí đầu vào cao hơn sang khách hàng – lần đầu tiên trong vòng sáu tháng.
Tuy nhiên, bất chấp đà phục hồi trong lĩnh vực dịch vụ, chỉ số PMI tổng hợp của S&P Global lại giảm từ 51.3 xuống 50.8 trong tháng 7. Trong khi đó, chỉ số PMI sản xuất giảm từ 50.4 xuống 49.5, rơi xuống dưới ngưỡng trung lập 50 – phản ánh sự suy giảm trong ngành sản xuất.
Trái ngược với lĩnh vực dịch vụ, các nhà sản xuất ghi nhận sự suy giảm trong cả nhu cầu nội địa lẫn xuất khẩu, trong khi biên lợi nhuận tiếp tục chịu áp lực, buộc các doanh nghiệp phải cắt giảm lao động. Chính sách thuế quan của Tổng thống Trump tiếp tục ảnh hưởng tiêu cực đến nhu cầu đối với hàng hóa Trung Quốc, làm giảm hiệu quả của ngành sản xuất.
Jingyi Pan, giám đốc kinh tế liên kết tại S&P Global Market Intelligence, nhận định:
“Đáng chú ý, khảo sát cho thấy chi phí đầu ra tăng trong tháng 7, cho thấy niềm tin cải thiện khi doanh nghiệp cảm thấy đủ mạnh để chuyển phần chi phí cao hơn sang khách hàng – điều chưa từng xảy ra trong sáu tháng qua. Ngành dịch vụ nhìn chung có diễn biến tích cực trong tháng 7, tương phản rõ với xu hướng chậm lại của ngành sản xuất.”
Phản ứng thị trường: Hang Seng giảm khi khu vực tư nhân rộng lớn hơn chứng kiến tăng trưởng chậm lại
Dù hoạt động trong lĩnh vực dịch vụ tăng, điều này vẫn không thể giúp cải thiện tâm lý thị trường. Việc chỉ số PMI tổng hợp suy giảm đã nhấn mạnh tầm quan trọng của ngành sản xuất đối với nền kinh tế Trung Quốc nói chung, đồng thời gây áp lực lên tâm lý giới đầu tư.
Chỉ số Hang Seng đã giảm ngay sau khi dữ liệu PMI dịch vụ tháng 7 được công bố, trước khi phục hồi nhẹ vào cuối phiên sáng. Tính đến thời điểm viết bài, Hang Seng tăng 0.11% lên 24,760, nhờ kỳ vọng về một thỏa thuận thương mại Mỹ-Trung và các biện pháp kích thích kinh tế từ Bắc Kinh.
Chỉ số Hang Seng – Biểu Đồ 5 Phút – 050825
Chính quyền Mỹ lên kế hoạch áp dụng quy tắc xuất xứ
Những lo ngại về triển vọng kinh tế Trung Quốc đã khiến chỉ số Hang Seng giảm từ mức đỉnh trong 3 năm rưỡi là 25,736 (ngày 24 tháng 7). Sau hai ngày đàm phán thương mại cấp cao nhưng không đạt được thỏa thuận, các mức thuế hiện tại vẫn được duy trì.
Đáng chú ý, Tổng thống Trump được cho là đang nhắm đến các lô hàng trung chuyển – nỗ lực rõ ràng nhằm ngăn Trung Quốc tránh thuế bằng cách chuyển hàng qua các nước thứ ba. Theo báo cáo từ China Beige Book:
“Ngoài mức thuế mới 40% với hàng trung chuyển, chính quyền Trump dự kiến sẽ áp dụng cái gọi là 'quy tắc xuất xứ' đối với các lô hàng gián tiếp trong vài tuần tới.”
Mỹ đã bắt đầu áp thuế 40% với hàng trung chuyển qua Việt Nam – một trong những tuyến thương mại quan trọng nhất của Trung Quốc tại Đông Nam Á. Indonesia cũng đã đồng ý áp thuế 19% đối với hàng hóa vận chuyển đến Mỹ.
Xuất khẩu của Trung Quốc sang Mỹ đã giảm 16.1% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 6. Trong khi đó, xuất khẩu sang Đông Nam Á, bao gồm Việt Nam và Indonesia, lại tăng 16.8%. Sự dịch chuyển xuất khẩu này góp phần vào mức tăng trưởng xuất khẩu tổng thể 5.8% trong tháng 6 (tháng 5: +4.8%). Nhờ đó, GDP Trung Quốc trong quý II tăng 5.2% so với cùng kỳ năm trước (quý I: +5.4%).
Tuy nhiên, các mức thuế cao nhắm vào hàng trung chuyển cùng với các mức thuế hiện tại đối với hàng hóa Trung Quốc tiếp tục tạo áp lực lên các điều khoản thương mại và nền kinh tế nói chung. Diễn biến này làm nổi bật tầm quan trọng của các cuộc đàm phán đang diễn ra giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới.
Alicia Garcia Herrero, kinh tế trưởng khu vực châu Á – Thái Bình Dương của Natixis, cảnh báo:
“Tăng trưởng xuất khẩu của Trung Quốc có thể giảm xuống còn 2–3% trong quý III và có thể chỉ còn 1% trong quý cuối cùng. Những mặt hàng giá trị thấp, dễ bị thay thế như nội thất, quần áo, giày dép và đồ chơi sẽ chịu ảnh hưởng lớn nhất. Một số lô xe đạp từng dự kiến xuất khẩu sang Mỹ nay đã phải bán tháo trên các nền tảng thương mại điện tử nội địa.”
Thị trường chứng khoán đại lục Trung Quốc tăng trưởng giữa bất ổn kinh tế
Dù các dữ liệu PMI sản xuất gây thất vọng và rủi ro từ chính sách thuế quan vẫn hiện hữu, thị trường chứng khoán đại lục Trung Quốc vẫn giữ được đà tăng.
Chỉ số CSI 300 đã tăng 0.22% tính đến thời điểm hiện tại trong tháng 8, nối tiếp mức tăng 3.54% của tháng 7. Chỉ số Shanghai Composite tăng 0.81% từ đầu tháng 8, sau khi tăng 3.74% trong tháng 7. Sự kỳ vọng vào một thỏa thuận thương mại cùng các biện pháp kích thích từ Bắc Kinh tiếp tục thu hút dòng tiền vào thị trường cổ phiếu nội địa.
Chỉ số Hang Seng cũng tăng 0.11% trong tháng 8, tiếp nối mức tăng 2.91% của tháng 7. Ngược lại, chỉ số Nasdaq Composite đã giảm 0.33% trong tháng này sau khi tăng 3.7% trong tháng trước.
Triển vọng
Các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung, dữ liệu thương mại sắp công bố (ngày 7 tháng 8), cùng với các chính sách kích thích của Bắc Kinh sẽ đóng vai trò then chốt trong việc định hình khẩu vị rủi ro. Nếu căng thẳng thương mại hạ nhiệt và các gói hỗ trợ kinh tế có quy mô đáng kể, đặc biệt nhắm vào tiêu dùng nội địa, được triển khai, thị trường chứng khoán Hồng Kông và đại lục có thể được hỗ trợ. Ngược lại, sự leo thang căng thẳng hoặc chính phủ không hành động rõ ràng sẽ gây áp lực lên tâm lý nhà đầu tư.
fxempire
