Trung Quốc có động thái "thắt chặt" thanh khoản lần đầu tiên sau gần 2 năm

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã rút ròng 94 tỷ nhân dân tệ (13 tỷ USD) tiền mặt khỏi hệ thống ngân hàng để tránh tình trạng "căng" thanh khoản, đồng thời giữ lãi suất chính sách một năm ổn định ở mức 2.5% vào thứ Sáu. Đầu ngày hôm nay, Bắc Kinh đã ấn định tỷ giá tham chiếu cho đồng nhân dân tệ, với mức chênh lệch lớn nhất so với ước tính khảo sát của Bloomberg kể từ tháng 11.

Quyết định lãi suất có thể sẽ làm thất vọng các nhà đầu tư và các nhà kinh tế, những người dự đoán rằng chính phủ cần có nhiều biện pháp kích thích hơn để đạt được mục tiêu tăng trưởng kinh tế đầy tham vọng là 5% trong năm nay. Điều đó cũng nhấn mạnh sự hạn chế của PBOC trong việc nới lỏng chính sách tiền tệ thêm trước khi Fed thay đổi chính sách.

Cả 2 đồng Nhân dân tệ nội địa (CNY) và hải ngoại (CNH) đều ổn định sau sự hỗ trợ từ việc ấn định tỷ giá cao hơn. Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm giảm một điểm cơ bản xuống 2.34%, vẫn ở mức thấp nhất trong hai thập kỷ. Chứng khoán trong nước của Trung Quốc sụt giảm, với chỉ số CSI 300 mất tới 0.8%. Chỉ số Hang Seng ở Hồng Kông giảm tới 2.1%.

Các nhà đầu tư đã kỳ vọng vào việc cắt giảm lãi suất ở Trung Quốc trong năm nay khi nền kinh tế lớn thứ hai thế giới phải vật lộn với áp lực giảm phát, cuộc khủng hoảng tài sản kéo dài nhiều năm và nhu cầu trì trệ. Chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Trung Quốc cũng tác động tiêu cực đến đồng tiền của nước này và làm trầm trọng thêm dòng vốn chảy ra ngoài trong bối cảnh kinh tế phục hồi yếu hơn dự kiến.

“Chúng tôi dự đoán rằng khả năng nới lỏng chính sách của PBOC là có hạn trước khi các ngân hàng trung ương toàn cầu bắt đầu cắt giảm lãi suất, vì sự ổn định của đồng nhân dân tệ vẫn là mục tiêu của chính sách và 1 đợt hạ lãi suất khiến chênh lệch lãi suất gia tăng sẽ càng thúc đẩy áp lực giảm lên đồng tiền”, Lynn Song, chuyên gia kinh tế về Trung Quốc tại ING. Ông cho biết ngân hàng trung ương có thể hạ tỷ lệ dự trữ bắt buộc trong những tháng tới trước khi giảm lãi suất MLF.

Đồng nhân dân tệ của Trung Quốc đã giảm khoảng 1% trong năm nay bất chấp sự hỗ trợ từ Chính quyền, do kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Fed ngay trong quý đầu tiên đã bị loại bỏ do lạm phát dai dẳng tại Mỹ. Đặt cược của các nhà đầu tư vào việc nới lỏng hơn nữa ở Trung Quốc đã thúc đẩy nợ công quốc gia tăng mạnh, đẩy lợi suất xuống mức thấp nhất trong khoảng hai thập kỷ.

Chính quyền Trung Quốc có thể sẽ muốn đánh giá tác động của biện pháp kích thích trước đó trước khi có các hành động tiếp theo, đặc biệt là khi sự kiện chính trị thường niên quan trọng nhất vừa kết thúc ở Bắc Kinh vào đầu tuần này. Một loạt dữ liệu kinh tế sẽ được công bố vào thứ Hai tới - bao gồm đầu tư tài sản cố định, doanh số bán lẻ và sản xuất công nghiệp - sẽ cung cấp thêm manh mối về điều kiện kinh tế.

Nền kinh tế nước này đã bắt đầu có những dấu hiệu phục hồi, với giá tiêu dùng tăng tháng đầu tiên kể từ tháng 8/2023 và xuất khẩu vượt mức ước tính của thị trường. Bằng chứng về một xu hướng bền vững hơn sẽ đòi hỏi nhiều dữ liệu chắc chắn hơn trong những tháng tới.

PBOC đang dựa vào chính sách tiền tệ được đo lường và lên mục tiêu để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, nỗ lực giảm chi phí tài chính của Ngân hàng đã được thể hiện rõ ràng. Tuần trước, Thống đốc PBOC Pan Gongsheng bóng gió về việc giảm thêm tỷ lệ dự trữ bắt buộc của các ngân hàng. Vào tháng 1, ông cũng đã thông báo về đợt cắt giảm đáng ngạc nhiên diễn ra vài ngày sau đó.

Các ngân hàng Trung Quốc cũng cắt giảm lãi suất cơ bản kỳ hạn 5 năm - lãi suất tham chiếu chính cho các khoản thế chấp - ở mức cao kỷ lục trong tháng 2.